350 milyon sadece bir başlangıç noktası: Arbitrum'un RWA ekosisteminde hangi servet şifreleri gizli?

Yazan: Castle Labs

Saoirse tarafından derlenen, Foresight News

Abstract

Birçokları için, gerçek dünya varlık (RWA) alanına girip giremeyeceği, kripto para birimlerinin ana akım olarak benimsenip benimsenmediğini ölçmek için bir ölçüt haline geldi: yalnızca zincir üstü dünyayı geleneksel finansla bağlayabilirsek, Yalnızca kripto para birimleri kendilerini gerçekten çekici ana akım varlıklar olarak kurabilirler.

Fikir yavaş yavaş gerçeğe dönüşüyor ve ABD Hazine bonoları, tahvilleri ve hatta gayrimenkulleri tokenize edildi ve zincire kondu.

Düzenleyici netlik ve teknolojik olgunluk tarafından yönlendirilen RWA, önemli bir ivme kazanıyor.

Bu makale, şu anda 350 milyon doları aşan RWA varlıklarının toplam kilitleme değeri (TVL) ile birkaç RWA odaklı projeyi başarıyla başlatan bir Layer2 çözümü olan Arbitrum ekosistemine odaklanmaktadır.

Bu makale, Arbitrum'daki RWA'lara, bunların geliştirilmesini sağlayan projelere ve girişimlere, temel varlıklara ve sağlayıcılara (vaka çalışmaları dahil) ve ayrıca ilgili risk hususlarına ve gelecekteki beklentilere genel bir bakış sağlayacaktır.

Arbitrum'da RWA'ya Genel Bakış

RWA pazarı patlama yaşıyor. Kriptoyu erken benimseyen birçok kişi, Wall Street'in seçkinleri tarafından kripto para birimlerinin kullanımı hakkında hayal kurdu. Bugün, bu vizyon gerçekleşti ve gerçek dünya varlıkları nihayet başarılı bir şekilde zincir üzerinde yer aldı ve geniş çapta benimsenmeye başlandı.

<img src="https://upload.techflowpost.com/upload/images/20250815/2025081517065399854799.jpg"

> Kaynak: rwa.xyz

Şu anda, RWA'ların toplam değeri 25 milyar doları aşıyor ve bu değer aşağıdaki gibi dağıtılıyor:

Kaynak: rwa.xyz

• Özel kredi: 15,3 milyar dolar (%60)

• ABD Hazine tahvilleri: 6,2 milyar dolar (%26,9

)

• Emtialar: 1,8 milyar dolar (%7,2)

• Kurumsal alternatif fonlar: 784 milyon dolar (%3,26

)

• Özel sermaye: 418,7 milyon dolar (%1,71)

• ABD dışı devlet tahvilleri: 306 milyon dolar (yaklaşık %1,2)

RWA'nın zincir üstü kullanımı, faktörlerin bir kombinasyonundan kaynaklanmaktadır:

• dijital varlıklar için olgunlaşan düzenleyici çerçeve

• Teknik altyapı, üretim düzeyinde güvenilirliğe ulaştı

• Kurumsal ilgi hızla artıyor

Kripto para birimleri yavaş yavaş kabul ediliyor ve Avrupa'da MiCA ve Amerika Birleşik Devletleri'nde yakın zamanda kabul edilen GENIUS Yasası gibi düzenleyici sistemlere dahil ediliyor, bu da bu tür varlıkların daha geniş finansal ortamda kademeli olarak yasallaştırıldığı anlamına geliyor.

Aynı zamanda, Bitcoin ve Ethereum gibi ağlar on yıldan fazla bir süredir istikrarlı bir şekilde çalışıyor ve güvenlik, etkinlik ve ademi merkeziyetçilik özelliklerini tam olarak gösteriyor.

Bununla birlikte, kendi özellikleri nedeniyle, RWA'lar zincire takılmadan önce daha yüksek korumaya ihtiyaç duyarlar. Bu nedenle, L2'lerin ortaya çıkışı, Ethereum ana ağına kıyasla zincir üstü işletme maliyetlerini birkaç kat daha fazla azaltabildikleri için kurumsal yatırımcılar için son derece caziptir.

Birçok katman-2 ağı arasında Arbitrum, RWA alanındaki en hızlı büyüyen katman-2 çözümlerinden biridir.

Neden Arbitrum?

• Olgun ve güvenilir teknoloji yığını

• Güvenilir blok alanı tarafsızlığı

• Kripto para birimi alanındaki en büyük ve önde gelen havuzlardan biri olan

Arbitrum

, sağlam bir teknoloji yığınına sahiptir: teknoloji odaklı geliştirmeye odaklanması, Stylus ve Timeboost gibi teknolojik başarıların piyasaya sürülmesi, bu da onu Ethereum ana ağına etkili bir alternatif haline getiriyor.

Ek olarak, Arbitrum'un arka uç teknolojisi, Hyperliquidx gibi projeler tarafından USDC için zincirler arası bir köprü olarak kullanılıyor ve bu, ekosisteminin işlevselliğinin ötesine geçiyor. Bu, Arbitrum'un bir blok alanı olarak güvenilir tarafsızlığının bir kanıtıdır. Güvenilir tarafsızlık, blok zinciri ağlarının adil çalışması ilkesini ifade eder ve tüm katılımcılara herhangi bir kullanıcıya, uygulamaya veya sonuca karşı kayırma olmaksızın eşit davranır.

Güvenilir tarafsızlığın önemi:

• Güven: Kullanıcılar ve kurumlar, kuralları keyfi olarak değiştirmeyen veya bir tarafın lehine olmayan bir platforma güvenmeyi tercih eder.

• Güvenlik: Tarafsız bir sistem, manipülasyon veya merkezileşme riskine karşı daha dirençlidir.

• Birleştirilebilirlik: DeFi, geliştiriciler hiçbir protokolün özel muamele görmeyeceğinden emin olduklarında gelişir.

• Kurumsal güven: RWA'lar için tarafsız performans, tokenize edilmiş varlıkların gizli risklere (ör. sansür, önyargılı yönetişim vb.) maruz kalmamasını sağlar.

Son olarak, Arbitrum'un 1,17 milyar doları aşan varlıklarıyla alandaki en büyük altıncı finansman havuzuna sahip olduğunu ve aynı zamanda en olgun stabilcoin ekosistemlerinden birine sahip olduğunu belirtmekte fayda var.

Blok zinciri sistemlerinin programlanabilirliğini ve şeffaflığını birleştirirken maddi varlıkları ve faiz getiren araçları temsil etme yeteneği ile RWA'lar, kurumsal yatırımcılar ve merkezi olmayan özerk kuruluşlar (DAO'lar) için yatırımları çeşitlendirmek, getirileri istikrara kavuşturmak ve sermaye verimliliğini artırmak için yeni fırsatlar sunar.

Bu gelişmeyi hangi öneriler yönlendiriyor?

Bu bölüm, Arbitrum içindeki RWA'ların gelişimini kısaca gözden geçirmektedir. Arbitrum'daki RWA'ların ilk gelişimi, Vakıf ve Arbitrum DAO tarafından yönlendirilmektedir.

Arbitrum DAO'nun RWA alanındaki ilk çabaları "İstikrarlı Hazine Bağış Teklifi" (STEP) ile başladı, ardından RWA İnovasyon Finansman Teklifi, Hazine Yönetimi Teklifi ve son olarak ADIM 2'nin lansmanı geldi.

ADIM (Nisan 2024):

Teklif, kurumsal ihraççılar aracılığıyla tokenize edilmiş ABD Hazine tahvilleri gibi gerçek dünya varlıklarına 85 milyon doların (35 milyon ARB) üzerinde yatırım yapmayı planlıyor.

Program başlangıçta bir pilot program olmasına rağmen, başvuru sahiplerinin derinlemesine bir analizinden sonra, birkaç sağlayıcı başarıyla tarandı:

• Securitize'ın BUIDL

• Ondo Finance'in USDY

• Superstate'in USTB

• Dağı Protocol'ün USDM

• OpenEden'in TBill

• Backed'in başvuru sahipleri için bIB01

tarama kriterleri aşağıdaki gibidir:

• Yatırım kısıtlaması yok

• Net bir organizasyon yapısına sahip ve çeşitli departmanlarda

• bölünmesi olmayan işletmeler Önemli varlık yönetimi, birden fazla Uluslararası Menkul Kıymet Tanımlayıcı (ISIN) riski ve deneyimli ekip

• Halka açık veya merkezi olmayan araçlar ve ağlar kullanın (yalnızca tescilli olanlara ve ağlara güvenmek yerine)

• Ek merkezi olmayan yönetişim katmanlarına sahip şirketleri seçmekten kaçının

• Yeterli ve ayrıntılı dokümantasyon

Ek olarak, yukarıdaki listenin ötesinde bir kapsam sağlamak için STEP, önümüzdeki beş yıl içinde DAO hazinesinin yıllık %1'ini tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarına yatırmayı da planlıyor. Aynı zamanda program, DIT alanı hakkında daha derin bir anlayış kazanmak ve ekosistem gelişimi ile temel koruma arasındaki ilişkiyi dengelemek için uygulamalı bir fırsat da sunuyor. Gelecekteki yinelemelerin bu hedeflerden birine odaklanması bekleniyor.

STEP programı, bir yıldan kısa bir sürede Arbitrum DAO için 600.000 $ faiz geliri elde ederek büyük bir başarı elde etti.

Aylara göre kümülatif tutar aşağıdadır:

STEP, kurumsal hizmet sağlayıcılarla net bir ilkeye dayalı olarak çalışması bakımından benzersizdir:

• aracıların katılımı olmadan faiz getiren istikrarlı varlıkları doğrudan değerlendirin ve inceleyin

• Protokoller, bir Teklif Talebi (RFP) modeli kullanarak, RWAIG

Hibe Programı (Haziran 2024) kapsamında

• DAO'lar için sürdürülebilir gelir elde etmeyi amaçlayan merkezi olmayan forumda doğrudan ürün

başvuruları sunabilir ve kurumsal katılımcılar tarafından incelenebilir

.

Arbitrum Vakfı, Arbitrum içindeki RWA entegrasyonu, analizi ve araştırma çabalarını desteklemek için Haziran-Ağustos 2024 tarihleri arasında yürütülen iki aylık bir pilot program olan ve 300.000 ARB bütçesiyle bir dizi İnovasyon Hibesi (RWAIG) finanse etti.

Bu finansman projelerinin ana hedefleri şunlardır:

• RWA'ların Arbitrum'daki etkinliğini önemli ölçüde artırmak, rekabette bir adım önde olmak ve "platform gelecekteki büyüme garantisi" elde

etmek

• DAO hazine fonlarını RWA'ya nasıl yatıracağınızı ve Arbitrum'da

• zincir üstü tokenizasyonun nasıl başlatılacağını keşfedin RWA varlıklarının ve araçlarının GMX, Aave ve Pendle gibi mevcut ekolojik uygulamalara daha geniş entegrasyonu

Program sonuçta 8 farklı projeyi finanse etti:

• RWA Research: Kullanıcıları alan hakkında eğitmek

• PYOR: RWA analitik panosu

• Mystic Finance: Kullanıcıların bilgilerini sahada kullanmalarına izin vermek RWA varlığa dayalı borçlanma stablecoin'leri için borç verme piyasası

• Jia: KOBİ alacaklarının tokenize edilmiş varlıklara dönüştürülmesi

• Truflasyon: Gerçek zamanlı enflasyon verileri sağlama

• Destekli Finansman: Menkul kıymetleri

• takip eden yapılandırılmış ürünler oluşturma Infinfty: Ürün tedarikini, performansını, mülkiyetini ve çevresel etkisini izlemek için tam yaşam döngüsü hazine yönetimi için ERC-6651 RWA tokenlerinin geliştirilmesi

(Aralık 2024)

2024'ün sonunda, STEP'in ön çalışmasını tamamlamak için bir hazine yönetimi teklifi ortaya çıktı. Teklif, hazinedeki tokenleri boşta bırakmak yerine ARB tokenlerinden yararlanan zincir üstü stratejiler aracılığıyla pasif gelir elde etmeye odaklanıyor.

Hedefleri şunları içerir:

• Varlık Yönetimi: Zincir üzerinde getiri elde etmek için 25 milyon ARB tokenini yönetin

• Stablecoin Swap: ARB varlıklarını stablecoin'lere dönüştürme sürecini basitleştirin, kaymayı ve piyasa etkisini en aza indirin

• Stablecoin Likidite Dağıtımı: 15 milyon ARB'yi stablecoin'lerle değiştirin ve DAO'ya ödeme yapmak için düşük riskli faiz getiren bir stratejiye yatırım yapın Çeşitlendirme

• ve istikrar: Fonların güvenliğini sağlarken riske göre ayarlanmış getirilere odaklanın

Strateji iki yöne ayrılmıştır:

• Hazine: Saf bir ARB stratejisi için 10 milyon ARB ayırın ve 15 milyon ARB'yi DAO

• için bir "cari hesap" olarak sabit paralarla değiştirin Büyüme: Merkeziyetsiz Finans (DeFi) Alanına 7.500 ETH tahsis

edilmesi STEP 2 (Ocak 2025)

STEP'in ilk başarısından ilham alan STEP 2 teklifi, ek 35 milyon ARB (yaklaşık 15,7 milyon dolar) ile onaylandı.

50'den fazla başvuruyu dikkatlice inceledikten sonra, STEP Komitesi varlıkları aşağıdaki oranlarda tahsis etmeye karar verdi:

• WisdomTree WTGXX: %30

• Spiko USTBL: %35 Franklin

• Templeton FOBXX (BENJI): %35

Bu programın önemi, DAO'nun onu tanımasına da yansır.

ADIM 2, katılımcıların yaklaşık %89'u lehte, %11'i çekimser ve sadece %0,01'i aleyhte olmak üzere mutlak çoğunlukla geçti.

Bu projeler ve girişimler birlikte, Arbitrum'un zincirindeki gerçek dünya varlıklarının geliştirilmesini hızlandırdı ve toplam kilitli değerinin (TVL) bir yıldan kısa bir süre içinde neredeyse sıfırdan 70 milyon doların üzerine çıkmasını sağladı.

Peki şu anki durum nedir?

Arbitrum'daki RWA manzarası nedir?

Bir sonraki bölüm, RWA varlıklarını, varlık sağlayıcılarını ve Arbitrum'daki RWA'ların büyümesini incelemek için zincir üstü verileri kullanacaktır.

Arbitrum'da RWA'ların Büyümesi

Düşük maliyetli, yüksek verimli mimarisi ve güvenilir tarafsızlığı ile Arbitrum, RWA'ları zincir üzerinde geniş ölçekte ilerletmek için hızla ihraççılar, altyapı sağlayıcıları ve teşvik programlarından oluşan bir ekosistem oluşturuyor.

Arbitrum'un ilk odak noktası öncelikle DeFi temel bileşenleri, DEX'ler, borç verme protokolleri ve getiri toplayıcılar olsa da, zincirdeki zincir üstü varlıklar fikri, 2022'de Ethereum üzerinde tokenize edilmiş ABD Hazine tahvillerinin erken denemelerinden sonra ilgi görmeye başladı.

Şu anda, Arbitrum'un RWA piyasa değeri 350 milyon dolara yakın ve 129'dan fazla varlık tokenize edildi. Bu rakam etkileyici olsa da, RWA varlıklarının toplam piyasa değerinin yalnızca yaklaşık %1,39'unu temsil ediyor ve ileride güçlü bir büyüme potansiyeline işaret ediyor.

Tahminlerdeki geniş çeşitliliğe rağmen, çeşitli tahminler zincir üstü RWA alanının büyümesini şu şekilde tahmin etmiştir:

• 2030'a kadar 16 trilyon dolar (küresel GSYİH'nın %10'u)

• 2034'e kadar 30 trilyon dolar

İlk tahmin senaryosuna göre, alanın önümüzdeki beş yıl içinde 40 kat büyümesi bekleniyor.

Arbitrum'un en köklü zincir üstü RWA ağlarından biri olarak rolü, ona önemli bir rekabet avantajı sağlayacaktır.

RWA'ların Arbitrum'daki büyüme yolculuğu

2024'te sadece bir yılda, Arbitrum'un toplam kilitli değeri (TVL) yıl sonunda neredeyse sıfırdan yaklaşık 85 milyon dolara yükseldi.

Bu büyüme yolculuğu, yukarıda bahsedilen önemli girişimlerle yakından bağlantılı üç aşamaya ayrılabilir:

• Erken Büyüme Aşaması (Q1 2024): Arbitrum'un toplam RWA kilitli değeri neredeyse sıfırdan 5 milyon doların üzerine çıkarak ilk ivmeyi gösterdi.

• Önemli Büyüme Aşaması (2024'ün 2. çeyreği): 2024'ün ilk yarısında, toplam kilitleme değeri yaklaşık 20 milyon dolardan yaklaşık 70 milyon dolara yükseldi ve bu da ADIM 1'deki fon tahsisinin zamanlamasına denk geldi.

• Sürekli Genişleme Aşaması: Artan DAO hazine tahsisleri (ADIM 2) ve yeni RWA ihraççılarının (ör. Spiko, WisdomTree, BlackRock) eklenmesiyle 2025'te devam eden büyüme sürdürülecektir.

Bu gelişme, zincir üzerinde desteklenen varlık türlerine de yansıyor. 2024'te çoğu RWA'lar hala ABD Hazine tahvilleridir. Zamanla, varlık türleri zenginleştirilmiş ve yeni çeşitler dahil edilmiştir.

ABD Hazine tahvilleri hala varlık türlerinin çoğunluğunu oluştursa da (197 milyon dolar), AB Hazineleri yakından takip etti (150 milyon dolar). Gayrimenkul, hisse senetleri ve ETF'ler gibi alternatif varlıklar da ilgi görüyor.

RWA Varlıkları ve Sağlayıcıları

Bu bölüm, bu varlık sınıflarını inceleyecek ve ihraççı tarafından kategorize edilen toplam değere göre ilk on RWA ürününü vurgulayacaktır.

Spiko Spiko

, zincir üstü bir menkul kıymet token çıkarma ve dağıtım platformu oluşturdu.

Platform, Fransız Autorité des Munetsaires (AMF) tarafından iki para piyasası fonu başlatmak için lisanslanmıştır:

• Spiko Euro (EUTBL)

• ve Spiko USD (USTBL).

Bu fonlar, merkez bankasının risksiz oranına benzer getirilere sahip kısa vadeli Hazine bonolarından oluşan bir portföy tarafından desteklenmektedir. Şu anda, EUTBL'nin toplam 146 milyon dolar değeriyle listenin başında yer alması ve USTBL'nin 24,8 milyon dolar ile dördüncü sırada yer almasıyla, en yaygın kullanılanlar arasında yer alıyor ve kısa vadeli Hazine bonolarının zincir üzerinde en yaygın kullanılan varlıklar olduğunu bir kez daha kanıtlıyor.

Franklin Templeton

Franklin Templeton, New York Menkul Kıymetler Borsası'nda (BEN) işlem gören tanınmış bir yatırım yönetimi şirketidir.

Tokenize edilmiş yatırım fonlarını zincir üzerine getirmek için şirket, tescilli kayıt sistemi ile tokenize edilmiş menkul kıymetleri ve kripto para birimlerini destekleyen BENJI mobil uygulamasını başlattı.

Her BENJI tokeni, ABD Hükümeti Para Piyasası Fonu'nun (FOBXX) Franklin zincirindeki bir payını temsil eder. Şu anda BENJI, 87 milyon doların üzerinde değeriyle Arbitrum'daki en büyük ikinci RWA ürünüdür.

Menkul kıymetleştirme

: Securitize, kurumsal yatırımcılar için tokenize edilmiş menkul kıymet erişim hizmetleri sunan bir platformdur.

Arbitrum'da platform, BlackRock'ın USD kurumsal dijital likidite fonu BUIDL'yi sunuyor.

Toplam değeri 33 milyon doların üzerinde olan, zincir üzerinde dolar getirisi sağlamaya odaklanan kısa vadeli bir Hazine tokenizasyon ürünüdür.

Dinari

Dinari, "dShares" olarak adlandırılan ve dayanak varlıkla 1:1 tam onay ilişkisi sürdüren tokenize edilmiş hisse senetleri, ETF'ler, endeksler vb. oluşturulmasına izin verir.

Dinari, Arbitrum'da birkaç ürün piyasaya sürdü:

• WisdomTree Değişken Faizli Hazine Fonu (USFR.d): Toplam değeri 15 milyon doların üzerinde olan ABD hükümetinin değişken faizli tahvillerine düşük maliyetli erişim sağlar.

• Tokenize MicroStrategy Hisse Senedi (MSTR.d): 1,8 milyon dolar.

• Tokenize Tesla Hisse Senedi (TSLA.d): Toplam değeri 450.000 dolar.

• Tokenized S&P 500 ETF Trust (SPY.d): Yaklaşık 141.000 $ büyüklüğünde S&P 500 kurucu şirketlerinden oluşan bir endeks.

Bu varlıklar, hisse senetlerinin ve endekslerin potansiyelini vurgulamaktadır, ancak Arbitrum'da hala düşük bir temsile sahiptirler.

OpenEden:

OpenEden, tokenize edilmiş ABD menkul kıymetleri gibi ürünler için erişim hizmetleri sağlar. Platform, Bermuda Para Otoritesi tarafından lisanslanmıştır, dijital varlık işletme lisansına sahiptir ve Moody's'den "yatırım yapılabilir" notuna sahiptir.

Şu anda platform, Avrupa ve Asya bölgelerinde tokenize edilmiş ABD Hazine bonolarının en önemli ihraççısıdır. OpenEden, kullanıcıların kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine yatırım yapabilecekleri bir TBILL havuzu başlattı.

Şu anda havuzda 5,8 milyon doların üzerinde mevduat var.

Ondo

Ondo, yatırımcılara kurumsal finansal ürünlere erişim sağlar.

Arbitrum'da, USDY ürünü başlangıçta olumlu bir yanıt aldı ve şu anda toplam değeri 5,7 milyon dolar.

USDY, yıllık getirisi yaklaşık %4,29 olan ABD Hazine tahvilleri tarafından desteklenen faiz getiren bir stablecoin'dir.

Arbitrum'un zengin ürün ve varlık portföyüne rağmen, RWA ekosistemi henüz emekleme aşamasındadır.

Gelecekteki gelişimi şunlara bağlı olacaktır:

• Daha geniş ihtiyaçları karşılamak için zincir düzeyinde varlık genişlemesi

• Arbitrum için bir güç alanı olarak RWA'ya stratejik odaklanma

• Arbitrum İttifak Kuruluşları (AAE'ler) arasında işbirliği

• İş geliştirme düzeyinde kurumsal itme

Geleceğe Bakış

STEP 1'de kurulan ilk sağlayıcılar, STEP 2 sırasında yeni bir sağlayıcı grubuyla desteklenerek Arbitrum'daki varlık ve ürün yelpazesini zenginleştirdi.

Arbitrum'un toplam RWA değerinin mevcut büyüme oranına dayanarak, aşağıdaki tahminleri yapabiliriz:

• Milyar dolarlık bir RWA ekosistemi oluşturun

• Daha fazla varlık sınıfı dahil edin (özel kredi, gayrimenkul, faiz getiren sabit paralar vb.)

• Bu varlıklar arasında ağlar

arasında daha derin bir birlikte çalışabilirlik elde edin Şimdiye kadar kaydedilen bazı ilerlemelere rağmen, Arbitrum bu segmentteki konumunu sağlamlaştırmak istiyorsa hala büyüme için önemli bir alana sahip. Aslında, Arbitrum, RWA varlıklarının toplam değerinin ağ sıralamasında yalnızca yedinci sırada yer alıyor; Mevcut veriler söz konusu olduğunda, 350 milyon dolarlık toplam RWA kilitli değeri (TVL), zincir üstü RWA varlıklarının toplam piyasa değerinin yalnızca %1,39'unu oluşturuyor ve ihmal edilebilir bir orana tekabül ediyor.

Bu ağlarla rekabet edebilmek için Arbitrum'un özel kredi ihraç ürünlerine, tahvillere, altın ve gümüş gibi değerli metallere ve hisse senetlerine genişlemek için daha fazla fırsat keşfetmesi gerekiyor.

Entropy'nin Arbitrum'daki hazine yönetimi ve RWA ile ilgili konulara derin katılımı göz önüne alındığında, Matt'e Arbitrum'da RWA'ların gelecekteki gelişimi hakkındaki düşüncelerini sorduk. İşte şunları söyledi:

"Bugün, birçok RWA ihraççısının temel odak noktası, ihraç ve devir ile ilgili işletme maliyetlerini azaltmaktır ve bunu geniş ölçekte doğrulamak için hala uzun bir yol var. Bununla birlikte, Arbitrum'daki RWA'lar için bir sonraki büyük atılım, birleştirilebilirlikte daha fazla artış olacaktır. Bu sadece daha fazla varlık sınıfı eklemek veya yeni ihraççılar getirmekle ilgili değil, sadece ilk adım. Gerçek atılım, bu varlıkların endüstrinin son on yılda inşa ettiği daha verimli zincir üstü temellerle entegre olmasını sağlamakta yatmaktadır: borsalar, borç verme protokolleri, endeks araçları, havuz optimizasyon araçları ve gelecekteki yenilikler. Nihai hedefi, RWA'ların yerel kripto varlıkları gibi özgürce oluşturulmasına izin vererek açık, izinsiz aktarılabilirlik elde etmektir. Henüz bu aşamada değiliz (mevcut düzenleyici gerçeklik göz önüne alındığında görkemli bir hedef), ancak bu bizim Kuzey Yıldızımız. Cesaret verici bir şekilde, Franklin ve WisdomTree gibi endüstri devleri şahsen token çıkarmaya başladı. Bu, kurumsal düzeyde gerçek bir katılım ve büyümenin devam ettiğini görmek istediğim bir trend. Alım satım ve borç verme gibi RWA ile ilgili kullanıcı faaliyetlerinin gerçekten zincir üzerinde gerçekleşmesini sağlayabilirsek – bu faaliyetler Arbitrum'a dayalı izinli kanallar aracılığıyla soyutlansa bile – bu tamamen yeni bir zemin açacaktır."

Özellikle bu varlıkların birleştirilebilirliği ve erişilebilirliği konusunda Matt ile tamamen aynı fikirdeyiz. Şu anda, bu varlıkların zincir üstü uygulama potansiyeli yeni ortaya çıkıyor. Yakın gelecekte hazine bonoları, tahviller, hisse senetleri ve emtiaların yalnızca zincir üzerinde tokenize edilmekle kalmayıp aynı zamanda mevcut DeFi alanındaki çeşitli temel bileşenlere de entegre edilmesini bekliyoruz.

Metodolojik bir perspektiften bakıldığında, bu RWA odaklı raporda, raporun ana teması şu anda Arbitrum platformunda mevcut olan çeşitli varlıkları vurgulamak olduğundan, analizimize sabit paraları dahil etmediğimizi belirtmek önemlidir.

Son olarak, bu analiz bağlamında ilgili risklerden ve önlemlerden bahsetmek de önemlidir.

Riskler ve İleriye Dönük Hususlar

• Tokenler ve ekosistemler arasındaki kopukluk: Gerçekte, RWA'ların büyümesi doğrudan ARB tokenleri için değer artışına dönüşmez.

• Varlık Yoğunlaşması Riski: Kısa vadeli Hazine tahvilleri, RWA'nın toplam kilitli değerinin (TVL) hala çok yüksek bir bölümünü oluşturuyor ve bu da özel kredi, şirket tahvilleri ve gayrimenkul gibi birden fazla varlık sınıfına çeşitlendirme ihtiyacını vurguluyor.

• Düzenleyici Dinamik Riskler: Kripto para birimleri için düzenleyici ortam sürekli olarak iyileşirken ve kademeli olarak yasallaştırmaya doğru ilerlerken, tokenize edilmiş menkul kıymetler için uyumluluk çerçevesi hala geliştirme aşamasındayken, kurumsal ihraç daha yüksek düzenleyici netlik ve yargı alanları arası sinerji gerektirir.

Varlık ihraççılarının genişlemesinin yanı sıra özel kredi ve gayrimenkul gibi RWA kategorilerinin zincir üstü genişlemesinin, Arbitrum ekosisteminin toplam kilitli değerini (TVL) yıl sonuna kadar 1 milyar dolara yaklaştırması bekleniyor.

Hazine Yönetim Planı ve ADIM 2 ilerledikçe, yalnızca planın sonuçlarını daha fazla ortaya çıkarmakla kalmayacak, aynı zamanda gelecekteki kararları ve girişimleri de bilgilendirecek daha fazla bilgi ve içgörü kazanmayı bekliyoruz.

Sonuç:

Arbitrum'un RWA'ların toplam kilitli değeri (TVL), bir yıldan biraz fazla bir süre içinde sıfıra yakın bir seviyeden 350 milyon dolara yükseldi.

STEP programı ve DAO liderliğindeki bir dizi girişim, erken büyümenin sağlanmasında kilit bir rol oynamıştır. Bu süreçte, Arbitrum'da kısa vadeli Hazine bonoları, para piyasası fonları, tokenize edilmiş hisse senetleri vb. gibi bir dizi çeşitlendirilmiş kurumsal düzeyde ürün piyasaya sürüldü.

Franklin Templeton ve WisdomTree gibi kurumların art arda girişi, Arbitrum'un kurumsal düzeydeki DeFi alanında "güvenilir, tarafsız ve düşük maliyetli bir ağ" olarak temel konumunu daha da sağlamlaştırıyor.

Ancak süreç daha yeni başlıyor.

Yukarıda belirtilen risklere ve sorunlara ek olarak, Arbitrum önümüzdeki aylarda çeşitli stratejik fırsatlarla karşı karşıya kalacak.

Bu, henüz tam olarak kapsanmayan özel kredi, gayrimenkul ve emtialar gibi RWA kategorilerinin genişletilmesini ve daha da önemlisi, bu yeni ürünlerin birleştirilebilirliğinin iyileştirilmesini ve Arbitrum'un temel altyapı bileşenleriyle (merkezi olmayan borsalar, borç verme protokolleri, sermaye havuzları vb.) derin entegrasyonun sağlanmasını içerir.

Devam eden STEP 2 ve hazine yönetimi girişimleri ivme kazandırmaya ve pratik deneyim sağlamaya devam ederken, DAO'lar, ittifak kuruluşları ve kurumsal katılımcılar arasındaki sinerji, Arbitrum'un RWA alanındaki uzun vadeli liderliğinin anahtarı olacaktır.