Yieldbasis'i okuyun: Kalıcı Kaybı Ortadan Kaldırmak için Kaldıraçlı Bir Likidite Motoru

Kaynak: Alea Research
Zhou tarafından derlenen ChainCatcher

Yieldbasis, 4. çeyrekte en çok beklenen DeFi projelerinden biri olabilir.

Curve Finance'in kurucusu Michael Egorov tarafından oluşturulan proje, sabit ürünlü AMM havuzlarını Bitcoin'den başlayarak kalıcı kayıplara (IL) dirençli "carry trade"lere dönüştürmeyi amaçlıyor. YieldBasis, LP'lerin mutlaka IL'yi varsaydığı önermesini kabul etmez, ancak BTC/stablecoin havuzunda sabit 2x kaldıraçlı pozisyonu korur ve işlem ücreti kazanmaya devam ederken BTC fiyatını 1:1 oranında takip eder.

Curve, Curve'ün veCRV modelinden ilham alan aynı dinamik ücret paylaşımı ve yönetişim mekanizmalarını kullanarak üç BTC havuzu başlatmak için 60 milyon dolarlık crvUSD kredisi sağladı.

Bu makale, YieldBasis'in kalıcı kaybı nasıl ortadan kaldırdığını, kaldıraçlı likidite motorunu ve ücret tasarımını ve performansa dayalı dağıtımlar yoluyla yaklaşık 200 milyon dolar FDV toplayan son Legion satışını inceleyecek.

IL'nin kalıcı kaybını ortadan kaldırmak için likidite kaldıracını kullanmak

, DEX'lere likidite sağlamanın her zaman bir yükü olmuştur. Uniswap v3 gibi projeler, kalıcı kayıpları azaltmak için merkezi likidite sağlarken, diğerleri token teklifleri yoluyla likidite sağlayıcılarını (LP'ler) sübvanse ediyor.

YieldBasis, çift varlıklı bir AMM'yi tek varlıklı bir arbitraj ticaretine dönüştürerek IL sorununu çözer ve havuzun her zaman BTC'ye olan net maruziyetin %100'ünü (2x kaldıraç yoluyla) elinde tutmasını sağlarken diğer tarafı finanse etmek için stablecoin ödünç alır. Bu yöntem, kullanıcıların vadeli işlem veya spot satın almak için nakit borç aldığı ve fonlama spreadlerinden ve fiyat dalgalanmalarından kar elde ettiği TradFi'deki temel ticarete benzer.

Anahtar Kavramlar:

Para Yatırma ve Borç Alma: Kullanıcılar BTC yatırdığında, protokol hızlı bir şekilde USD crvUSD eşdeğerini ödünç alır ve her iki varlığı da Curve BTC/crvUSD havuzuna ekler. Ortaya çıkan LP tokenleri teminat olarak kullanılacak, crvUSD ödünç alınacak ve flaş krediyi geri ödeyecek, kalan %50 borç/%50 özsermaye pozisyonu (2x kaldıraç) ile kullanılacaktır.

AMM'lerin ve Sanal Havuzların Yeniden Dengelenmesi: BTC fiyatları dalgalandıkça, AMM'lerin ve sanal havuzların yeniden dengelenmesi küçük fiyat farklılıklarını ortaya çıkararak arbitrajcıları 2x kaldıraca geri dönmeye teşvik eder. BTC'nin fiyatı yükseldiğinde, sistem daha fazla crvUSD ve LP basacaktır; BTC'nin fiyatı düştüğünde, sistem borcu öder ve LP'yi yakar. Arbitrajcılar, teşviklerini havuz sağlığıyla uyumlu hale getirerek spread'i kazanırlar.

Doğrusal Maruz Kalma: Sabit 2x kaldıraç sağlanarak, likidite sağlayıcıları (LP'ler) BTC fiyatının kareköküyle orantılı olmak yerine onunla doğrusal olarak büyüyecektir. Bu, likidite sağlayıcılarının (LP'ler) Curve işlem ücretlerini almaya devam ederken BTC fiyatlarına 1:1 oranında maruz kalacağı anlamına gelir.

– >

Eğrisi Volanı

Bu tasarım aynı zamanda Curve'ün ekosistem volanından da tam olarak yararlanıyor. YieldBasis, crvUSD'yi doğrudan Curve'ün kredi limitinden (onaylanırsa) ödünç alır.

–

BTC/crvUSD havuzu>ndaki işlem ücretleri, YieldBasis likidite sağlayıcılarına (LP'ler) ve veYB sahiplerine dinamik yönetim ücretleri şeklinde sağlanır. Bu ücretlerin %50'si yeniden dengeleme için kullanılır ve kalan %50'si stake edilmemiş likidite sağlayıcıları (LP'ler) ile veYB arasında ybBTC'nin stake edilen payına göre dağıtılır. Birçok likidite sağlayıcısı (LP) YB ihracı kazanmak için stake ederse, yönetim ücreti artar ve veYB'ye daha fazla ödeme yapılır. Bununla birlikte, stake edilenlerin sayısı daha azsa, likidite sağlayıcıları (LP'ler) daha fazla BTC cinsinden ücret alacaktır.

Bu mekanizma teşvik mekanizmasını dengeler ve Curve'ün ölçüm sistemini yeniden oluşturur.

– Legion

ve Kraken Lansman finansmanında

5 milyon dolarlık >Yieldbasis kısa süre önce Kraken ve Legion aracılığıyla 5 milyon doları (toplam arzın %2,5'i) 200 milyon dolarlık FDV ile kapattı. Bu miktarın 2,5 milyon doları Legion'un "katkıya dayalı" halka açık satışına ve 2,5 milyon doları Kraken Launch'a tahsis edildi. Bu tokenlerin kilidi TGE'de %100 açılır.

Halka açık satış iki aşamaya ayrılmıştır:

Aşama 1: Legion'da yüksek itibar puanına sahip kullanıcılara tokenlerin %20'sine kadarını ayırın (zincir içi aktiviteye, sosyal ve GitHub katkılarına vb. dayalı olarak).

2. Aşama: Kraken ve Legion'da kalan kotayı ilk gelene ilk hizmet esasına göre açın.

Legion'un teklifine 98 kat fazla talep geldi. Son tedavi, cadıların ve botların itlaf edilmesini ve "uçtan uca" ağırlık tahsisi yaklaşımının benimsenmesini içerir:

en çok katkıda bulunanlara (TVL'yi artırabilen, görünürlük getirebilen, kod tabanına katkıda bulunabilenler vb.) daha fazla fon tahsis etmek;

Aynı zamanda, melek yuvarlak finansmanın avantajlarını geniş bir tahsisat yelpazesiyle birleştiren binlerce başka şirket de bazı tahsisler aldı.