Kardeş Mu COIN'i değiştiriyor, Coinbase "keşfedilen değer" olmak üzere mi?

Haziran ayında Kripto piyasasında en sıcak şey Bitcoin değil, Copycat veya Meme değil, Circle (CRCL) oldu. Halka arzından bu yana, 7 kattan fazla yükseldi, dünya çapında çemberi kırdı ve ABD borsasında nadir bir "döviz hisse senedi lideri" haline geldi. Bununla birlikte, geleneksel finans ve kripto para piyasalarından gelen sıcak paranın Circle'a akması gibi, teknoloji büyümesi üzerine bahis oynamasıyla tanınan Cathie Wood, trendi tersine çevirmeyi ve CRCL'deki varlıklarını azaltmayı ve Coinbase'deki (COIN) pozisyonunu artırmayı seçti.

Ark Invest Daily'ye göre, Cathie Wood'un ARK Invest'i, 23 Haziran'da CRCL'nin 415.844 hissesini azalttı ve günün kapanış fiyatına göre toplam değeri yaklaşık 109,5 milyon dolar oldu. Aynı zamanda, bir günde toplam 20.701 Coinbase hissesi eklendi ve bu da şu anda yaklaşık 7.14 milyon dolar değerinde. 23'ü ve 24'ünde, Coinbase ile derin bir işbirliğine sahip olan Shopify'daki pozisyonunu art arda iki gün boyunca ekledi ve şu anda yaklaşık 16.76 milyon dolar değerinde olan toplam 146.487 hisse satın aldı.

Ark Invest'in şu anda Coinbase'de 900 milyon dolara yakın ve Shopify'da yaklaşık 500 milyon doları var. Bu ikisi birlikte ARK'ın portföyünün yaklaşık %12'sini oluşturuyor.

ARK'ın 23 Haziran'da varlıklarındaki artış ve azalışların listesi, kaynak: Ark Invest Daily

CRCL'nin hızla yükselen fiyatı, stablecoin ödeme yolu hakkındaki uzun vadeli iyimserliği yansıtsa da, temel yerleşim ekolojisi, zincir üstü ağ ve kullanıcı trafiğinin kesişimi olan Coin, bu anlatı turunun "ontolojisine" daha yakın görünüyor. Sadece bu da değil, Coinbase aynı zamanda Circle'ın hisselerinin yaklaşık %50'sini elinde bulunduran en büyük hissedarlarından biri, Coinbase bu "avantajlar" kombinasyonu tarafından değer düşüklüğüne mi düşüyor?

CRCL (üstte) ve COIN'deki (altta) artışın karşılaştırılması.

200 finans kurumuyla ortaklık mı yapıyorsunuz?

24 Haziran'da, ABD Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nin altı aylık para politikası raporunun yeni sonuçlanan duruşmasında, Fed nihayet yumuşadı ve Başkan Jerome Powell, "bankaların, finansal sistemin güvenli ve sağlam olması koşuluyla bankacılık hizmetleri sağlayabileceğini ve kripto para birimi endüstrisiyle ilgili işleri yürütebileceğini" söyledi.

Ertesi günün 25'inde Coinbase'in kurucusu ve CEO'su Brian Armstrong, Coinbase'in yeni altyapısı Crypto-as-a-Service, CaaS "Crypto-as-a-Service"i duyurdu ve dünya çapında yaklaşık 200 banka, aracı kurum, fintech şirketi ve ödeme kurumu ile işbirliği yaptığını söyledi.

Bu CaaS sistemi, varlık saklama, ticaret, borç verme, stablecoin entegrasyonundan zincir üstü tokenizasyona kadar tüm süreci kapsar. Bankalar için Coinbase, kasa düzeyinde güvenlik ve özel anahtarları kendi kendine yönetme becerisine sahip, mevzuata uyumlu, ölçeklenebilir ve esnek bir cüzdan sistemi ve varlık yönetimi araçları sunar.
İşlem düzeyinde Coinbase, CFTC tarafından düzenlenen kripto kalıcı sözleşmelerine erişim sağlayarak bankaların uyumlu spot ve türev işletmeleri kurmasına yardımcı olur. Dahası, Coinbase, peşin fonlar olmadan ticaret finansmanı yetenekleri sağlar ve ödemeden döviz uzlaşmasına ve zincir içi ihraca kadar stabilcoinlerin kullanımında eksiksiz bir yukarı ve aşağı akış hizmetleri yelpazesi sunar.

Aracı kurumlar ve borsalar için Coinbase ayrıca kurumsal düzeyde saklama hizmetleri ve tek noktadan ticaret yürütme yetenekleri sağlayarak iş ortaklarının Coinbase Prime aracılığıyla platformlar arası likiditeye erişmesine ve gerçek zamanlı fiyat teklifi hizmetleri ve RFQ ticareti sağlamasına olanak tanır. Ayrıca ticaret finansmanı, stablecoin entegrasyonu ve stake getirisi altyapısının yanı sıra yüksek net değerli ve karmaşık siparişler için özelleştirilmiş yürütme hizmetleri sağlamak için beyaz eldivenli bir yardım masasını da destekler.

Base Chain ve Coinbase'in sağ kolu USDC

Bu ayın başlarında, 13 Haziran'da Coinbase aynı anda bir dizi olumlu duyuru duyurdu. Her şeyden önce, dünya çapında 30'dan fazla ülkede Base zincirinde USDC ödemesini desteklemek için Shopify ile iş birliğini duyurdu ve bu, ana akım e-ticaret platformlarında sabit paraların uzlaşma senaryosunu ilk kez gerçekten açıyor. Aynı zamanda Coinbase, Base üzerindeki DEX yönlendiriciyi resmi olarak ana uygulamaya entegre ederek kullanıcıların CEX hesaplarından ayrılmadan zincir içi işlemleri tamamlamalarına olanak tanıdı.

Coinbase şu anda Circle'ın en büyük hissedarlarından biridir ve şirketin yaklaşık %50'sini elinde bulundurmaktadır ve USDC'nin tek ihraççısıdır. Coinbase, USDC'nin sınır ötesi ve yerel ödemeler için bir ödeme aracı olarak kullanımını standartlaştırıyor. Gerçek zamanlı ödeme, dalgalı para yönetimi araçları ve fiat katılımı ile Coinbase, geleneksel ödeme kurumlarının kripto ödemelerini destekleyen yeni nesil bir platforma yükseltmelerine yardımcı oluyor. Coinbase'in USDC entegrasyonunun varlık düzeyiyle sınırlı kalmayıp, aynı zamanda USDC'nin gerçek e-ticaret sisteminde uygulanmasını önemli ölçüde teşvik eden Shopify gibi önde gelen e-ticaret platformlarıyla işbirliğine ulaşmış olması özellikle dikkat çekicidir.

Yukarıdaki tüm düzenlerin temeli, Coinbase'in Ethereum Katman 2'nin altında yatan halka açık zincir Base'dir. Coinbase'in girişimleri, müşterileri uyumlu borsalar, düşük ücretler ve hızlı, günün her saati ödeme desteği ile desteklenen tokenize edilmiş varlıkları ve DeFi uygulamalarını Base'de dağıtmaya teşvik ediyor ve geleneksel kurumların zincir üstü ticaretin sularını test etmesi için ideal bir ortam sağlıyor ve USDC, Base zincirindeki toplam stablecoin arzının %90'ını oluşturuyor, bu nedenle Base zinciri ne kadar aktif olursa, CIRCLE'ın benimsenmesi o kadar geniş olur.

Base'in stablecoin oranı, USDC %90'ı aşıyor, kaynak: DUNE

Ve Coinbase, zincir üstü likiditeyi, uyumlu ödemeleri ve yüksek frekanslı ticareti eksiksiz bir ekosisteme yeniden entegre ediyor ve bunları "düzenleyici izin" şeklinde birleştiriyor. Bu nedenle, mevcut Coinbase sadece uyumlu bir borsa veya ETF hedefi olmayabilir, aynı zamanda CaaS ve Base ile ana akım finans tarafından kademeli olarak benimsenen bir işletim sistemi inşa ediyor.

Deribit + CFTC kalıcı lisansı, büyük şeyler yapmak için çok para harcıyor "türevler" uyumluluğu

Yüksek uyum maliyeti nedeniyle, son çeyrekte işlem ücretlerindeki ve kurumsal işlerdeki düşüş, sınırlı bir gelir modeline sahip olan Coinbase için verilen bir gerçekti. Ancak türevler, özellikle "yasal ABD piyasası sürekli sözleşmeleri", henüz tam olarak açılmamış artan piyasalardır.

Sonuç olarak, Coinbase bir dizi adım attı, en önemlisi Haziran ayında, 9 Mayıs'ta CFTC tarafından düzenlenen borsası Coinbase Derivatives, LLC (eski adıyla CFTC tarafından düzenlenen türev ticaret platformu) aracılığıyla yaptığı duyurunun ardından, bu yılın sonuna kadar ABD'de 7/24 CFTC uyumlu bir sürekli vadeli işlem sözleşmesi özelliği başlatacağını duyurdu. FairX) ilk olarak Amerika Birleşik Devletleri'nde Bitcoin ve Ethereum vadeli işlem ticaretini başlattı. Yine Mayıs ayında Coinbase, dünyanın en büyük kripto opsiyon borsalarından biri olan Deribit'in satın alımını tamamladı ve Coinbase en iyi türev piyasasının saflarına katılmaya başladı.

Deribit, ABD dışındaki pazarlarda, özellikle Asya ve Avrupa'da güçlü bir varlığa sahip ve satın alma, Deribit'in Bitcoin ve Ethereum opsiyon ticaretindeki hakimiyetini sağlıyor "küresel opsiyon ticaret hacminin yaklaşık %80'ini oluşturuyor ve günlük işlem hacmi 2 milyar doların üzerinde kalıyor." Aynı zamanda, Deribit'in müşteri tabanının %80-90'ı kurumsal yatırımcılardır ve Bitcoin ve Ethereum opsiyon piyasalarındaki profesyonelliği ve likiditesi kurumlar tarafından tercih edilmektedir.

ABD piyasası, birkaç yıl önceki uyumluluk temizliğinden sonra uzun bir süre borsa uyumlu türevler başlatmadı ve ABD piyasası, borsaların gözünde her zaman "tatlı bir nokta" olmuştur, ancak "ABD'li oyuncular" için, düzenlemeyi atlayabilen ve bir kurum olarak Binance'in türev piyasasının yaklaşık %20'sini alabilen ve Binance'in uyumlu olamayan Hyperliquid gibi zincir üstü protokoller, bugün çoğu ABD'li tüccar için ana seçimdir. Ancak piyasa, kullanıcı ölçeğine, uyumluluk kimlik bilgilerine ve teknoloji yığınına sahip tek ABD platformu olarak Coinbase tarafından da "yutulabilir" ve bu da onu ABD pazarında gerçekten "yasal olarak sözleşme ticareti açmak" için özel kanal haline getirir.

Bu işlem serisi, son çeyrekte kazançlarındaki düşüşe, hisse başına kazancı (EPS), geliri ve platform kazançlarının tümü son çeyrekte toplu olarak düştü ve vadeli ticaret, piyasadan daha fazla etkilenen spot ticarete kıyasla daha "istikrarlı" bir gelir kaynağıdır.

Coinbase'in değeri mevcut fiyatta değil, yapısında yatmaktadır

Coinbase, USDC'nin %60'lık faiz gelirinin yalnızca küçük bir yüzdesini (yaklaşık %34) alsa da, zincir üstü uzlaşma, ödeme rampası ve arkasındaki DEX yönlendirmesi, CRCL'den çok daha geniş bir ekonomik alanı kapsıyor. ARK'ın yeniden dengeleme davranışı da bu mantığı doğruluyor, CRCL'yi azaltmak güvenlikle yetinmek ve Coinbase ve çevresindeki diğer ekosistemlerin konumunu artırmak, zincir üstü ekolojik entegrasyon yeteneklerine bahse girmek anlamına geliyor. Coinbase ayrıca birkaç gün önce "kripto para biriminin kitlesel olarak benimsenmesini sağlamaya odaklanan" bir sonraki hedef aşamasını duyurdu ve gelişimini üç aşamaya ayırdı.

İlk aşama, kripto para birimlerine Bitcoin ile başlayan ve varlık listesini kademeli olarak genişleten yeni bir yatırım platformu türü olarak bakmaktır.

İkinci aşama, mevcut finansal hizmetlerin tamamen güncellenmesidir, artık sadece eski sistemi yeni bir arayüzle değiştirmekle kalmaz, aynı zamanda Bitcoin tarafından güvence altına alınan DeFi kredileri ve borç verme ve kullanıcıların varlıklarının kontrolünü yeniden kazanma özgürlüğünü ve gücünü vurgulayan stablecoin'lere dayalı sınır ötesi ödemeler gibi hizmetler de dahil olmak üzere alttan çekirdek olarak kripto-native ile yeni bir finansal sistemi yeniden inşa etmektir.

Üçüncü aşamada Coinbase, platformu yeni nesil İnternet uygulamaları için altyapıya dönüştürmek istiyor, böylece değer gerçek içerik oluşturuculara ve kullanıcılara "doğrudan" akıyor.

Base trafik girişinden sorumlu olduğunda, DEX varlık akışını sağladığında, USDC ödeme senaryosuna bağlı olduğunda ve sürekli sözleşmeler yüksek işlem sıklığını yakaladığında, Coinbase'in formu borsanın kendisinin ötesine geçti ve şimdi daha çok "uyumlu bir zincir üstü App Store" gibi.

Değer keşfi genellikle ucuz olduğu için değil, yapının doğru olduğu içindir. Öte yandan Coinbase doğru varlık olabilir.

Orijinal makaleye bağlantı