Çember %15 düştü, sabit coinler hala istikrarlı bir şekilde oynayabilir mi?

Yazar: Gelong

Bu sabah erkenden uyandım ve ABD borsasındaki popüler Spicy Chicken stablecoin'in ilk hissesi olan Circle'ın %15 düştüğünü gördüm ve hemen bir arkadaşıma sormaya gittim, çünkü 27 Haziran'da süresi dolan 200'lük bir put sattı ve dün gece bunun fiyatı ölüyordu ve şok içinde oturdum.

Tianfeng Securities'in A hisselerindeki dünkü 11,6 milyarlık işlemi, tahtayı defalarca kızarttı, uzun ve kısa oyun son derece yoğundu ve bu broker dalgasını canlandıran önde gelen kardeş Guotai Junan International, dün yaklaşık %15 düştü. Akşam saatlerinde Çember'in dalışı, bu biletlerdeki boğalar muhtemelen tedirgin olacak.

Peki stablecoin tam olarak nedir? Bu bir yutturmaca dalgası mı, yoksa gelecekteki bir mega trend mi?

Stablecoin'ler, adından da anlaşılacağı gibi, nispeten istikrarlı fiyatlara sahip madeni paralardır. Bitcoin gibi bir kripto para birimidir. Aradaki fark, fiyatının bir tür istikrarlı varlığa bağlı olmasıdır. Genel olarak, fiat destekli türün en büyüğü olduğu dört tür stabilcoin vardır.

Basit bir örnek olarak, Circle'a 1.000.000 dolar veriyorsunuz ve Circle cüzdanınızda 1.000.000 USDC değerinde basıyor. İhraç ettiği USDC, sahip olduğu varlıklar tarafından teminatlandırılmalıdır ve teminat varlıkları genellikle itibari para birimi (ABD doları gibi) veya kısa vadeli ABD tahvilleridir.

Bu 1:1 sabiti nedeniyle, USDC gibi sabit paralar temelde istikrarlı bir para birimi değeri elde etti. Tabii ki, aynı zamanda kısa bir düşüş de yaşadı, yani Mart '23'te, Circle'ın Amerika Birleşik Devletleri'nde Silicon Valley Bank'ta 3.3 milyar doları vardı ve banka aniden kapanarak piyasada paniğe neden oldu ve USDC bir noktada 0.88-0.92 dolara düştü. Bununla birlikte, Fed ve FDIC mevduat sahiplerine tam ödeme garantisi verdiği için çıpa önümüzdeki iki gün içinde restore edildi.

Birçok kişi, eşdeğer bir stablecoin karşılığında neden Circle'a 1 milyon vermem gerektiği konusunda bir bilmeceye sahip olabilir. Biliyorsunuz, Circle verdiğiniz 1 milyona faiz ödemiyor (Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en son "dahi" yasa tasarısı faiz ödemesini açıkça yasaklıyor) ve 1 milyonu faiz geliri elde etmek için kısa vadeli ABD tahvilleri satın almak için kullanabilir. Faizsiz bir miktar parayı bir hiç uğruna yapmakla eşdeğerdir, dünyada nasıl böyle güzel bir şey olabilir?

Bu bizi Bitcoin gibi kripto para birimlerinin ticaretine getiriyor. Stabilcoinler olmadan önce, bitcoin satın almak isteyen kullanıcılar fiat para birimini kullanmak zorundaydı ve fiat ile bitcoin arasındaki dönüşümün o zamanlar çok zor, yavaş ve pahalı olan bir bankadan geçmesi gerekiyordu. Bitcoin alım satımı, alıcının para kazanmaya hazır olmasını beklemelidir ve para ancak para geldiğinde serbest bırakılabilir, bu da son derece verimsizdir. Aynı zamanda, ticaret altyapısı olgunlaşmamıştır, BTC'nin çeşitli borsalardaki kotasyonları büyük ölçüde değişir ve tuğlaları platformlar arasında taşımak için bir ara köprü eksikliği vardır.

Bu, ilk günlerde Bitcoin gibi kripto para birimlerinin likidite eksikliğine yol açtı. Stablecoin'ler bu talebin karşılanmasından doğar ve temel önemi, bir borsa platformunda Bitcoin ile hızlı bir şekilde eşleştirilebilen kripto para birimi işlemlerinin likidite engellerini aşmaktır ve stablecoin'ler ayrıca zincirler ve borsalar arasında hızlı bir şekilde para transfer edebilir. Ek olarak, stabilcoinler, dijital para yatırımcılarının gizliliğini koruma avantajına sahiptir. Stabilcoinlerin ortaya çıkmasından sonra, Bitcoin ve banka hesapları arasında bir izolasyon bariyeri oluşturmak, hassas bilgilerin ilişkilendirilmesini engellemekle eşdeğerdir.

Dolayısıyla, stabilcoinlerin ölçek gelişiminin temel olarak Bitcoin'in fiyatı ile senkronize olduğunu görebilirsiniz. Bitcoin'in fiyatı ne kadar yüksek olursa, Bitcoin'in genişlemesini o kadar çok teşvik eder ve daha fazla insan katılmak ister, bu da sabit paralara olan talebi daha fazla teşvik eder.

Stablecoin'lerin Bitcoin gibi kripto para birimlerinin alım satım talebinden doğduğu söylenebilir.

Bu noktada, bir sorunun farkında olabilirsiniz. Şimdi RMB stablecoin ile uğraşmak istiyoruz, belki teknik imkan sıkıntısı yok ama sahne eksikliği var, RMB stablecoin ile ne yapmalıyım? İç çekmek için küçük bir çağrışım gönderin, Nvidia'nın grafik kartı boynumuz olduğunda, herkes öncüllerin izini sürüyor ve bunun o zamanlar yasaklanmış oyunlarımızın kelebek etkisinden kaynaklanabileceğini buluyor. RMB stablecoin'lerin gelişimi gelecekte çok geride kalırsa, bunun nedeni 2021'de kripto para birimi ticaretinin yasaklanmasına kadar uzanmayabilir.

Stabilcoinler yalnızca kripto para birimlerinin alım satım ihtiyaçları üzerinde kalıyorsa, aslında, bununla meşgul olup olmamamız önemli değil, bu tür kötü kapitalist spekülatif ticaret devreye girmiyor. Ancak stablecoin'lerin başka bir senaryoda kullanılması, gelecekte küresel para sisteminin potansiyel olarak yeniden şekillendirilmesine işaret ediyor.

Bu senaryo sınır ötesi ödemedir. Stablecoin'ler, sınır ötesi transferler ve çevrimiçi satın almalar için anında ve düşük ücretli işlemleri desteklemek için verimli bir ödeme aracı olarak kullanılabilir. Blok zinciri teknolojisine dayandığı için, geleneksel finansal sistemdeki muhabir bankalar ve takas kurumları gibi aracı katmanlara ihtiyaç duymadan, işlemin iki tarafı doğrudan cüzdan üzerinden etkileşime girer ve uzlaşma en erken 30 saniye içinde tamamlanabilir ve ücret oranı %0,1-%1 arasında kontrol edilir. Bankalar saatlerden günlere kadar herhangi bir yerde sürebilir ve birleşik ücretlerin ortalama %6'sını ödeyebilir.

Yüksek verimli ve düşük maliyetli aletlerin, düşük verimli ve yüksek maliyetli aletlerin yerini alması an meselesidir.

Tahmin edebileceğiniz gibi, gelecekte stablecoin'ler sınır ötesi ödeme alanına girerse, büyük miktarlarda stablecoin kullanan herkes para sisteminde konuşma hakkına sahip olacak. Şu anda, para birimine göre, 8 Haziran 2025 itibariyle ABD doları sabit coinleri %99,8 ve euro %0,2'lik paya sahipken, ABD doları sabit coinleri payın neredeyse tamamını oluşturuyor.

Bazılarının reklamını yaptığının aksine, stablecoin'ler doları zayıflatmadı ve dolar stablecoin'leri doların konumunu büyük ölçüde güçlendirecek, tersi değil. Dolar stablecoin, bu ülkelerin sakinlerine, bitcoin'e yerleştirilmiş gibi korkmak zorunda kalmadan dolar düzeyinde varlıklar elde etmek ve istikrarın tadını çıkarmak için başka bir seçenek sunar (bitcoin yükselir, onunla ödeme yaparsınız ve kaybolmuş hissedersiniz, düşer, varlıklarınız küçülür).

Bu açıdan bakıldığında, Çin kesinlikle RMB sabit paralarla uğraşmak için elinden geleni yapacaktır, kripto para biriminin işlem senaryosu olmadan, bunun yapılıp yapılamayacağını söylemek zor, ancak takip edilmesi gerekiyor. Ve bu tür bir yakalama, A hissesi yatırımcılarımızın en sevdiği tema değil mi?

Bu nedenle, stabilcoinler gelecekte büyük bir tema olmaya devam edecek. Kısa vadede, Circle patladı ve bir geri arama talebi var. Daire, tamamen değerleme nedeniyle kızartılmış. Circle tarafından çıkarılan USDC'nin toplam piyasa değeri yaklaşık 61 milyar dolar ve Circle'ın hisse senedi fiyatının toplam piyasa değeri, daha önce hisse senedi fiyatının zirvesinde USDC'nin piyasa değerini aştı.

Bu kavramın ne olduğunu biliyor musunuz?

Daha önce de belirttiğim gibi, Circle'ın iş modeli USDC ihraç etmek ve faiz geliri elde etmek için faizsiz bir fon dalgası yaratmaktır. Bu, hala mevduat için faiz ödemek zorunda olan bankadan daha havalı. Ve piyasa değeri, ICBC'nin mevduatlarını aşan piyasa değerine eşdeğer olan USDC değerini aşıyor. ICBC'nin 25'in ilk çeyreğindeki mevduatları 36 trilyon yuan ve ICBC'yi 36 trilyon yuan piyasa değeri ile hayal etmek gerçekten heyecan verici.

Bu nedenle, burada bir spekülasyon dalgasından sonra, bir dalganın düşmesi çok normaldir ve daha sonra kesinlikle tekrar yükselecektir.