Orijinal başlık: Token Geri Alımları İşe Yarıyor mu?

Orijinal yazar: RichKing | RPS AI

orijinal derlemesi: TechFlow

Geliştiricilerle yaptığımız görüşmelerde, zincir üstü likidite yönetimine ilişkin basit yönergelerin erken ekipler için çok nadir olduğunu gördük. Likidite sağlayıcıları (LP'ler) ve zincir üstü piyasa yapıcılar olarak, genellikle maliyetli sorunlara dönüşene kadar fark edilmeyen yaygın hatalar görüyoruz. Ve çoğu merkezi borsa (CEX) piyasa yapıcısı, zincir üstü likiditenin nasıl yönetileceği konusunda fazla rehberlik sağlamıyor gibi görünüyor.

Heavendex AMM (Otomatik Piyasa Yapıcı), tokenleri geri almak için tüm işlem ücretlerinin kullanıldığı bir mekanizma kurmuştur. Heavendex'in tokeni $LIGHT da bu geri alım sistemlerinde yer alıyor.

TLDR: Kıtlık ≠ Cazip

geri alım tokenleri arzı azaltır. Arz azaldığında, insanlar talebin artacağını ve değeri artıracağını düşünebilir. Bununla birlikte, birçok kripto para birimi belirtecinin doğal bir temel ihtiyacı yoktur. Talebin çoğu, çoğu projenin ana odak noktası olan dikkat ve bilişsel paylaşımdan gelir.

Sektör olgunlaştıkça, daha güçlü temellere sahip projeler, geri alım mekanizmasını uzun vadede daha etkili hale getirecektir. Bazı projelerin, temel geliri token değerine bağlamayı amaçlayan "volan etkisi" (protokol düzeyinde geri satın alma mekanizması) ile deneyler yapmaya başladığını gördük. Bu girişimlerin başarılı olup olmayacağı henüz belli değil. Aynı zamanda, geri alımlar genellikle olumsuz duyguları hafifletmek veya karışık etkilerle kısa vadeli fiyat dalgalanmaları yaratmak için kullanılır.

Token geri alımları tam olarak ne getirebilir?

Kripto alanındaki geri alımlara dalmadan önce, Web2 şirketlerinin bazı durumlarına bir göz atalım.

Geleneksel açık piyasalarda, geri alımlar genellikle aşağıdaki amaçlar için kullanılır:

• Hisse senedi fiyatlarını artırın

, kıtlık yaratın

, hissedarları ödüllendirin

ve fazla nakit

tüketin Apple tipik bir örnektir – 2012'den bu yana Apple, geri alımlara 650 milyar dolardan fazla harcadı ve hisse sayısını yaklaşık %40 oranında azalttı. Bu stratejinin işe yaramasının nedeni, Apple'ın devam eden kar büyümesiydi. Buna karşılık, General Electric (GE), IBM veya bazı petrol devleri tarafından yapılan geri alımlar, bu şirketlerin temelleri kademeli olarak bozulurken hisse senedi fiyatlarının düşmesini durduramadı.

– >

Apple,

2010'dan 2019'a kadar bir dizi agresif programatik geri satın alma yoluyla ödenmemiş hisselerini %50'den fazla azalttı. Aynı dönemde, hisse senedi fiyatı %300'lük bir artışla hisse başına 11 dolardan 40 dolara yükseldi.

Hisse senedi geri alımları neden token geri alımlarından daha fazla sinyal veriyor?

– Kripto >

, token değerini değerlendirmenin bir yolu olarak hisse başına kazancı (EPS) benimsemeye başlayacak mı?

Hisse geri alımları, tedavüldeki hisse sayısını azaltarak hisse başına kazancı (EPS) doğrudan artırır. Yatırımcılar EPS ve değerleme katları konusunda çok endişeli.

Bununla birlikte, kripto alanında EPS benzeri bir metrik diye bir şey yoktur. Fiyatlar, finansal karşılaştırmalardan çok dikkat, likidite ve anlatı tarafından yönlendirilir.

Ek olarak, kripto para birimlerindeki programatik geri alımlar bir sorunla karşı karşıyadır: gelir döngüseldir ve genellikle boğa ve ayı piyasalarında dalgalanır.

Kurucunun Geri Satın Alma Kararı Kontrol Listesi: Repo Yapmalı mısınız?

Protokolünüzün düzenli bir gelir akışı var mı? (Yoksa sermaye rezervlerinizi mi tüketiyorsunuz?)

Finansal rezervleriniz, büyümeden ödün vermeden geri alımları destekleyecek kadar güçlü mü?

Geri alımları ürün lansmanları, ortaklıklar veya kullanıcı büyümesi gibi temel unsurlarla birleştiriyor musunuz?

Fiyat desteği mi hedefliyorsunuz yoksa sadece yüzeysel bir etki yaratmak mı?

Cevap "yüzey efektleri" ne doğru eğiliyorsa, bir çıkış pull-up'ına basmış olabilirsiniz.

Token geri alım

Farklı senaryolar için farklı geri alım yöntemleri uygundur.

Geri satın alma sürecinin tamamı: öncesinde, sırasında ve sonrasında

· Geri alım planının duyurulması: Bazen piyasa tepkisi yalnızca geri alım planının duyurulmasından kaynaklanır ("erken fiyatlandırma" haberleri).

Geri alımların gerçekleştirilmesi: Bazı durumlarda, geri alımların gerçekleştirilmesi bir satışı tetikleyebilir ve satış yapmayı bekleyen sahipler için çıkış likiditesi sağlar.

• Programatik geri alımlar: En iyi seçenek olarak kabul edilir, ancak gelir döngüsel olarak dalgalandığında dalgalıdır. Örneğin, Raydium 175 milyon doların üzerinde RAY yaktı, ancak fiyatı hala piyasa dikkat döngülerine göre dalgalanıyor.

· Fazla ödeme: Geri alım yüksek bir değerleme ile gerçekleştirilirse, daha fazla sermaye rezervi tüketecektir. Algoritmalar veya hacme dayalı ağırlıklandırma kullanmak bu süreci yumuşatmaya yardımcı olabilir.

Örnek Olay İncelemesi

: Hyperliquid ($HYPE): Merkeziyetsiz borsa (DEX) gelirinin %97'si, tahmini yıllık geliri 650 milyon dolar olan yaklaşık 3 milyon dolarlık günlük geri alımlara harcanıyor. Güçlü gelir ve cesur geri alım programları ile $HYPE, genellikle en başarılı geri alım projesi olarak selamlanır. (Bir sonraki soru, vakıf ne zaman satılacak veya satılacak?)

, 82 kat piyasa değeri/tamamen seyreltilmiş değerleme (MCAP/FDV) geri alım oranı ile Web2'nin Microsoft'una benzer bir geri alım ölçeğine sahiptir ve yıllık geri alım ölçeği, dolaşımdaki arza kıyasla çok önemlidir.

· Pumpfun ($PUMP): Zincir üstü geri alımlar ve 118.351 SOL yakarak %20'lik bir fiyat artışını tetikledi, ancak fiyat bir gün içinde düştü. Kıtlık çekiciliğe dönüşmüyor - rakip BONK dikkatleri üzerine çekmeye devam ediyor. (22 Ağustos 2025 itibariyle, Pumpfun pazar payı liderliğini yeniden kazandı, ancak $PUMP henüz tepki vermedi.) )

· Raydium ($RAY): Tek taraflı SOL likidite deneyi ile birleştirilmiş programatik repo. İkincisi, fiyat artışlarını kovalamak yerine fiyat tabanları oluşturarak daha sağlıklı bir yaklaşım benimsiyor.

Tek taraflı likidite, 2,89 $ fiyat seviyesinde büyük pasif geri alımlar yaratır.

· BNB Yakımı: Kripto endüstrisindeki en büyük ve en istikrarlı geri alım/yakım modeli (merkezi borsa gelirine dayalı programatik yakımlar, kümülatif olarak 35 milyar dolar BNB yakar). Bu modelin başarısı, Binance'in ücretler yoluyla yılda milyarlarca dolar gelir elde etme ve sürdürülebilir finansal destek sağlama yeteneğinden kaynaklanmaktadır.

· MakerDAO İhtiyaç Fazlası Açık Artırma ve Yakma: Protokol geliri, MKR satın almak ve yakmak için kullanılır.

geri alımları, piyasa geri çekilmeleri nedeniyle kârsız hale gelebilir ve bu da yatırım getirisini (ROI) optimize etmek için etkili para yönetimi sistemleri gerektirir.

Yatırımcı perspektifi: Geri alımlar için para nereden geliyor?

Akıllı para, öze yüzeyden bakar. Repo sinyalinin güç ve zayıflık seviyeleri aşağıdaki gibidir:

· Devam eden gelir → Güçlü sinyal

tarafından desteklenir · İşlem ücretlerine bağlı programatik repo → Orta sinyal

· Sermaye rezervleri tarafından desteklenen fırsatçı geri alım → Zayıf sinyal

· Tek seferlik yakma, sermaye rezervlerinin tükenmesi → Ayı sinyalleri

Protokol geliri tarafından desteklenen geri alımlar olumlu sinyaller iken, sermaye rezervlerini azaltan geri alımlar kırmızı bayraklardır.

Örneğin, 5 milyon dolarlık tamamen seyreltilmiş değerlemeye (FDV) sahip bir Solana projesi için manuel bir geri satın alma programı (her turuncu çizgi, geri satın alınacak toplam token arzının %0,5'ini temsil eder). Proje, geri alımlarla portföy değerini 4 kat artırdı ve bu büyümeyi likiditeyi aktif olarak yönetmek için kullandı.

üç kural

1. Sürdürülebilir gelirle desteklenmelidir (tek seferlik rezerv yakma değil).

2. Temel unsurlarla birleştirilmelidir (örneğin, ürün lansmanları, ortaklıklar veya kullanıcı büyümesi).

3. Şeffaf ve öngörülebilir olmalıdır, böylece sahipler güven oluşturur ve kısa vadeli fiyat dalgalanmalarında satış yapmazlar.

Son özet: Borsada geri alımlar temelleri güçlendirir. Kripto alanında, geri alımlar kıtlık yaratabilir - ancak kıtlık çekiciliğe eşit değildir. Protokol yapışkanlık, sürekli gelir ve talep tarafı faydası oluşturamadıkça, geri alımlar çoğunlukla anlatı araçlarıdır. Geri alımları gerçek temellerle birleştirmek, güçlü bir sinyal olabilir; Sadece kozmetik bir etki olarak kullanılırsa, yalnızca başkalarının geri çekilmesine yardımcı olur.

Diğer örnekler:

geri alımlar ve fiyat hareketi

$PUMP

17 Temmuz - 4 Ağustos arası geri alımlar ve fiyat hareketleri

orijinal metne bağlantı