Tahmin: Oyunsonunda, sabit coinlerde ticker'ı hiç görmeyeceksiniz. USDC veya USDT'niz olmayacak; sadece USD'niz olacak. Hyperliquid ve USDH çilesi tüm alana büyük bir hizmet yaptı. Tüm bu ihraççıların birbirleriyle sıfıra kadar rekabet ettiğini görüyorsanız, neden aynı şeyi kullanıcılarla diğer protokoller için yapmasınlar? (Evet, çoğu büyük şirketin perde arkasında kendilerine iade edilmek üzere getirinin bir kısmını müzakere ettiğinin farkındayım, ancak bu şirketler bile bu şekilde toplu pazarlık güçleri olmadığı için tonlarca geliri kaçırıyorlar) Şu anda devam eden uygun düzenlemeyle, ilk etapta kullanıcıları çekme işini yapan uygulamaların kesilmesi için hiçbir neden yok. Geçmişte bunun sorun olmadığını iddia edebilirsiniz çünkü gerçekten çok fazla güvenilir istikrarlı ihraççı yoktu ve ne kadar yasal oldukları hakkında hiçbir fikriniz olmazdı - artık durum böyle değil. Hepsinin ödemeye özel zincirler yapmaya başlamasının nedeninin bu olduğundan şüpheleniyorum, çünkü herkes bu marjların daralması gerektiğini biliyor (ve faiz indirimleri geliyor). Dağıtımı olan herkes ihraççılardan daha fazlasını talep etmeli ve birçoğunun kendi ahırlarını piyasaya sürmeye başlamasını bekliyorum. Ancak bu yeni bir sorun yaratıyor: likiditenin parçalanması. Bunu çözmenin birkaç yolu vardır: i) Çoğu insan için oldukça iyi bir iş çıkaran ekosistem "uyumlu" bir stablecoin (diyelim ki %50'si uygulamaya geri döndü, %40'ı satın almaya/yakmaya ve %10'u şirkete geri döndü) ii) Bir grup uygulamanın kendi stablecoin'lerini çıkardığı, ancak likiditenin birleştiği M0 ile istikrarlı bir likidite katmanı iii) Yukarıdaki ikisi, yeni gelir sağlayan yeni ödeme zincirleriyle birleştiğinde, mevcut ihraççılardan kabaca 0 marj elde etmelerine yol açar (teoride zincirlerinden yeterince gelir elde ettikleri için) ve hala hakimdirler iv) Stablecoin ticker fikri tamamen soyutlanıyor İkinci seçenek muhtemelen Solana'daki LST'li Sanctum'a benzer olacak, burada bir sürü LST var, ancak gerçekte 2-3 her şeye hakim. Para ağ etkisi yaratan bir iş olduğu için i) ve iii)'nin orta vadede başarılı olma olasılığının daha yüksek olduğundan şüpheleniyorum. Bu da beni, nihai oyunun sonunun, hisse senedini hiç görmemeniz olduğunu düşünmeye sevk ediyor. Uygulamalar USDC, USDT veya USDX yerine yalnızca "USD" gösterecek ve standart bir arayüz aracılığıyla arka uçtaki her şeyi değiştirecekler. Bunun nedeni, metalaşmış bir pazardaki uygulamalar için en uygun çözüm olması ve çoğunlukla arayüzler ve likidite yoluyla bir teknoloji sorunu haline gelmesidir. Ve eğer en uygun çözüm buysa, o zaman insanlar oraya ulaşmak için rekabet edecek ve yineleyecektir. Bugünün çıkarımı şu ki, eğer dağıtıma sahip bir uygulamaysanız, artık baraj kapakları açık olduğuna göre kendiniz için alabileceğiniz en iyi anlaşmayı elde etmek için agresif bir şekilde zorlamanız gerekir. Ayrıca, ihraççıların kendilerini metalaştırırken rekabet etmelerini sağlamak için ön uçtaki USD ticker'ını soyutlamaya da bakmalısınız.