Tether ateş etmek için çılgınca: genel uyum eğilimi altında, "stabilcoinlerin kralının" vahşi büyümesi endişeli mi?

Orijinal | Günlük (@OdailyChina)

Yazar|Azuma(@azuma_eth)

Stablecoin yolunda mutlak lider olan Tether, son zamanlarda yalnızca madencilik, borsalar ve Katman 1/Katman 2 gibi kripto para dikeylerinde değil, aynı zamanda yapay zeka, beyin-bilgisayar arayüzleri, tarım, spor ve diğer sektörlerde de sık sık hamle yaptı.

Tether'in iş kolları son birkaç yılda stablecoin sektörüyle sınırlı kalmamış olsa da, düzeninin hızı son zamanlarda önemli ölçüde hızlandı. Bunun nedeni, GENIUS Yasası'nın kademeli olarak ilerlemesiyle birlikte, stabilcoinlerin kademeli olarak ana akım finans piyasasına uyum şeklinde entegre olmasıdır, ancak Tether ve USDT'nin ihraççı kaydı, rezerv varlık türleri, denetim standartları ve diğer hususlar için GENIUS Yasası'nın gerekliliklerini karşılaması zor olduğundan, piyasa konumlarının sonraki uyum sürecinde etkilenmesi kaçınılmazdır. Bu bağlamda, Tether biraz endişeli görünüyor ve son zamanlardaki çok yönlü hızlanma düzeni, Tether'in oyunu bozma girişimi olabilir.

Tether, uyumluluk eğilimleri bağlamında zorluklarla karşı karşıya

Bu ayın başlarında, GENIUS Yasası olarak bilinen, çok konuşulan stablecoin düzenleme tasarısı, senatörler tarafından resmi olarak nihai oylamaya sunuldu ve değerlendirilmek üzere Temsilciler Meclisi'ne gönderildi.

GENIUS Yasası ilk olarak bu yıl Şubat ayında ABD Senatörleri Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand ve Cynthia Lummis tarafından Amerika Birleşik Devletleri'nde stablecoin ödemelerinin yasal kullanımı için yasal bir çerçeve oluşturmak amacıyla tanıtıldı.

Kanunun temel hükümleri aşağıdaki gibidir:

• Ödeme stablecoin'inin tanımı: Sabit bir parasal değere sabitlenmiş ve ABD doları veya diğer yüksek likiditeye sahip varlıklar tarafından 1:1 oranında tam olarak desteklenmesi gereken ve ödeme ve uzlaşma senaryolarına adanmış bir dijital varlık.

• Çift lisanslama düzenlemesi: Piyasa değeri 10 milyar dolardan fazla olan ihraççıların federal düzenlemeye tabi olduğu, federal olarak düzenlenir; Küçük yayıncılar için eyalet düzeyinde kayıt seçeneği ile eyalet düzeyinde düzenleme (federal denkliğe tabidir).

• %100 Rezerv Gereksinimi: Rezerv varlıkları nakit, kısa vadeli ABD Hazine bonoları veya merkez bankası mevduatları ile sınırlıdır ve işletme sermayesinden ayrılmalıdır. Kullanıcıların nominal değerinden para alabilmelerini sağlamak için her ay bir rezerv yeterlilik sertifikasının sunulması gerekmektedir.

• Şeffaflığın Zorunlu Olarak Açıklanması: Rezerv bileşimi ve itfa politikalarının düzenli olarak açıklanması, bir CPA firması tarafından yürütülen uyum denetimleri.

• Kara Para Aklamayı Önleme Uyumluluğu: Finansal kurum düzeyindeki AML yükümlülüklerini yerine getirmek için ihraççıları Banka Gizliliği Yasası kapsamına almak.

• Öncelikli kullanıcı koruması: Bir ihraççı iflas ettiğinde, stablecoin sahiplerinin talepleri diğer talep sahiplerine göre önceliklidir.

• Açık düzenleyici mülkiyet: Ödeme stablecoin'lerinin menkul kıymetler, emtialar veya yatırım şirketleri kategorisine ait olmadığını açıkça belirtin ve net bir düzenleyici sınır çizin.

Kısacası, federal düzeydeki ilk stablecoin tasarısı olarak, piyasa genel olarak GENIUS Yasası'nın stablecoin'lerin barbar büyüme aşamasından çıkmasına ve resmi olarak uyumluluk piyasasına entegre olmasına yardımcı olacağına inanıyor, ancak aynı zamanda, GENIUS Yasası ayrıca mevcut stablecoin ihraççıları için katı uyumluluk gereklilikleri ortaya koyuyor, bunlar arasında yurtdışında kayıtlı USDT, nispeten karmaşık rezerv varlıklarına (bazıları Bitcoin ve altın) sahip ve USDT'yi tam olarak denetlemeyi ve açıklamayı uzun süredir reddetti, muhtemelen en çok etkilenecek.

Tether CEO'su Paolo Ardoino, Forbes ile daha önce yaptığı bir röportajda, şirketin ABD pazarında "yüksek düzeyde bankacı, dijitalleştirilmiş ABD ekonomisine göre uyarlanacak" yeni bir uyumlu stablecoin çıkarmayı planladığını söylemişti.Bununla birlikte, bu sadece Tether'in ABD stablecoin uyumluluk eğilimine yanıt olarak uzlaşması olabilir, sonuçta USDT, Tether'in temel ürünüdür ve USDT yakın gelecekte öngörülebilir bir şekilde daha fazla rekabet baskısıyla karşılaşacaktır, bu da Tether için iyi bir haber değil. WSJ ayrıca daha önce GENIUS Yasası'nın uyumluluk gereksinimlerinin Tether'in "en büyük kaybeden" olmasına yol açabileceğini bildirmişti.

Benzer durumlar sadece Amerika Birleşik Devletleri'nde yaşanmıyor. Bu yılın şubat ayında, Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasası Düzenleme Yasası (MiCA) ile uyumlu stablecoin ihraççılarının listesi açıklandı ve Tether, Tether'in en büyük rakibi Circle (USDC ihraççısı) dahil olmak üzere 10 kurum listesine dahil edilmedi.

Ağır baskı altında Tether, düzenini hızlandırdı

Doğal olarak, Tether "hareketsiz oturmayacak". Kısa bir süre önce Paolo Ardoino, Tether'in işini Amerika Birleşik Devletleri dışındaki pazarlara odaklamaya devam edeceğini, dünya çapında geleneksel finansal sisteme henüz tam olarak erişmemiş 3 milyar kullanıcıya hizmet vereceğini ve USDT ile ana akım finansı destekleyen diğer stablecoin'ler arasındaki doğrudan rekabetten kaçınacağını vurguladı.

Aynı zamanda Tether, yeni büyüme noktaları bulmak için kripto para birimi endüstrisinin içindeki ve dışındaki düzenini de hızlandırıyor.

Odaily Planet Daily'ye göre, yalnızca 2025'te Tether, madencilik, cüzdanlar, Katman 1/Katman 2 gibi kripto para dikeylerine ve doğrudan giriş veya dolaylı yatırım şeklinde borsalara sık sık yatırım yaptı.

• Madencilik:

  Mart ayında Tether, Bitdeer'deki hissesini %21,4'e çıkaracağını duyurdu;

  Haziran ayında Tether, yeni madencilerin giriş engelini azaltmak için bu yılın dördüncü çeyreğinde Bitcoin madencilik işletim sistemi MOS'u açık kaynaklı hale getirmeyi planladığını duyurdu;

  Yine Haziran ayında Tether, şirketin toplamda 100.000'den fazla BTC'ye sahip olduğunu ve yıl sonuna kadar dünyanın en büyük bitcoin madencisi olmayı hedeflediğini duyurdu.

• Cüzdan:

  Ocak ayında, Tether tarafından yatırım yapılan bir video paylaşım platformu olan Rumble, AI aracıları/asistanları aracılığıyla ödemeleri yönetmeye yardımcı olmayı amaçlayan Rumble Wallet'ı piyasaya süreceğini duyurdu.

  Şubat ayında Tether, Zengo'nun kapsadığı büyük blok zinciri ekosistemlerinde Tether tabanlı stablecoin'e verdiği desteği artırmak için kendi kendine saklama tabanlı bir kripto cüzdanı olan Zengo'ya stratejik bir yatırım yaptığını duyurdu;

  Yine Şubat ayında Paolo Ardoino, MetaMask'ı geciktiği veya desteklediği cüzdan ürünlerini tanıtmayı amaçladığı için eleştiren bir makale yayınladı.

• Katman 1/Katman 2 yönleri:

  Haziran ayının başında, Tether yatırımıyla desteklenen bir Katman 1 projesi olan Stable resmi olarak duyuruldu ve Stable, yerel gaz tokeni olarak USDT'yi kullanacak ve Paolo Ardoino projenin danışmanı olarak görev yapacak.

  Haziran ayının ortalarında, Tether Investment tarafından desteklenen bir başka popüler Bitcoin Katman 2 projesi olan Plasma, halka açık mevduat aşamasını başarıyla tamamladı ve 1 milyar dolarlık mevduat kotası hızla doldu.

• Değişimler için:

  Haziran ayında Tether, dijital varlık borsası Orionx'e stratejik bir yatırım yaptığını duyurdu ancak bunun kesin miktarı açıklanmadı.

Daha da şaşırtıcı olan şey, kripto para birimi endüstrisinde sık sık yapılan çekimlere ek olarak, Tether'in düzeninin yapay zeka, beyin-bilgisayar, tarım, spor ve diğer birçok alanı kapsayacak şekilde endüstrinin ötesine geçmiş olmasıdır.

• Şubat ayında Tether, Tether Data biriminin, gelişmiş beyin geliştirme araçlarının kullanımını demokratikleştirmek için tasarlanmış açık kaynaklı bir platform olan BrainOS'un geliştirilmesine öncülük ettiğini duyurdu.

• Mart ayında Tether, podcast prodüksiyon şirketleri Chora Media ve Will Media ile film ve televizyon prodüksiyonu ve dağıtımcısı Be Water Film'in sahibi olan İtalyan medya şirketi Be Water'ın %30 hissesini satın almak için yaklaşık 10 milyon euro ödeyeceğini duyurdu.

• Mart ayında Paolo Ardoino, X'te Tether'in yapay zeka, telekom ve veri projelerinin geliştirilmesini desteklemek için agresif bir şekilde yetenek işe alma planlarını vurgulayan bir gönderi yayınladı.

• Nisan ayında Paolo Ardoino, en son röportajında Tether'in Haziran (veya Eylül) ayında kendi AI platformunu başlatmayı planladığını ve bu platformun OpenAI gibi modellere eşler arası bir alternatif olacağını, kullanıcıların kendi verilerinin kontrolünü ele geçirmelerine ve tüm karmaşık AI mantığını kendi cihazlarında yürüterek tüm çıkarımları yapmalarına olanak tanıyacağını açıkladı.

• Nisan ayında Tether, Güney Amerika tarım devi Adecoagro SA'nın 49.596.500 adi hissesi için hisse başına 12.41 dolar fiyatla toplam 615 milyon dolardan fazla bir bedel karşılığında bir ihale teklifinin tamamlandığını duyurdu.

• Mayıs ayında Tether, yüksek düzeyde ölçeklenebilir yapay zeka uygulamalarının ve aracılarının merkezi hizmetlere ve bulut altyapısına güvenmeden doğrudan şirket içi cihazlarda çalışmasını sağlayan ve kullanıcıları özel kullanıcı verilerine erişen kuruluşlardan koruyan akıllı bir geliştirme platformu olan QVAC'ı (QuantumVerse Otomatik Bilgisayar) duyurdu.

• Haziran ayında Tether, Juventus'un Mayıs ayındaki sermaye artırım planına resmi olarak katılım talebinde bulunduğunu ve yönetim kurulunda yer almak için başvurduğunu duyurdu. Tether şu anda Juventus FC'nin %10'undan fazlasını elinde tutuyor ve bu da onu hakim hissedar Exor'dan sonra en büyük ikinci hissedar yapıyor.

• Haziran ortasında Tether, altın ve Bitcoin gibi uzun vadeli istikrarlı varlıkları ekosistemine entegre etmeyi amaçlayan Kanada merkezli borsada işlem gören bir altın telif hakkı şirketi olan Elemental Altus'ta stratejik olarak bir hisse senedi satın aldığını duyurdu.

• Haziran ayının sonunda Paolo Ardoino, Tether'in geçen Nisan ayında 200 milyon dolar yatırım yaptığı bir beyin-bilgisayar arayüzü şirketi olan Blackrock Neurotech'in Musk'ın Neuralink'inden çok daha gelişmiş olduğunu söyleyerek tekrar halka açık bir şekilde konuştu.

• Daha dün Paolo Ardoino, Tether tarafından geliştirilen açık kaynaklı bir şifre yöneticisi olan PearPass'in testlere başladığını ve yakında platformda açık kaynaklı olacağını da duyurdu......

En güzel günler geride kaldı

Stabilcoin likiditesi ve benimsenmesi için hiyerarşik bir yaklaşımla, sadece 150 çalışanı olan Tether, 2024'te yaklaşık $13 milyar kar elde etti ve bu da onu kripto para birimi endüstrisindeki ve dünyadaki en karlı şirket haline getirdi.

Ancak, en iyi günler geride kaldı ve stabilcoinlerin vahşi büyüme aşaması sona eriyor. Gelecekte, Tether kaçınılmaz olarak pazar rekabetinde daha zor geçmişlere, daha kapsamlı uyumluluğa ve daha sıkı denetimlere sahip yeni ve eski rakiplerle karşı karşıya kalacaktır.

Tether için geleceğe bakmanın zamanı geldi ve son düzen tempoları açısından bunun farkında gibi görünüyor.