Sonunda, birisi "fiyat-kazanç oranını" açıklığa kavuşturdu: "fiyat-kazanç oranı" nedir? Perakende yatırımcılar için 10 kez okumaya değer Her şeyden önce, kardeşler fiyat-kazanç oranının hesaplama yöntemine bakarlar: fiyat-kazanç oranı = cari yılın piyasa değeri ÷ net karı; Bu tam olarak ne anlama geliyor? Örneğin, A Şirketi'nin piyasa değeri 10 milyar ve bu yıl 500 milyon kazandı. O zaman fiyat-kazanç oranı 100÷5=20; A Şirketi bu yıl 2 milyar kazanıyorsa, fiyat-kazanç oranı 100÷20=5 olur; Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi yatırımını geri kazanmak için geçen süreyi ölçer, fiyat-kazanç oranı 5, 5 yıl sürer, fiyat-kazanç oranı 100, 100 yıl sürer, bazı sınıf arkadaşları sordu, yatırım yapmak için 100 yıla ihtiyacınız var mı? Gerçekten de sadece 100 değil, aynı zamanda aşağıda detaylandırılacak olan 200 ve 300 de var! Yani aynı koşullar altında, fiyat-kazanç oranı ne kadar düşükse o kadar iyidir! Ancak aynı koşullar altında, bunun aşağıda ayrıntılı olarak açıklanacağını unutmayın. Bir de fiyat-kazanç oranı = hisse başına hisse fiyatı ÷ hisse başına kazanç şeklinde bir algoritma var, bu dönüşüm karıştırılacak, aslında piyasa değeri ve cari yıllık net kar bazında toplam sermayeye bölünüyor, matematiksel bir şekilde anlayabiliriz, payda ve pay aynı sayıya bölünür (bu sayı toplam sermayedir, toplam sermaye hisse sayısına eşittir, bir şirketin hisselerine kaç hisse bölünür, genellikle satın aldığımız 100 hisse 100 hissedir), sonuç değişmez, çünkü piyasa değeri toplam sermayeye bölünür, Hisse başına hisse senedi fiyatına eşittir ve mevcut yıllık net kârın toplam sermayeye bölünmesiyle elde edilen hisse başına kazançtır. Peki bu şey özel olarak nasıl analiz edilebilir? Soru 1: Bir şirket gördüğümüzde fiyat-kazanç oranına bir göz atalım, bazıları 200'den fazla, bazıları sadece 5 civarında, aradaki fark nedir? Analiz 1: Fiyat-kazanç oranı esasen piyasa tarafından hisse senetlerine verilen bir beklenti değeridir, sayı ne kadar büyükse sizin için beklentilerim o kadar yüksek olur ve bunun tersi ne kadar düşükse, o zaman farklı sektörlerin fiyat-kazanç oranı farklıdır ve sektör dışında fiyat-kazanç oranını karşılaştırmak anlamsızdır; Genel olarak konuşursak, bankacılık sektörünün fiyat-kazanç oranı çok düşük, genellikle 5 ila 7 civarındadır, çünkü herkesin bankalar için büyüme beklentileri zaten çok düşüktür ve bankacılık sektörünün çoğu son derece büyük ölçekli ve düşük bir büyüme oranına sahiptir; Gayrimenkul sektörü genellikle 5 ila 10 civarındadır, çünkü gelecekteki büyüme oranı da sınırlıdır; Yarı iletken endüstrisi genellikle 100'ün üzerindedir, çünkü bu kısım gelecekteki ekonomik büyümenin motorudur ve pazarın onun için son derece yüksek beklentileri vardır; Yeni enerji endüstrisi genellikle 30 ila 50 civarındadır; İletişim sektörü genel olarak 50 civarında; Farklı endüstrilerdeki fiyat-kazanç oranlarını karşılaştırmak anlamsızsa, Chaoyang endüstrisi genellikle geleneksel işletmelerden çok daha büyük olacaktır. Yani fiyat-kazanç oranına baktığımızda öncelikle tüm sektörün ortalamasını anlamamız gerekiyor. Soru 2: F/K oranı dinamik olarak nasıl görüntülenir? Analiz 2: Fiyat-kazanç oranı bizim hayatımızla aynı, dinamik olarak bakmak gerekirse, bugün çok fakir bir hayat yaşıyor, bu gelecekte böyle olacak anlamına gelmiyor, belki ne zaman zengin olacak, o zaman şirket aynı, hisse senetleri bir tür gelecek tahminidir, unutmayın, şimdi değil, geçmişte değil, bu yüzden dinamik kavram çok önemlidir, örneğin A şirketi bu yıl 2 milyar kazanabilir, piyasa değeri 10 milyar, fiyat-kazanç oranı 5, bu gerçekten çok düşük, yani gelecek yıl bu kadar kazanabilir misiniz, fiyat-kazanç oranı karla değişiyor, Bir şirketin yatırım yapmaya değer olup olmadığı, gelecekte hala bu kadar çok para kazanıp kazanamayacağını gözlemlemek ve büyüme oranını kabaca tahmin etmek gerekir, örneğin bir teknoloji şirketi, fiyat-kazanç oranı şu anda 200'dür, ancak kâr gelecek yıl on kat artarsa, o zaman fiyat-kazanç oranı 20 olacaktır ki bu çok ucuz; Bir şirketin fiyat-kazanç oranı şu anda 20 ise, ancak gelecek yılın parası bu yılın parasının sadece onda biri ise, o zaman fiyat-kazanç oranı keskin bir şekilde artacaktır! Büyük boğa hisse senetleri genellikle ilk durumda bulunur ve düşen hisse senetleri genellikle ikinci durumda ortaya çıkar, bu nedenle tamamen düşüklüğün iyi olduğunu düşünmeyin, bazı şeyler pahalı ve pahalıdır, bazı şeyler, ucuz ve ucuzdur, anahtar, satın aldığınız şirketi ve sektörünü çok iyi tanımanız gerektiğidir! Soru 3: Fiyat-kazanç oranı ne ile birleştirilmelidir? Analiz 3: Her zaman fiyat-kazanç oranıyla bağlantılı olan şirketin net karının büyüme oranıdır, bir şirketin karı uzun süre istikrarlı kalabilir ve belirli bir miktarda büyümeyi sürdürebilirse, bu kar mantığının nispeten güçlü olduğunu bilmelisiniz; Bir şirketin şu anda fiyat-kazanç oranı düşükse, ancak karları düşüyorsa, fiyat-kazanç oranı sürekli artıyorsa, bu kaybın riski son derece büyükse, bu nedenle fiyat-kazanç oranına bakmanın yanı sıra, bir şirketin net kar büyüme oranı son derece önemli bir göstergedir, işte yeni bir gösterge, PEG, fiyat-kazanç oranı PE'dir (tabii ki PE de özel sermaye anlamına gelir, bağlam farklıdır, anlam farklıdır, kafanız karışmasın), PEG ne anlama geliyor? Yani PEG = fiyat-kazanç oranı÷ net kar büyüme oranı, örneğin bir şirketin bu yılki fiyat-kazanç oranı 20 ise, gelecek yılın net kar büyüme oranı 30 puana ulaşabilir, PEG=20÷30=0.67, o zaman bu değer daha iyidir ve şirket bu büyümeyi uzun vadede sürdürebiliyorsa orta ve uzun vadeli iyi bir yatırım hedefidir ve PEG değerinin 1'den küçük olması daha uygundur. Bir şirketin fiyat-kazanç oranı bu yıl 10 ise, ancak gelecek yılki büyüme oranı sadece 5 puan ise, PEG=10÷5=2, ancak bu daha pahalıdır ve yatırım değeri bir önceki şirkete göre daha düşüktür. Dolayısıyla, birçok şirketin çok düşük bir fiyat-kazanç oranına sahip olduğunu ve hisse senedi fiyatının düştüğünü görebilirsiniz, çünkü piyasa şirketin gelecek yılki büyüme oranının çok düşük olduğuna, hatta negatif büyümeye inandığına inanıyor, çünkü yükseltilmiş fiyat-kazanç oranına sahip şirket için, bu çok zayıf bir yatırım hedefidir, bu tür bir hisse senedi satın alırsanız, kaybetme olasılığı yüksektir, bu nedenle düşük fiyat-kazanç oranı tuzağına düşmeyin, şirket ve sektör hakkında derin bir anlayışa sahip olmalı ve bu şirketin gelecekteki beklentilerini görmelisiniz. Bu, bazı teknoloji şirketlerinin, fiyat-kazanç oranının neden 200'ü aştığının neden hala yükseldiğini açıklıyor, çünkü piyasa gelecekteki net kârının büyümeyi anlatmaya devam edeceğini, fiyat-kazanç oranının keskin bir şekilde düşeceğini tahmin ediyor ve fiyat-kazanç oranının düşeceği beklentisi yükselişinin sebebi, tabii ki bazı çöp şirketlerinin fiyat-kazanç oranı çok yüksek ama büyümeyi sürdüremiyorlar, bu tür bir girişim yatırımın kara deliğidir, yatırımın anahtarı, bir şirketin gerçekten hızlı büyümeyi sürdürme gücüne sahip olup olmadığını ayırt etme yeteneğine sahip olmaktır! Soru 4: Pratikte nasıl yapılır? Analiz 4: Yeni bir şirket gördüğümüzde fiyat-kazanç oranı 50'dir, iyi mi kötü mü bilmiyorum, bu şirket hakkında derinlemesine araştırma yapmamız, en az önümüzdeki 3 yıl boyunca bu sektörün beklentilerini incelememiz gerekiyor, en az %20'lik bir büyüme oranını sürdürüp sürdüremeyeceği, bu şirketin sektördeki ve hendekteki durumunu incelemeli, sektör ortalamasının üzerinde olmaya devam edip edemeyeceğini araştırmalı, eğer yapabilirse, bu iyi bir yatırım hedefidir, daha yüksek olabilirse tabii ki daha iyidir; Değilse, negatif büyüyen bir sektördür ve şirketin sektördeki konumu çok ortalamadır, hisse senedi her gün yükselip düşse bile ona dokunmayın! Unutulmaması gereken bir diğer husus ise, kâr ve gelir olarak büyümeyen şirketlerin yatırım değerinin de çok sınırlı olması ve bazı şirketlerin her yıl iyi karlar elde etmesi ve fiyat-kazanç oranının yüksek olmaması, ancak büyümeyi neredeyse durdurmuş olmaları ve bu tür bir gelecek beklentisinin çok sıcak olmayacağıdır! Değer yatırımı hakkında (1) Düşük değerleme ve yüksek büyüme, birincisi genellikle kesindir, ikincisi ise değildir. Genel ekonomik gerileme nedeniyle düşük değerleme düşük büyümeye düştüğünde, satın almak için mükemmel bir zamandır. Çünkü ekonominin yasaları her zaman yüksek ve düşüktür ve kendilerini tekrar ederler. Ekonomi düzeldiğinde ve düşük değerleme makul bir değerlemeye döndüğünde, mükemmel getiriler olacaktır. Düşük değerlemeler, yükselen faiz oranları gibi likidite sorunlarıyla karşılaştığında, borsanın aşırı genişlemesi gibi borsa çekici değildir, ancak likiditeye dayalı olarak her zaman makul bir seviyeye geri dönecektir, bu nedenle bir kez eski haline getirildiğinde, değerleme onarılacaktır. Tabii ki, en iyi durum düşük değerleme artı yüksek büyümedir, bu nedenle düşük değerleme makul bir alana döndüğünde, şirketin hızlı büyümesinin getirdiği karları ve yükselen değerlemelerin getirdiği karları elde edecektir. Kısacası, şirket dışı şirketlerin uzun vadeli bozulmasının neden olduğu düşük değerleme nedeniyle, iyi bir satın alma noktası oluşturulur; Benzer şekilde, ekonomi her zaman büyüdüğü için piyasa genel olarak düşük değerlendiğinde, gelecekteki kazançlarda yüksek derecede kesinlik vardır. Düşük değerleme alımının kral olmasının nedeni, bazı geçici sorunların her zaman geçmesi ve insanların duyguları değiştikten sonra fiyatın değere dönmesidir. (2) Dünyadaki en büyük yalan, küçümsendiğinde tehlikeyi haykırmaktır; Değerleme yüksek olduğunda buna güvenlik denir. Birçok insan, dikkat edemedikleri makroekonomi konusunda endişeli. (Hangisinin gerçek bir iktisatçı, hangisinin yanlış olduğunu söyleme yeteneğine sahip değiller; Ayrıca ekonomistlerin birçok fraksiyonu olduğunu ve yükseliş ve düşüş eğiliminin iki fraksiyonu olduğunu ve üçüncü bir hizip varsa, o zaman nötr olduklarını da bilmiyorlar. Kendilerini özdeşleştirdikleri iktisatçılar genellikle sıradan iktisatçılardır, çünkü ne kadar çok meslekten olmayan kişi söylerlerse, söyledikleri o kadar basit olur; Her şeyi bildiklerini söylemeye cesaret eden sadece meslekten olmayanlar ve sahte ekonomistler var. Tabii ki, aşırı enerjisi olan ve dünya ekonomisini izlemeyi seven bazı insanlar da var, ama ne yazık ki Avrupa ve Amerika ekonomilerinden bahsediyor gibi görünüyorlar, ama aslında mantıklı değiller. Eğer gerçekçiyseler ve kolayca tartışılabilecek basit bir gerçeği düşünüyorlarsa, o da bir finansal krizin bile bir hisse senedinin yarı yarıya azalmasından daha kötü olmadığıdır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yüksek faizli ipotek krizinde ABD ekonomisi yüzde 50 mi kaybetti? Avrupa borç krizi, Avrupa'nın ekonomik kaybı %50 mi? En fazla, ekonomik büyümenin durduğunu görüyoruz. Hisse senedinin PE'si yarıya indirildi, bu da bir hisse senedinin 20 yuan'dan 10 yuan'a düşmesine neden olabilir. Bu nedenle, hissedarlar ekonomik sorunlar hakkında konuştuğunda, satın aldığı hisse senetlerinin değerlemesinin çok yüksek olup olmadığına daha fazla önem vermek daha iyidir. Çünkü şirket bir veya iki yıl boyunca kârlı olmasa bile, kârın sadece yüzde on veya yirmisinden fazlasını kaybedecektir; Ve çok değerli hisse senetleri satın alırsanız, geri döndüklerinde yeşim taşı yakarlar. Yüksek değerleme tüm kötülüklerin köküdür; Değer düşüklüğü gelecekteki zenginliğe yol açar; Hikaye kendini tekrar ediyor. Buffett'ın Coca-Cola'ya yaptığı yatırıma bakalım. 1988'de Buffett, Coca-Cola'yı satın aldığında, Coca-Cola'nın fiyat-kazanç oranı neredeyse 15 katıydı. 1988'den 1998'e kadar olan on yılda, Coca-Cola'nın net karının bileşik büyüme oranı %14,7 (%15'ten biraz daha az) idi ve hisse senedi fiyatı 1998'in sonunda 66 yuan'a ulaştı ve fiyat-kazanç oranı 46,47 kat oldu! Net kârdaki artış, değerlemedeki artışla birleştiğinde, Buffett'in net yatırım değerinin son on yılda 12,64 kat artmasına ve standart bir Davis çift tıklaması olan yıllık %28'lik bir yatırım getirisi elde etmesine izin verdi. 1998'den 2011'e kadar, Coca-Cola'nın net karı hala %10'luk bir bileşik yıllık büyüme oranıyla büyüdü, ancak hisse senedi fiyatı son on üç yılda değişmedi, ancak fiyat-kazanç oranı 46.47 kattan 12.7 kata düştü, on üç yıl kayıp. (3) Çoğu insanın piyasadan beklentileri kısa ve orta vadeli beklentilerdir. Bu uzun vadeli bir beklenti değil, tıpkı bir dönümlük arazi gibi, gelecek yıl kötü bir hasat veya iyi bir hasat olmasını bekleyebilirsiniz, ancak bir dönümlük arazinin veriminin aslında sabit bir sayısı vardır. Bir dönümlük arazinin uzun vadeli ortalama verimi 1.000 kedidir ve yıllık üretimi 1.300 kedi veya 700 kedi olduğunda, dönümlük arazinin değeri aslında çok fazla değişmez. Gerçek hayatta, insanlar fiyatları bu dönümlük arazinin uzun vadeli istikrarlı verimine göre belirler. Ama borsada Bay Market'in varlığı nedeniyle 700 kedi iken 500 kedi fiyatı veriliyor; 1.300 kedi olduğunda 1.500 kedinin fiyatını verin. Ek olarak, çoğu iyi şirketin uzun vadeli getirileri nispeten kesindir. Uzun vadede, çok az sayıda şirket dışında bu mükemmel şirketlerin getirileri çoğunlukla çok farklı değildir. Bu nedenle, eşit derecede iyi iki şirketin büyük değerlemeleri varsa, normal şartlar altında, insanlar kredili mevduat hesabı sorunu olup olmadığı konusunda endişelenecek veya piyasa türbülansı nedeniyle bazı şirketlerin ciddi şekilde düşük değerlendiğini görmekten mutlu olacaklardır. Yatırım, yüksek olasılık ve sağduyu üzerine kuruludur. Düşük değerleme, kendisiyle karşılaştırmanın yanı sıra, bu gruptaki diğer şirketlerle de karşılaştırılır. Abartanlar kaçınılmaz olarak düşecek ve hafife alınanlar kaçınılmaz olarak ilerleyecektir. Parlak (kredili mevduat hesabı) tozlanacak; Ve terk edilmiş olan eninde sonunda bulunacak. Tüm değişiklikler köklerinden ayrılamaz, bu mezhep, bu köken değerdir, yani oyunun fiyatından değil, tamamen şirketin getirisinden gelir. Ve diğer değişkenlerin de aynı olduğunu varsayarsak, sadece değerleme perspektifinden başlayarak, düşük değerleme elbette kralların kralıdır. % 50'yi küçümseyin, iyi bir şirketin 5-7 yıllık sıkı çalışmasından yararlanabilirsiniz; % 100'ün fazla tahmin edilmesi, bu iyi şirketin 5-7 yıllık karının peşin olarak alındığı anlamına gelir. (4) Makroekonominin her zaman kötü olacağı günü düşünmeyin, Çünkü makroekonomi her zaman bulutlu ve yağmurlu günlerden bahar çiçeklerine geçecek, soğuk rüzgarda satın alacak ve güneş ve yağmurdan sonra satacaktır. Çünkü insanlar her zaman dış dünyadan çok kolay etkilenirler ve aynı zamanda bunun sadece mevsimlerin dönüşü olduğunu, sadece sabah ve akşamın değişmesi ve gelgitin gelgitleri olduğunu bilmezler. Fan Zhongyan bunu şöyle tarif etti: Yağmur çiseliyorsa, aylarca açılmaz; rüzgar uğultusu ve bulanık dalgalar boşluk; Güneş ve yıldızlar belli belirsiz parlıyor ve dağlar gizleniyor; Tüccarlar ve gezginler iyi değil ve direkler yıkıldı; Alacakaranlık karanlık, kaplan kükrüyor ve maymun ağlıyor; Issız ve hüzünlü bir duyguydu. Mevsimler döndükten sonra: bahar ve Jingming'e kadar, dalgalar sakin, gökyüzü parlak ve gökyüzü mavidir; Kum martıları uçar ve toplanır, brokar pulları yüzer ve kıyıdaki kokulu orkideler gür ve yeşildir. Ve bazen uzun duman dağılır, parlak ay bin mil boyunca uzanır, süzülen ışık altın sıçrar, sessiz gölge yeşim taşına gömülür ve balıkçıların şarkıları birbirine karşılık verir; bu neşe ne kadar sonsuz? Bu kuleye tırmanmak, hem onuru hem de aşağılanmayı unutmak, rüzgarda bir bardak şarap tutmak ve neşeli hissetmek için bir açıklık ve neşe duygusu getirir. Düşük bir değerle satın almak, dönüşü, değişimi, yükselişi ve düşüşü görmek, güneşin doğacağını bilmek, çözülemeyecek hiçbir sorun olmadığını bilmek ve yirmi dört güneş terimini belirlemek için ilkbaharda çiftçilik, yaz ekimi, sonbahar hasadı ve kış depolamasını tarihsel deneyimle hesaplamaktır.