Sıkı fiyat paritesi, borsalardaki XRP likiditesindeki yapısal boşlukları gizliyor
XRP, likiditenin nerede ve nasıl yoğunlaştığına dair keskin farklılıklara rağmen, Temmuz ayı boyunca Binance ve Coinbase'de oldukça tutarlı bir şekilde işlem gördü.
USD ve USDT çiftleri arasındaki fiyatlar birbirinden birkaç baz puan içinde kalırken, iki borsa kendi işlem hacimlerinde önemli ölçüde farklılaştı.
Binance, USDT kote XRP için neredeyse tüm aktiviteyi ele geçirirken, Coinbase, USD kote çiftler için birincil mekan olarak ortaya çıktı. Bu likidite segmentasyonunun, baz spreadlerin nerede ortaya çıktığı ve piyasa derinliğinin daha ince olduğu dönemlerde ne kadar geniş olduğu üzerinde somut etkileri oldu.
Son 30 gün içinde, dört paritenin tamamındaki kapanış fiyatları, özellikle 0,999'luk bir getiri korelasyonunu koruyan Binance ve Coinbase'deki USDT çiftleri arasında mükemmele yakın bir uyum gösterdi.
Fiyat farklılıkları, herhangi iki çiftte ortalama bir sentin üçte birinden daha azdı ve en geniş haliyle, en uçta yaklaşık 55 baz puan olan yalnızca 0,0164 dolara yayıldı. Bu, arbitraj güçlerinin XRP'nin paritesini hem çiftler hem de mekanlar arasında ne kadar verimli bir şekilde koruduğunu gösteriyor.
Bu pariteye rağmen, küçük ama kalıcı fiyatlama modelleri ortaya çıktı. Her iki borsada da USD paritesi, USDT muadilinden biraz daha yüksek işlem görme eğilimindeydi. Binance'de XRPUSD, XRPUSDT'nin üzerinde ortalama 0,00109 dolar veya yaklaşık 3,6 baz puan işlem gördü.
Coinbase'de fark 0,00079 dolarda, kabaca 2,5 baz puanda biraz daha küçüktü. Bu farklar, itibari para ve sabit coinler arasındaki dönüşüm sürtüşmesini ve USD ile USDT emir defterleri arasındaki yürütme mekaniğindeki ince farklılıkları yansıtır.
Bununla birlikte, en belirgin yapısal ayrışma fiyatta değil, işlem hacmindeydi. Binance, 24 saatlik hareketli hacmi ortalama 790 milyon XRP'yi aşarak XRPUSDT etkinliğine ezici bir çoğunlukla hakim oldu.
Coinbase'in eşdeğer USDT çifti ortalama sadece 5,5 milyondu ve bu da Binance'in lehine %99,3 ila %0,7'lik bir pazar payı dağılımına tekabül ediyor. Bu konsantrasyon, zayıf likiditenin bireysel işlemlerin etkisini artırdığı Coinbase USDT kitabında fiyat boşluklarının neden zaman zaman yükseldiğini açıklıyor.
Birkaç kez (özellikle 19 Temmuz ve 2 Ağustos), USDT çapraz borsa tabanı 40 baz puanı aştı ve Binance fiyatlarını geçici olarak bir sentten fazla yükseltti.
USD paritelerinde ters model ortaya çıktı. Burada Coinbase, Binance'in 30 milyonuna kıyasla 24 saatlik hareketli ortalaması 398 milyon XRP ile gözlemlenen hacmin %92'sinden fazlasını kontrol etti.
Bu dengesizlik, mekanlar arasında daha sıkı ve daha istikrarlı bir USD bazlı fiyat dağılımı ile sonuçlandı. Binance-Coinbase USD tabanı, dar kuyruklar ve 0,005 doların üzerinde birkaç gezi ile ortalama 0,00027 dolar (bir baz puanın hemen altında) ± oldu.
Mekanlar arası temel bu ikiliği yansıtıyordu çünkü her borsa bir karşıt para biriminde yol açarken diğerinde takip ediyordu. Coinbase'deki USDT çifti, 30 ila 47 baz puana ulaşan kısa süreli çıkıklarla emsallerine göre en değişken fiyata sahipti. Bu olaylar nadir ve kısaydı, ancak parçalanmış likiditenin, aksi takdirde verimli olan piyasaları yerel oynaklığa nasıl maruz bırakabileceğinin mükemmel bir örneğidir.
Çubuk başına dört çiftin tamamında ortalama dört yönlü fiyat dağılımı yalnızca 0,00283 dolardı ve 3 dolarlık fiyat seviyesinde 10 baz puandan daha azdı. En aktif aralıklarda bile, dağılım mütevazı kaldı ve 0,0164 dolarda zirve yaptı. Bu, likidite eşit olarak dağıtılmasa da, fiyat keşfinin mekanlar ve teklifler arasında hala etkili bir şekilde paylaşıldığını gösteriyor.
30 dakikalık günlük getirilerindeki korelasyonlar, birleşik fiyat davranışı fikrini güçlendirir. Tüm çiftler, 0,999'a yakın mekanlar arası, aynı tırnak korelasyonları ve 0,997'yi aşan çapraz alıntı, aynı mekan korelasyonları ile kilit adımda birlikte hareket etti.
Bu uyum seviyesi, her bir mekanın hakim olduğu ticaret akışları ne olursa olsun, yön beklentilerinde farklılık göstermediğini gösterir. Bu muhtemelen her iki tarafta da faaliyet gösteren çapraz borsa botlarının, arbitraj tüccarlarının ve likidite sağlayıcılarının etkisinden kaynaklanmaktadır.
Yine de, piyasa yapısının bazı etkileri devam ediyor. USDT kitaplarının zayıf olduğu Coinbase'de, XRP fiyatlandırması mikro yapı davranışında daha fazla değişkenlik ve daha az tutarlılık gösterdi. Binance'de USDT defterleri derin ve baskın ve XRPUSD çifti (daha az aktif olan), daha düşük toplam hacim ve daha küçük gün içi aşırılıklar gösterdi.
Bu bölünme, sofistike tüccarlar için önemli olabilir: boyut olarak gerçekleştirilen işlemler, hangi karşıt para biriminin ve borsanın kullanıldığına bağlı olarak önemli ölçüde farklı kaymalarla karşı karşıya kalabilir.
Veriler, parçalanmış likiditeye rağmen sıkı fiyatlandırma ile iyi işleyen bir piyasayı gösteriyor. USDT ticareti Binance'in kalesi olmaya devam ederken, Coinbase fiat riskinde lider durumda.
USDT-USD fiyat farkları tipik olarak dört baz puanın altında ve mekanlar arası farklar nadiren 10'u aşarken, baz seviyeler mütevazı kalıyor. Her iki borsada da faaliyet gösteren yatırımcılar, manşet fiyatına değil, kote edilen her varlığın sunduğu likidite profiline dikkat etmelidir.
Ortaya çıkan şey, birbirini tamamlayan iki piyasanın bir resmidir: biri stablecoin likiditesine dayanan, diğeri ise fiat raylarına bağlı.
XRP her ikisinin kesişim noktasında yer alır ve nerede veya nasıl işlem gördüğüne bakılmaksızın fiyatı aynı görünse de, bu işlemlerin altında yatan yapı, mekanın hacmi, teklif varlığı ve defter derinliği tarafından şekillendirilir. Verimlidir ancak simetrik olmaktan uzaktır.
The post Sıkı fiyat paritesi, borsalardaki XRP likiditesindeki yapısal boşlukları gizliyor appeared first on CryptoSlate.