50.000 dolarlık bahsin arkasında, Polygon'un Singapur KAT'ı neden hoş karşılanmıyor?
Orijinal | Odaily Gezegen Günlük (@OdailyChina).
Yazar | Dingdong (@XiaMiPP).
Dün, Aave topluluğunun çekirdek bir üyesi olan Marc Zeller, bir ekosistem ikinci bir tokeni piyasaya sürdüğünde, her ikisinin de toplam piyasa değerinin sonunda orijinal tokenin piyasa değerinden daha düşük olacağını X üzerinde yayınladı Örneğin, POL'den sonra piyasaya sürülen Polygon'un Katana Ağı da yeni bir coin olan KAT'ı çıkaracak ve ikisinin birleşik piyasa değerinin, Katana planının duyurulduğu sırada POL'un piyasa değerinden daha düşük olması bekleniyor. Polygon Labs CEO'su Marc Boiron, haberden o kadar memnun değildi ki, iki taraf altı ay sonra POL ve KAT'ın piyasa değeri üzerine 50.000 dolarlık bir bahis yaptı.
Bu sadece piyasanın performansına ilişkin bir bahis değil, aynı zamanda Polygon'un çoklu para birimi stratejisinin, ekolojik yönetişim felsefesinin ve hatta DeFi'nin gelecekteki yönü hakkında da bir sorudur.
Polygon'un yeni madeni parası KA'nın arka planı ve stratejik amacı
Katana Network, Katana Vakfı tarafından başlatılan ve Polygon Labs ve GSR Markets tarafından ortaklaşa kuluçkaya yatırılan Polygon ekosistemindeki en son stratejik projedir. Ağ, DeFi senaryo optimizasyonuna odaklanan özel bir blok zinciri olarak konumlandırılıyor ve daha istikrarlı ve verimli bir DeFi borç verme ortamı oluşturmak amacıyla daha derin likidite entegrasyonuna ve daha öngörülebilir borç verme oranlarına odaklanarak Haziran 2025'te halka açık bir ana ağ başlatmayı planlıyor.
Katana'ya yerel tokeni KAT katıldı. KAT'ın işlevleri iki temel modülü kapsar: ekolojik yönetişim ve likidite teşvikleri. Bunlar arasında, KAT tokenlerinin %15'i, topluluğun yapışkanlığını artırmak ve Polygon'un temel varlıklarının piyasa güvenini istikrara kavuşturmak için orijinal kullanıcı sistemi aracılığıyla eski ve yeni ekosistemler arasındaki bağlantıyı gerçekleştirmeye çalışarak, Ethereum'daki POL staker'larına airdrop şeklinde dağıtılacak.
KAT'ın çıkarılması, Polygon'un stratejik yeniden yapılanmasının önemli bir parçasıdır. Haziran ayında, Polygon'un kurucusu Sandeep Nailwal, vakfın CEO'su olarak atandığını duyurdu ve ekolojik stratejinin tamamen devralındığını işaret etti. Polygon'un zkEVM'yi kademeli olarak kullanımdan kaldıracağını ve kaynaklarını iki yöne odaklayacağını vurguladı: biri, stablecoin ödemelerine ve RWA varlık entegrasyonuna odaklanan Polygon PoS; İkincisi, PoS ekosistemi içindeki projelerin geliştirilmesini desteklemek için kuluçka, finansman ve kaynak sağlamayı amaçlayan AggLayer'dır ve başarılı projeler, yerel tokenlerinin toplam arzının %5 ila %15'ini POL staker'larına airdrop yapacak ve Agglayer ağına bağlanacaktır. Bu, Polygon'un yalnızca teknoloji istiflemeye güvenmek yerine sürdürülebilir bir büyüme yoluna geri döneceği anlamına geliyor.
Katana ve KAT, Polygon PoS ekosisteminin giderek zayıflayan DeFi ayağını tamamlamak için bu bağlamda piyasaya sürüldü, özellikle Aave ve Lido gibi ağır anlaşmaların geri çekilmesi ve bunun sonucunda 300 milyon dolardan fazla TVL kaybıyla sonuçlanmasının ardından, KAT'ın piyasaya sürülmesi, Polygon'un ekosistemi yeniden canlandırması için önemli bir hamle haline geldi. Polygon, yeni madeni para basımı, airdrop teşvikleri ve özel altyapı inşası yoluyla TVL'nin büyüme ivmesini yeniden etkinleştirmeyi ve geliştiricileri ve kullanıcıları ekosisteme geri çekmeyi umuyor.
Daha geniş bir ölçekte, Polygon'un hareketi aynı zamanda Katman 2 ekosistemindeki rekabete bir yanıttır. OP Stack ve Arbitrum Orbit gibi modüler çözümlerin öncülük ettiği Polygon, DeFi derinliği ve varlık entegrasyon yetenekleriyle kendini farklılaştırmaya çalışıyor.
Aave ve Polygon arasındaki çatışmanın kaynağı
Polygon-Aave çatışmasının kıvılcımı, Aralık 2024'te Polygon'un protokoller arası verim madenciliği için PoS zincirlerine köprülenmiş $1 milyardan fazla stablecoin varlığından yararlanmak için bir getiri yaratma teklifi sunmasıyla geldi.
Bu öneri Aave topluluğunda şiddetli bir muhalefete neden oldu. Aave topluluğunun çekirdek üyelerinden Marc Zeller, Polygon'un gelir yaratma yaklaşımının çok riskli olduğuna ve şüpheli alacak sorunlarına yol açabileceğine inanıyor. Bazı topluluk üyeleri, tam olarak açıklanmayan yüksek riskli işlemlerin fonların güvenliğini tehdit edebileceğine inanarak, bunu geleneksel finansın "gölge bankacılık" modeline benzetti.
Polygon'un önerisine yanıt olarak Zeller, Aave PoS zincirindeki risk parametrelerinde bir değişiklik önerdi: tüm varlıklar için %0'lık bir kredi-değer (LTV) oranı ve rezerv oranında %85'e bir artış. Teklif, 690.000 lehte ve 117.000 aleyhte oyla ezici bir çoğunlukla kabul edildi ve Aave, Polygon PoS zincirindeki borç verme piyasasından kademeli olarak çekildiğini duyurdu.
Polygon Labs CEO'su Marc Boiron, Aave'nin geri çekilmesinin yalnızca Polygon ekosisteminin gelir yaratma potansiyelini sınırlamakla kalmayıp, aynı zamanda PoS zincirinin geliştiriciler ve kullanıcılar için çekiciliğini zayıflatabileceğine, iki taraf arasında uzun vadeli işbirliği beklentilerini etkileyebileceğine ve hatta rekabete aykırı eğilimlere sahip olabileceğine inanarak güçlü memnuniyetsizliğini dile getirdi.
Daha sonra, Aave kurucu ortağı Stani, X hakkında bir açıklama yayınladı ve Aave'nin hareketinin Polygon'a karşı olmadığını veya gelişimini engellemediğini, ancak kullanıcıların fonlarının güvenliğinden sorumlu olmadığını söyledi. Polygon'un ortaklık anlaşmasıyla iletişim kurmadan yüksek riskli teklifler sunmasının, DeFi'nin sahip olması gereken açıklık ve şeffaflık ilkelerinden saptığına ve potansiyel şüpheli alacaklara karşı etkili koruma sağlayamadığına dikkat çekti. İki taraf, tekliflerin riski, varlıkların kontrolü ve yönetişim gücünün sınırları konusunda şiddetli bir çatışma yaşadı, bu yüzeyde anlaşma üzerinde bir anlaşmazlıktı, ancak özünde yönetişim kavramı ile işbirliği mekanizması arasında bir çatışmaydı.
Buna ek olarak Lido, düşük kullanıcı benimsemesi, yetersiz teşvikler ve ekosistemin gelişimi hakkındaki belirsizliği gerekçe göstererek Aralık 2024'te Polygon PoS Chain staking hizmetinin sonlandırıldığını ve kullanıcıların fonlarını 16 Haziran 2025'e kadar çekmeleri gerektiğini duyurdu. Bu hareket, Polygon PoS zincirinin DeFi ekosistemini daha da zayıflatıyor.
Aynı zamanda Polygon içinde bir güven krizi yaşanıyor. Jaynti Kanani ve Anurag Arjun'un ardından üçüncü kurucu ortak Mihailo Bjelic ise Vakfın Yönetim Kurulu'ndan istifa ettiğini açıkladı. Yaptığı açıklamada, "Proje geliştikçe, vizyonların değişmesi ve hatta farklılaşması doğaldır ve Polygon'a en iyi şekilde katkıda bulunamam" dedi ve yeni strateji hakkında dahili olarak farklı görüşler olduğunu belirtti.
Sonuç: Kumarın arkasında bir güven yarışması var
KAT, Polygon'un sonu değil, DeFi anlatısını yeniden şekillendirmesi için bir testtir.
Fırsat perspektifinden bakıldığında, Katana Network tarafından savunulan likidite entegrasyonu ve öngörülebilir faiz oranı mekanizması, gerçekten de mevcut DeFi pazarının istikrarlı gelir ve risk kontrolü için temel taleplerine yanıt veriyor. Başarılı olursa, KAT, Polygon ekosistemi için yeni bir büyüme motoru haline gelecek, PoS zincirine yeni bir canlılık katacak ve yerleşmek için yeni bir geliştirici dalgası çekmesi bekleniyor.
Ancak riskler de bir o kadar açık. KAT'ın çıkarılması, özellikle çift tokenli ekosistemin yönetişim mekanizması henüz açıklığa kavuşturulmamışsa, orijinal POL'un değerini sulandırabilir, bu da kullanıcıların ve geliştiricilerin yönetişim hakları ve teşvik mekanizmaları hakkında belirsizlik duygusuna sahip olmasına neden olabilir ve piyasadaki bekle ve gör hissini daha da kötüleştirebilir.
Bu olayın dikkat çekmesinin nedeni sadece 50.000 dolarlık bahis nedeniyle değil, aynı zamanda bugün kripto ekosisteminin en kırılgan sinirlerini yansıttığı için: protokoller arasındaki güven, topluluk yönetiminin şeffaflığı ve kullanıcıların varlık güvenliğinin sınırları.
KAT'ın yeni bir anlatıyı destekleyip destekleyemeyeceği henüz belli değil. Ancak kesin olan şey, kripto dünyasının gelecekteki refahının yalnızca piyasa değerindeki bir sıçramayla sürdürülmeyeceği, protokoller arasında açık işbirliği, açık yönetişim ve kullanıcı güveni üzerine inşa edileceğidir.