Stratejinin S&P 500'e Giden Yolu ve Bitcoin'in "Uberleşmesi" Strategy'nin son kazanç performansı, dünyanın en büyük Bitcoin hazine şirketini S&P 500'e dahil olmaktan sadece bir komite toplantısı uzakta konumlandırdı - Bitcoin'in Amerikan finansal hayatındaki yerini temelden sağlamlaştırabilecek bir gelişme. Strategy'nin 100+ milyar dolarlık piyasa değeri, S&P'nin eşiğini çoktan aştı ve onu endekste yer almayan bu işaretin üzerindeki iki şirketten biri haline getirdi (reklam teknolojisi şirketi AppLovin bu ayrımı paylaşıyor). Bunun nedeni, endeks oluşturucunun daha fazlasına ihtiyaç duymasıdır: ABD'de ikametgah, büyük borsa listelemesi ve son çeyrek ve yıl boyunca karlılık. Son gereklilik, yapışma noktası olmuştu. Şimdiye kadar. MSTR'nin 2. çeyrek kazançları, şirketi son 12 ayda kârlı hale getirdi ve Eylül ayında potansiyel katılım için son engeli ortadan kaldırdı. Şirketin endeks günlüğü karmaşık olmuştur. Strateji daha önce 2021'den önce S&P 600'e (S&P 500'ün küçük kardeşi) dahil edilmişti, ancak kârlılık kısıtlamaları nedeniyle düştü - Bitcoin'i düzgün bir şekilde hesaba katmayan modası geçmiş muhasebe ilkelerinin bir zayiatı. Daha yakın zamanlarda, MSTR teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100'e dahil oldu, ancak S&P 500 hala ulaşılamaz durumdaydı. Ancak tüm kutuları işaretlemesine rağmen, komite onayına bağlı olarak kabul edilmeye bağlı kaldığından, Strateji kesinti yapamayabilir. Birçok metriğe göre, karar kolay olmalıdır. Strateji, S&P 500'ün %22'sine kıyasla bu yıl %179 getiri sağladı. Ve Strategy'nin 10 milyar dolarlık 2. çeyrek net geliri, onu Berkshire Hathaway ve Exxon Mobile arasında endeksin ilk onuna yerleştirecek. İlk 10'a giren herhangi bir şirketin ilk 500'e girmesi mantıklıdır. Yine de, Tesla hissedarlarının çok iyi bildiği gibi, Stratejinin dahil edilmesi garanti edilmiyor. 2020'de S&P, etkileyici getirilere rağmen elektrikli otomobil üreticisini küçümsedi ve bunun yerine çok daha küçük olan Etsy'yi kabul etti. Karar vericiler bir gerekçe sunmazken, piyasa analistleri Tesla'nın oynaklığını bir endişe kaynağı olarak işaret etti. Bu, 3.86'lık beş yıllık betası, Tesla'nın oynaklık profilinin neredeyse iki katı ile S&P 500'ün en değişken şirketi haline getirecek olan Strategy için zahmetli olabilir. Yine de, Strateji ve Bitcoin'in fiyat dalgalanmaları eskisi gibi değil ve kurumsal kabul arttıkça muhtemelen düşmeye devam edecek. Özellikle, oynaklığın kötü çocuğu Tesla bile bir sonraki çeyrekte kabul edildi. Strateji kesintiyi yaparsa, etkileri muhtemelen hisse senedi fiyatının çok ötesine ulaşacaktır. Muhtemelen CFTC Başkan Vekili Caroline Pham'ın Bitcoin'in "Uberleşmesi" olarak adlandırdığı şeyi tetikleyecektir - dijital varlıkları Amerikan ekonomik yaşamına o kadar derinden entegre etmek ki, onları yasaklamaya çalışmak neredeyse imkansız hale geliyor. Bunun nedeni, MSTR'nin S&P 500'e dahil edilmesinin, on milyonlarca Amerikalıya emeklilik fonları, 401 (k) 'ler ve aracılık hesapları aracılığıyla anında Bitcoin maruziyeti sağlayacak olmasıdır. Yatırım yöneticileri aniden Bitcoin satın alacağı için değil, on milyonlarca Amerikalı zaten S&P 500'ü takip eden endeks fonlarına yatırım yaptığı için. Endeks MSTR eklemek için ayarlandığında, endeks fonu tabanlı portföyleri de otomatik olarak değişecektir. Büyüklük küçümsenemez. S&P 500, Magnificent Seven şirketlerinin halka açık halka arzının kabaca %3-6'sını elinde tutuyor; Aynı şey Strateji için de geçerliyse, milyonlarca Amerikalı, dijital cüzdanları hiç düşünmeden veya bir kripto borsasını ziyaret etmeden, neredeyse bir gecede şirketin Bitcoin ile pişirilmiş pastasından kümülatif olarak milyarlarca dolarlık bir dilime sahip olacaktı. Bu kitlesel benimseme, Bitcoin'i başarısız olamayacak kadar büyük hale getiriyor. Pham'ın belirttiği gibi, dijital varlıklar "o kadar büyük, o kadar kabul görmüş, hayatımızın o kadar bir parçası ki, onları gerçekten elimizden alamazsınız." Düzenleyicilerin niş bir dijital varlığı hedeflemesi bir şeydir. Endeks fonları S&P 500'ü elinde tutan öğretmenlerin, itfaiyecilerin ve orta sınıf tasarruf sahiplerinin emeklilik güvenliğini tehdit etmek tamamen başka bir şey. Bu Eylül ayında olsun ya da olmasın, açık olan bir şey var: Bitcoin'in parasal deneyden birinci sınıf holdinge sıçraması zaten devam ediyor.