OKX TR Araştırma Raporunun yeni sayısında, Efloud, Kripto Mevsimi ve Efe Bulduk'un derinlemesine analizleriyle piyasanın nabzını tutuyoruz! Bitcoin’in kritik direnç bölgelerindeki hareketleri, Ethereum’un destek seviyelerindeki güncellemeler ve kripto piyasasına yön veren gündemler bu sayıda öne çıkıyor. Kripto yatırımcıları için yol haritası niteliğindeki bu analizleri kaçırmayın!
Teknik Analiz
Analist: Efloud (X Hesabı)
1. Bitcoin (BTCUSDT)
Geçtiğimiz analizden önem arz eden notları grafik üzerinde görebilirsiniz. 4H Talep Alanının 3 defa efektif çalışması akabinde o bölgenin kaybı ile fiyat kendisine destek olarak beklediğimiz $77,000 seviyelerinden destek bularak an itibariyle %12 yükseliş yaşamış durumda. Karşılaşabileceği HTF (Higher Time Frame / Yüksek Zaman Dilimi) direnç bölgesinin Günlük Talep Alanı yazan yeşil kutulu bölgenin hemen alt tarafları yani $89,500 civarları olabilme durumu söz konusu. 4H Talep Alanı hem geçmişte destek hem de bu ara yükselişte birkaç defa direnç olarak çalıştığı için o bölgede oluşturduğu yeni bir talep alanı mevcut. Olası bir geri çekilmede bu talep alanı destek görevi üstlenebilir. Bu talep alanının alt bandı $81,000’lere tekabül etmektedir. Bu seviyenin kaybı fiyatı yeniden satış yönlü baskılama durumuna itebilir. Günlük Talep Alanını Trump’ın manipülatif açıklamaları ile kısa vadeli olarak aşan fiyat (mor kutu), $95,100 seviyelerini test etmiştir. Lakin bu hareketin fiyat aksiyonu anlamında çok bir anlamının olmadığını, üstte bahsettiğim üzere manipülasyon ile gerçekleştiğini düşünüyorum. Bu sebeple fiyatın tekrar aynı bölgeyi kazanması ile yeniden $95,100’ler direnç görevi üstlenebilir. Kırmızı kesikli çizginin kazanılması ise paritenin genel anlamda eski aralığının denge bölgesinin aşılması akabinde paritenin yeni alıcılar ile güçlenebileceği ihtimalini taşımaktadır. Bu durumda ilk olarak $103,100 civarları direnç görevi üstlenebilir. Önceki analizde de söylediğim üzere $106,150 direncinin aşılması ile fiyat, bir diğer farazi (Fibonacci Extension Aracı ile tahmini değer üretilen) direnç bölgesi olan $114,600 seviyelerini test etme eğiliminde olabilir.
2. Bitcoin Dominance (BTC.D)
Geçtiğimiz analiz raporundan bu yana fazla bir değişiklik yok lakin değinilmesi gereken ek senaryolar olduğunu düşünüyorum.
Kanal üst bandı kırılırsa karşılaşabileceği ilk direnç bölgesinin %67.45-%68.1 aralığı olabilme ihtimali artmaktadır. Bu bölgede görülecek bearish market yapıları ile fiyatın tekrardan kanal içine girmesi durumunda düşüşün devamının gelebileceği ve altcoin’lerin bir nebze rahatlayacağı bir durum söz konusu olabilir.
Geçtiğimiz analizden bu yana kanalın orta bandına yapışık şekilde baskınlık seviyesi yukarı çıkmaya çalışıyor Bu orta bandın kırılımını sert bir mum ile görürsek baskınlık seviyesi
%59.7-%59 aralığına kadar gerileyebilir.
%59 (kesikli çizgi) seviyesinin kaybı ise altcoinlerde bir rahatlama evresi yaratabilir.
Kanalın kaybı ile birlikte %55.5 seviyeleri gündeme alınabilir.
%55 seviyesinin major bir destek/direnç değişimi olduğunu varsayarsak bu bölgenin kaybı ile birlikte altcoinlerin pozitif ilerleyişi de bir süre daha devam edebilir.
3. Ethereum (ETHUSDT)
Geçtiğimiz analizden önem arz eden notu grafik üzerinde görebilirsiniz.
Fiyat $2,300 seviyesini kaybettikten sonra $1,730 seviyesinin hemen üzerinden destek bularak eski destek bölgesi olan kesikli çizgi $2,150 - $2,300 bandına doğru yükseliş gerçekleştirmeye çalışıyor.
Market dinamizminin pozitife evrildiği ve fiyatın hızlı bir reaksiyon alarak ilerlediği senaryoda yeşil kutulu bölge yani $2,750 - $2,850 bölgesi yeniden direnç olarak çalışabilir. Bu dirençten alacağı ret sonrası düzeltme çok derinleşmezse tekrar aynı bölgenin kazanımı Ethereum nezdinde güzel bir yükseliş seansını beraberinde getirebilir. $2,900 bölgesinin kazanımı sonrası fiyatın tekrar mavi kutulu bölgede olan $3,050 - $3,200 aralığını test etme durumu değerlendirilebilir.
Fiyatın şu aşamada istekli bir reaksiyon ile terk ettiği alan güncel talep alanıdır. Bu bölgenin kaybı, fiyatı daha önceki analizde de bahsettiğim $1,630’lu bölgelere kadar indirebilir.
Ek olarak değinilebilecek bir görsel ise, Ethereum’un 3 günlük grafiğini baz alan kanal yapısıdır. Yaklaşık 325 gündür yükseliş trendi sergileyen ETH yeşil kutulu bölge ve kanalın kaybı ile ciddi bir satış baskısına maruz kaldı. Şu aşamada tekrar ayağa kalkmaya gayret etse de yüksek zaman dilimlerinde henüz market yapısında ciddi bir değişiklik görmüyoruz.
Yeşil kutunun kazanımı ile birlikte bu kanalın içine tekrar girmesi, ETH için ciddi bir alım gücü yaratabilir. Bu sebeple bu kanalın takip edilmesini ve kazanılmasını yatırımcılar açısından değerli görüyorum.
Zincir Üstü Analiz
Analist: Kripto Mevsimi (X Hesabı)
Geleneksel piyasalarda fiyatlama, şirket bilançoları ve kârlılık gibi temellere dayanır. Ancak Bitcoin gibi varlıklarda zincir üstündeki maliyet yapısı, bu eksikliği tamamlayan önemli göstergelerdir.
O yüzden bugün Realized Price, Short Term Holder Realized price (STH RP) ve Long Term Holder Realized Price (LTH RP) metriklerinin durumlarına bakacağız.
Zincir Üstü metriklerde üç temel maliyet katmanına bakalım: Realized Price yani gerçekleşmiş ortalama maliyet, piyasa genelindeki tüm Bitcoin'lerin son el değiştirdiği fiyatların ortalamasıdır. Şu an 44.000 dolar seviyesinde bulunan bu seviye, piyasadaki genel maliyet tabanını verir. Burası, zincir üstü yatırımcıların ortalama olarak hangi seviyeden BTC tuttuğunu gösterir ve genelde uzun vadeli dip bölgelerini işaret etmekte kullanılır.
STH RP yani kısa vadeli yatırımcıların gerçekleşmiş maliyeti ise son 155 gün içinde alım yapan cüzdanların ortalama maliyetidir. Şu an STH RP 90.000 dolarda bulunuyor ve fiyat 85.200 dolar seviyesinde. Bu fark, kısa vadeli yatırımcıların şu anda zararda olduğu anlamına gelir. Kısa vadeli yatırımcılar genellikle fiyat hassasiyeti yüksek, panik satışa meyilli bir grup olduğundan bu durum piyasa üzerinde satış baskısını veya stresi arttırır ki son zamanlarda yaşanan stres de bu seviyelerin kaybedilmesiyle hızlanmıştı.
Diğer taraftan LTH RP, uzun vadeli yatırımcıların yani hodl’cuların ortalama maliyet seviyesidir. Şu anda 24.000 dolar civarında ve fiyata oldukça uzak. Bu tablo, uzun vadeli yatırımcıların hâlâ derin bir kâr alanında kaldığını ve rahat olduklarını anlatıyor. Tarihsel olarak LTH realized price seviyesine yaklaşan bir piyasa, çoğunlukla dip sinyali olarak değerlendirilir.
Bunlar neden önemli?
Çünkü zincir üstü bu maliyet seviyeleri, kripto piyasasında duygu haritası gibi çalışır. STH realized price altında fiyatlandığımızda kısa vadeli oyuncular zararda ve duygusal olarak kırılgan bir konumda olur. Bu gruptaki çözülme (kapitülasyon) dönemleri, aşağı yönlü hareketleri hızlandırabilir. Ancak fiyat realized price ve özellikle LTH realized price seviyelerinin altında kalmadıkça uzun vadeli yatırımcılar kolay kolay paniğe kapılmazlar ve piyasa yapısı çöküşlere karşı dirençli kalır.
Buradan nasıl bir strateji çıkarılabilir?
Bu seviyeleri birer "risk barometresi" gibi görmek. Örneğin, fiyat STH realized price’ın altında kaldığı sürece kısa vadeli oyuncuların zarar yazdığını ve bunun piyasa üzerinde baskı oluşturduğunu bilirsiniz. Bu ortamda spot alımlarda dikkatli olmak ya da daha muhafazakâr davranmak yerinde olabilir.
Öte yandan fiyat STH realized price seviyesini kırar ve üzerinde kapanış yaparsa, bu çoğu kısa vadeli yatırımcının yeniden kâra geçtiği anlamına gelir ve yukarı yönlü bir rahatlama rallisinin kapısını aralayabilir. Böyle bir durumda momentum trader'ları bu dönüşü giriş fırsatı olarak değerlendirebilir.
LTH realized price ise uzun vadeli dip bölgelerinin teyit alanıdır. Fiyat bu seviyeye yaklaşırsa ya da altına sarkarsa; tarihsel olarak bu noktalar uzun vadeli yatırımcılar tarafından kademeli alımlar için tercih edilmiştir.
Küresel Gündem
Analist: Efe Bulduk (X Hesabı)
FED ve Stagflasyon Sinyalleri
FED son FOMC toplantısında faizleri sabit bıraktı, ancak ekonomik projeksiyonlar büyümenin yavaşladığını ve enflasyonun yükseldiğini gösterdi. Bu, klasik bir stagflasyon işareti olması açısından bizler için önemli.
Yaşanan ekonomik gelişmelerin sonucu olarak, FED Nisan’dan itibaren bilanço küçültme hızını yavaşlatacağını duyurdu. Tahvil geri alımlarının aylık üst sınırı 25 milyar dolardan 5 milyar dolara düşürüldü. Bu, finansal sistemde likidite sıkışıklığı yaşanabileceğini gösteriyor.
Toplantı sürecinde Powell’ın vurguladığı temel konu son dönemde duymaya alıştığımız üzere belirsizlik oldu. Özellikle yeni yönetimin politikaları ve tarifeler, enflasyonu artıran önemli faktörlerden biri olarak görülüyor.
Diğer merkez bankalarından gelen aksiyonlara hızlıca bakarsak:
İngiltere Merkez Bankası (BoE): Faizleri sabit tuttu, ancak ekonomik büyüme durma noktasına geldi.
Çin Merkez Bankası (PBoC): Politika faizlerini değiştirmedi, piyasalarda baskı devam ediyor.
İsviçre Merkez Bankası (SNB): Faizleri 25 baz puan indirerek %0.25’e çekti.
Bu veriler bize egemen ulus devletlerin artan oranda gevşek para politikaları uygulama yolunda olduğunu fakat henüz dilediğimiz noktada olmadığını gösteriyor. Görmek istediğimiz para politikası aksiyonlarının gelmesi için yılın ikinci çeyreğini daha spesifik olarak da Mayıs, Haziran aylarını beklemek gerekecek.
Kafamızı makro verilerden kripto para piyasası dinamiklerine çevirip ETF Çıkışları ve Ethereum staking önerilerine baktığımızda Bitcoin ve Ethereum olmak üzere her iki ETF özelinde de büyük çıkışlar yaşanmaya devam ettiğini görüyoruz. Geçtiğimiz hafta (10-14 Mart haftasında) Bitcoin ETF’lerinden toplam 921,4 milyon dolar, Ethereum ETF’lerinden ise 189,9 milyon dolar net çıkış yaşandı. En büyük çıkışlar IBIT (-338,1 milyon $), FBTC (-307,4 milyon $) ve GBTC (-80,6 milyon $) ETF'lerinde görüldü.
Buna rağmen, CBOE, Fidelity’nin Ethereum ETF’ine staking ekleme önerisiyle SEC’ye başvurdu. Eğer onaylanırsa, yatırımcılar ETF aracılığıyla staking ödülleri kazanabilecek. Dolayısıyla bu gelişme, piyasaya likidite çekecek olması sebebiyle uzun vadeli yatırımcılar için son derece pozitif.
Piyasa dinamiklerine daha düşük zaman diliminde baktığımızda özellikle Bitcoin tarafında hem zincir üstü (on-chain) hem de spot piyasalarda likidite azalmaya devam ettiğini görüyoruz. Net sermaye girişleri durma noktasına gelirken, borsalara yapılan Bitcoin girişleri de yavaşlıyor. Benzer şekilde vadeli işlemler tarafında da açık pozisyonlar azalıyor. Bu azalma bireysel yatırımcı tarafında yıpratıcı piyasa koşullarına karşı gelişen yılgınlıkla, CME vadeli işlemlerinde ise "cash-and-carry" işlemlerinin çözülmesi ile açıklanabilir.
Cash-and-carry nedir?
Yukarıda CME tarafındaki çözülmeleri açıklamak için kullandığım cash-and-carry bir arbitraj stratejisidir. Bu strateji kapsamında yatırımcılar vadeli işlem piyasası ile spot piyasa arasındaki fiyat farkından yararlanmayı amaçlayar. Yapılan işlemin temel mantığı, üzerine strateji inşa edilen varlığı spot piyasadan alıp vadeli piyasada eş zamanlı olarak satmak (veya tam tersi) üzerine kuruludur.
Opsiyon piyasaları tarafına baktığımızda görece kısa vadeli olan haftalık ve aylık kontrat deltalarının eğiminin (delta skew) yükseldiğini görüyoruz. Bu veri bize piyasada riskten kaçınma eğiliminin arttığını ve yatırımcıların aşağı yönlü risklere karşı korunmaya daha fazla odaklandığını gösteriyor. Ek olarak, kurumsal yatırımcıların piyasa algısı (sentiment) ve risk iştahını ölçmek için Bitcoin opsiyonlarının zımni oynaklık görünümüne bakıp farklı gerçekleşme (strike) fiyatlarındaki put ve call’lar için ödenen ima edilen volatilite primini yorumlayabiliriz. Mevcut durumda put opsiyonlar için daha yüksek bir prim ödeniyor, bu da downside korumasının daha pahalı olduğunu, buna rağmen rabet görüldüğünü yani piyasada riskten kaçınma eğiliminin hakim olduğunu gösteriyor.
Son olarak, bu yazı kaleme alındığı esnada 2025 Dijital Varlık Zirvesi (Digital Asset Summit 2025) etkinliğinde sahneye çıkan ABD başkanı Trump, kongreyi ‘stabil coin’ yasasını geçirmeye davet eden bir konuşma gerçekleştiriyordu. Konuşma bana 7 Mart Cuma günü Beyaz Saray’da gerçekleşen kripto zirvesinde ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick ve Tether CEO’su Paolo Ardoino’nun Trump’ı ‘stabil coin’leri ABD’nin borcunu dünyaya ihraç etmek için faydalı bir araç olduğuna iyiden iyiye ikna ettiğini düşündürdü.
Özetlemek gerekirse, gerek makro, gerek likidite, gerekse piyasa algısı ve opsiyon piyasaları temelli veriler bize geleceğin parlak olduğunu fakat kripto para yatırımcısının önünde zor geçmesi muhtemel bir iki ay daha kalmış olabileceğini gösteriyor.
© 2025 OKX TR. This article may be reproduced or distributed in its entirety, or excerpts of 100 words or less of this article may be used, provided such use is non-commercial. Any reproduction or distribution of the entire article must also prominently state:"This article is © 2025 OKX TR and is used with permission." Permitted excerpts must cite to the name of the article and include attribution, for example "Article Name, [author name if applicable], © 2025 OKX TR." No derivative works or other uses of this article are permitted.
