Tom Lee: Kripto hisse senedi fiyatlarındaki artış, döviz fiyatlarındaki artıştan mı yoksa rezerv stratejisinden mi kaynaklanıyor?

Yazar: Thomas (Tom) Lee (davulcu değil) FSInsight.com

Derleyen: Deep Tide TechFlow

DAT* (Dijital Varlık Hazinesi) ve BTC/ETH Hazine stratejilerini yorumlama

*Gönderi, @saylor (MicroStrategy CEO'su) tarafından kabul edilmiştir.

Örnek Olay İncelemesi: $MSTR, bir kripto hazine stratejisi için bir şablon oluşturdu.

$BTC stratejisinin 2020'de uygulanmasından bu yana, Strategy'nin hisse senedi fiyatı 13 dolardan 455 dolara yükseldi.

Sorun:

Hisse senedi fiyatındaki artışın ne kadarı Bitcoin fiyatındaki artıştan ve ne kadarı kripto rezerv stratejisinden kaynaklanıyor?

$MSTR hisse senedi fiyatındaki 35 kat artışın arkasında:

11x, Bitcoin ($BTC) fiyatının 11.000 dolardan 118.000 dolara yükselmesinden kaynaklanıyor
Hazine stratejisi nedeniyle 25 kez
Yani, hisse başına tutulan bitcoin sayısı artar

Hazine stratejilerinin etkisi, token fiyatlarındaki artıştan çok daha ağır basıyor.

$MSTR'ın hazine DAT (Dijital Varlık Hazinesi) stratejisi, hisse başına tutulan token sayısını şu şekilde artırır:

İhraç edilen hisseler > P/NAV (piyasa değeri) = hisse başına token sayısındaki artış
Token fiyat dalgalanmaları borçlanma maliyetlerini azaltır = daha yüksek yatırım getirisi (ROI)
Dönüştürülebilir tahvillerin/imtiyazlı hisse senedinin kullanımı = öz sermaye seyreltmesini sınırlayın

Bu arada:

$ETH, $BTC'den daha uçucudur
Bu nedenle, bu oynaklık ETH DAT'ı BTC DAT'tan daha fazla etkiler.

@grok Aşağıdaki tabloyu üretti (alıntı)

Deep Tide Notu: Bu tablo, MicroStrategy'nin (MSTR) 2020'de hazinesinin bir parçası olarak Bitcoin kullanmaya başlamasından bu yana bazı bağış toplama faaliyetlerini göstermektedir. Bunlar arasında dahili nakit, Dönüştürülebilir Kıdemli Senetler, Kıdemli Teminatlı Senetler, Teminatlı Krediler ve neredeyse tüm fonların Bitcoin satın almak için kullanıldığı ATM Öz Sermaye Programı bulunmaktadır.

Bitmine, ETH hazine stratejisini 30 Haziran 2025'te açıkladı ve işlemi 9 Temmuz 2025'te tamamladı.

$MSTR örnek, token satın almanın şunları yapabileceğini göstermektedir:

Hisse başına jeton sayısını artırın

$BMNR İlk işlemin tamamlanmasından sonraki 7. günde:

1 milyar dolar değerinde ETH satın alındı
$MSTR aynı sürede 250 milyon dolarlık token satın aldı

Hepsi bu kadar.

1,39 B

Bu sayfadaki içerik üçüncü taraflarca sağlanmaktadır. Aksi belirtilmediği sürece, atıfta bulunulan makaleler OKX TR tarafından kaleme alınmamıştır ve OKX TR, bu materyaller üzerinde herhangi bir telif hakkı talebinde bulunmaz. İçerik, yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmıştır ve OKX TR’nin görüşlerini yansıtmaz. Ayrıca, sunulan içerikler herhangi bir konuya ilişkin onay niteliği taşımaz ve yatırım tavsiyesi veya herhangi bir dijital varlığın alınıp satılmasına yönelik davet olarak değerlendirilmemelidir. Özetler ya da diğer bilgileri sağlamak için üretken yapay zekânın kullanıldığı durumlarda, bu tür yapay zekâ tarafından oluşturulan içerik yanlış veya tutarsız olabilir. Daha fazla ayrıntı ve bilgi için lütfen bağlantıda sunulan makaleyi okuyun. OKX TR, üçüncü taraf sitelerde barındırılan içeriklerden sorumlu değildir. Sabit coinler ve NFT’ler dâhil olmak üzere dijital varlıkları tutmak, yüksek derecede risk içerir ve bu tür varlık fiyatlarında büyük ölçüde dalgalanma yaşanabilir. Dijital varlıkları alıp satmanın veya tutmanın sizin için uygun olup olmadığını finansal durumunuz ışığında dikkatlice değerlendirmelisiniz.