Hyperliquid yine sermaye tarafından yapıldı ve arbitraj köpeği sonunda anaparayı kurdu. $XPL Fiyat manipülasyonu olay incelemesi Etkinliğe genel bakış Öncül: XPL, ücretsiz USDT transferlerini mümkün kılmak için tasarlanmış kripto para birimi odaklı bir Katman-1 blok zinciri ağı olan Plasma ağının yerel tokenidir. XPL token'ler halka açık satışlarını Temmuz 2025'te tamamladı, 1 milyar token'nin %10'unu çıkardı ve her biri 0,05 dolardan 373 milyon dolar topladı. XPL şu anda Binance vadeli işlemler piyasasında ve Hyperliquid'in XPL-USD marjlı sözleşme piyasasında yaklaşık 0,45 dolardan ön satışta işlem görüyor ve halka açık satış fiyatından şimdiden 10 kat daha yüksek olan 4,5 milyar dolarlık tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) ile işlem görüyor. Ne oldu: 26 Ağustos 2025'te Hyperliquid platformunda XPL'yi (Plasma ağının yerel tokeni) hedef alan bir fiyat manipülasyonu olayı meydana geldi. Balina Cüzdanı (Justin Sun ile ilişkili olduğundan şüpheleniliyor, adres: 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e Büyük kaldıraçla, boğalar fiyatı hızla yükselterek ayıları pozisyonlarını kapatmaya zorlayarak tipik bir "tasfiye avı" yaratır. Dakikalar içinde, XPL fiyatı hızla geri çekilmeden önce 0,6 dolardan 1,8 dolara (+%200) fırladı. Etkinlik Hyperliquid ile sınırlıdır (HL platformunun özel fiyat besleme mekanizması daha sonra tanıtılacaktır) ve Binance gibi diğer pazarlar etkilenmez. Sonuç: Kısa likidasyon zararları 10 milyon ABD dolarını aşabilir (birçoğu 1x ön satış hedger'ıdır ve arbitraj sermayesini kaybetmiştir); Balinalar yaklaşık 16 milyon dolar kar elde etti; Topluluğun Hyperliquid'e olan güveni tehlikeye girdi. Zaman çizelgesi incelemesi (Pekin saati) 2025-08-27 05:59: Balinalar yaklaşık $10.98 milyon USDC yatırdı ve 3x kaldıraçlı uzun pozisyon açtı (≈ 16.17 milyon XPL). Fiyat 0,6 dolardan yükseldi. 06:01: 1,8 dolardaki zirveye ulaşıldı ve çok sayıda kısa pozisyon tasfiye edildi. Bazı tüccarlar milyonlar kaybeder. 06:06: Balinalar pozisyonlarını kapatmaya başladı ve kâr 16 milyon dolar ≈. Fiyat 0,6-0,7 dolara geriledi. 06:15–06:30: Topluluk yoğun tepki gösteriyor ve tazminat çağrısında bulunuyor. Özellikle, XPL'nin gün içi işlem hacmi sadece 49 milyon dolarken, açık pozisyon miktarı 33 milyon dolara kadar çıktı. 06:46–07:56: Fiyat bir noktada 0,29 dolara düştü Anahtar mekanizmalar ve etkileyen faktörler: Platform mekanizması: HL fiyatları yalnızca dahili emir defterine dayanır, harici oracle'lara dayanmaz. Kaldıraç Güçlendirme: 3x kaldıraç, balinaların zincir likidasyonlarını tetiklemesini kolaylaştırır. Fonlama oranı başarısızlığı: %1200 APY'ye ulaşmak bile dengesizliği azaltamaz. Kurban yapısı: Tasfiye edilen kişilerin çoğu, yüksek riskli spekülasyonlar değil, 2x hedge edilmiş arbitraj köpekleridir. Kayıplar ve kazançlar: Balina karı: yaklaşık 16 milyon dolar Tüccar kaybı: Tek bir hesap için 2,5 milyon dolara kadar, toplam veya 10 milyonun üzerinde Piyasa Performansı: Fiyatlar hızla geri çekildi, ancak hacim arttı. Spekülasyonlar artıyor Spekülatif tüccarlar devreye girmeye başladı! Rethink: Spot ticaret ve piyasa öncesi ticaret Spot ticaret: Token, yeterli likidite ve şeffaf fiyatlarla ana akım borsalarda listelenmiştir ve bu da tek bir noktada manipüle edilmesini zorlaştırmaktadır. Piyasa öncesi ticaret: Tokenler resmi olarak dolaşımda değildir, yalnızca az sayıda hisse alınıp satılabilir, likidite zayıftır ve fiyat az sayıda büyük fondan etkilenir. Bu XPL olayı, pazar öncesi pazarda tipik bir güvenlik açığı maruziyetidir. @maid_crypto içini çekti, piyasa öncesi ticaret için bu tür bir kayıp hilesini kim buldu? Satış öncesi kaldıraç piyasasının kırılganlığının şuradan kaynaklandığı görülebilir: Düşük likidite: XPL'nin mevcut fiili dolaşımı, ABD dışındaki alıcılar için halka açık satış tokenlerinin %10'dan daha az bir kısmıyla sınırlı olabilir ve bazı medya dolaşımın %0 olduğunu, işlem hacminin çoğunun piyasa öncesi ticaretten geldiğini ve emir defterinin son derece zayıf olduğunu bildiriyor. Kaldıraç güçlendirmesi: Küçük fonlar tüm piyasadan yararlanarak bir tasfiye döngüsünü tetikleyebilir. Şişirilmiş Değerleme: XPL FDV 4,5 milyar dolar kadar yüksek, ancak ana ağ başlatılmadı ve temel destekten yoksun. Hyperliquid'in tekrar likidasyon saldırısının mekanizması: Tasarım kusurunun devamı: Daha önceki JELLY olayına benzer şekilde, dahili fiyatlandırma mekanizması harici sabitleme yardımından yoksundur. Likidite eksikliği: Ön satış tokenleri doğası gereği kırılgandır ve balinaların piyasadan yararlanmak için yalnızca küçük bir miktar paraya ihtiyacı vardır. Kaldıraç çok yumuşaktır: Düşük likit varlıklarda 3x kaldıraca izin verilir. Risk kontrolünün gecikmesi: Yüksek fonlama oranı mekanizması kısıtlayıcı bir rol oynayamadı.