Ethena'nın 9,5 milyar dolarlık USDe'si, 2027 yılına kadar USDC'nin 2 numaralı sırasına meydan okuyabilir

USDe'nin piyasa değeri 17 Temmuz'da yaklaşık 5,33 milyar dolardan 4 Ağustos'a kadar 9,3 milyar doların üzerine çıkarak yaklaşık yüzde 75'lik bir artışa işaret etti ve onu tüm stablecoin'ler arasında yalnızca USDT ve USDC'nin ardından üçüncü sıraya taşıdı.

Ani yükseliş, Ethena'nın sentetik dolarını en üst düzey stablecoin'ler arasında konumlandırırken, aynı zamanda delta nötr, kriptoya özgü bir varlığın, tarihsel olarak fiat destekli madeni paraların hakim olduğu bir pazarda böyle bir ivmeyi sürdürüp sürdüremeyeceği konusunda soruları gündeme getirdi.

Piyasa değerindeki sıçrama, yatırımcı coşkusundan daha fazlasını yansıtıyor. 30 günden kısa bir süre içinde, 3,1 milyar dolardan fazla yeni ABD doları basıldı. Bu akış, sürekli vadeli işlem piyasalarındaki pozitif fonlama oranları ve Ethena'nın ENA token geri alım programı etrafındaki ilgideki keskin artış ile ilişkilidir.

USDe'nin hızlı yükselişi

USDe'nin büyüme hızı, Mart 2021'de 10 milyar dolar eşiğini aşan USDC'nin yükselişiyle paralellikler kurarak stablecoin ortamında öne çıkıyor. ~9.25 milyar dolar olan USDe şu anda bu dönüm noktasına benzer bir ölçekte.

USDC piyasa değeri büyümesi (Kaynak: CoinMarketCap)

T-bonoları gibi geleneksel bankacılık araçları tarafından desteklenen yerleşik USDT ve USDC'nin aksine, USDe sentetik bir yapı aracılığıyla tamamen zincir üzerinde çalışır. BTC, ETH veya SOL gibi dijital varlıklardaki uzun spot pozisyonları sürekli kısa pozisyonları dengeleme ile birleştiren delta nötr bir strateji ile desteklenir.

Ortaya çıkan temel veya fonlama getirisi, USDe'yi sUSDe'ye dönüştüren stake edenlere aktarılır. Ethena, bu modeli cazip getiriler sunan ve geleneksel finansal aracılardan kaçınan bir model olarak sundu. Projenin kurucusu Guy Young'ın belirttiği gibi USDe, itibari paraya bağlı sabit coinlerden farklı bir risk profili sunmayı hedefliyor.

USDe'nin getirisine güç veren temel ticaret mekanizmasının, sürekli fonlama spreadlerinin açığa satış yapanlar lehine genişlediği yükseliş veya dalgalı piyasa koşullarında kazançlı olduğu kanıtlanmıştır. Bu dinamik, USDe'nin Temmuz ayındaki büyümesinin önemli bir itici gücü oldu.

Bununla birlikte, bu verimin sürdürülebilirliği daha az açıktır. Bir zamanlar yıllık %60'ı aşan fonlama ödülleri, ticarete daha fazla sermaye girdikçe% 5'in altına düştü.

Ethena'nın kendi belgeleri, "fonlama riskini" birincil endişe olarak tanımlıyor ve stratejinin, özellikle fonlamanın negatife dönmesi veya büyük borsalarda karşı taraf istikrarının tehlikeye girmesi durumunda, piyasa yapısındaki değişimlere karşı oldukça hassas olduğuna işaret ediyor.

USDe, yerleşik sabit paraları toz içinde bırakır

Piyasa verileri, USDe'nin son yükselişinin ölçeğini güçlendiriyor. CoinMarketCap ve DefiLlama'ya göre, USDe şu anda piyasa değerine göre stablecoin'ler arasında üçüncü sırada yer alıyor ve yalnızca USDT'nin ~164 milyar dolar ve USDC'nin ~64 milyar dolarının ardından geliyor.

Özellikle, bu büyüme aynı zamanda USDe'nin USDS (eski adıyla DAI) gibi yeniden markalaşmış rakiplerini geride bırakmasına yol açtı ve bu da merkezi olmayan stabilcoin sıralamalarındaki yeniden düzenlemeyi gösteriyor.

USDC'nin hala 50 milyar dolar gerisinde olsa da, USDe'nin mevcut büyüklüğü, Kasım 2023'teki 24 milyar dolara düşüşü sırasında USDC'nin piyasa değerinin yarısına eşdeğer.

USDE, aylık %8,4'lük bir büyüme oranını korursa, USDC'nin sabit kaldığını varsayarsak, iki yıl içinde USDC'yi geçebilir.

Modelin düşünümselliği de analitik ilgi çekmiştir. Young, USDe'nin büyümesinin istemeden USDT'ye olan talebi nasıl artırdığını özetledi: "Ethena'nın piyasaya eklediği her birim şort için bir birim Tether talebi yaratılıyor... USDe'deki 1 dolarlık bir artış, USDe yalnızca kalıcı pozisyonlarla desteklendiğinde USDT'de ~0,70 dolarlık bir artışa yol açar." Bu piyasa etkileşimi, USDe'nin büyümesinin, sistemik etkileşimlerinin karmaşıklığının altını çizerek, bozmaya çalıştığı yerleşik şirketleri dolaylı olarak güçlendirebileceğini gösteriyor.

USDe'nin son gidişatı, itibari para destekli olmayan bir stablecoin'in anlamlı bir ölçek elde etme potansiyelini gösteriyor. Hızlı yükselişi, kripto-yerel getiri yapılarının hem gücünü hem de sınırlamalarını vurgulamaktadır.

Yine de, sabitini kaybetmeden ve etkili bir şekilde sıfıra düşmeden önce 60 milyar doların üzerine çıkan algoritmik stabilcoin Luna UST'nin anılarını da geri getiriyor.

Kısa vadeli ivme onu ön plana çıkarmış olsa da, sıkıştırılmış finansman, saklama riskine maruz kalma ve düzenleyici incelemeler arasında hızını koruyup koruyamayacağı belirsizliğini koruyor.

Şimdilik, Ethena'nın sentetik doları devler arasında bir rakip olarak oturuyor ve geleceği, kullandığı değişken mekanizmaya yakından bağlı.

The post Ethena'nın 9,5 milyar dolarlık USDe'si artık 2027 yılına kadar USDC'nin 2 numaralı yerine meydan okuyabilir appeared first on CryptoSlate.

3,82 B

Bu sayfadaki içerik üçüncü taraflarca sağlanmaktadır. Aksi belirtilmediği sürece, atıfta bulunulan makaleler OKX TR tarafından kaleme alınmamıştır ve OKX TR, bu materyaller üzerinde herhangi bir telif hakkı talebinde bulunmaz. İçerik, yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmıştır ve OKX TR’nin görüşlerini yansıtmaz. Ayrıca, sunulan içerikler herhangi bir konuya ilişkin onay niteliği taşımaz ve yatırım tavsiyesi veya herhangi bir dijital varlığın alınıp satılmasına yönelik davet olarak değerlendirilmemelidir. Özetler ya da diğer bilgileri sağlamak için üretken yapay zekânın kullanıldığı durumlarda, bu tür yapay zekâ tarafından oluşturulan içerik yanlış veya tutarsız olabilir. Daha fazla ayrıntı ve bilgi için lütfen bağlantıda sunulan makaleyi okuyun. OKX TR, üçüncü taraf sitelerde barındırılan içeriklerden sorumlu değildir. Sabit coinler ve NFT’ler dâhil olmak üzere dijital varlıkları tutmak, yüksek derecede risk içerir ve bu tür varlık fiyatlarında büyük ölçüde dalgalanma yaşanabilir. Dijital varlıkları alıp satmanın veya tutmanın sizin için uygun olup olmadığını finansal durumunuz ışığında dikkatlice değerlendirmelisiniz.