DeFi artık emekleme döneminde değil. Kaotik Kambriyen deney ve yutturmaca patlamasını geçerek, en iyi şekilde "Gümüş Çağı" olarak tanımlanabilecek, artan olgunluk, yapısal iyileştirme ve pratik ekonomiye odaklanma dönemine geçtik. TradFi'nin takas ticaretinden bankalara, para piyasalarına ve nihayetinde faiz oranı türevlerine kadar yüzyıllar boyunca gelişmesi gibi, DeFi de şimdi benzer bir süreçten geçiyor. DeFi Yazı'nın habercisi olan token'lar arası takaslar, takas dönemimize damgasını vurdu. Aave, Compound, Morpho ve Euler gibi borç verme protokolleri, kriptonun bankacılık katmanının temelini oluşturdu. Ve şimdi, bir sonraki büyük sıçrama devam ediyor: bir getiri eğrisinin ortaya çıkması ve faiz oranı fiyatlandırması ve riskten korunma için işleyen bir piyasa. Bu değişimin merkezinde, DeFi sabit getirisinin yanı sıra getiri ticaretine öncülük eden ve popüler hale getiren, getirinin fiyat keşfi için araçlar sağlayan Pendle yer alıyor. Fiyat keşfi, finansal olgunluğun temel taşıdır. Sermayenin en üretken olduğu yere akmasını sağlar, bilinçli karar verme koşullarını yaratır ve hem bireylerin hem de kurumların riski etkin bir şekilde yönetmesine olanak tanır. İşleyen bir fiyatlandırma mekanizması olmadan, herhangi bir piyasa spekülatif ve verimsiz kalır. Çok uzun zaman önce, "Points" metasının ilk günlerinde, ETH ve stablecoin sabit getirileri düzenli olarak %100 APY'yi aştı. Ancak bugün, Pendle'ın getirileri, istikrarlı, güvenilir akışlar ve gerçek taleple desteklenen olgunlaşan bir piyasayı yansıtan bir değişim olan çok daha sürdürülebilir %3-15'lik bir Sabit APY'ye sabitlendi. Böylece Pendle, hem mikroekonomik hem de makroekonomik düzeyde getiri fiyatı keşfini kolaylaştırır. 1. Mikroekonomik Düzey: Gelişmekte Olan Protokollere Demokratikleştirilmiş Erişim Puanların yükselişi ve airdrop farming ile Pendle, bir getiri mekanından daha fazlasına dönüştü ve protokollerin likiditeyi önyüklemesi için etkin bir platform olarak etkin bir şekilde işlev gördü. YT'ler aracılığıyla kullanıcılar, airdrop'lar veya puanlar gibi gelecekteki protokol ödülleri hakkında spekülasyon yapabilirken, PT'ler öngörülebilir, sabit getiriler sunar. Bu çift tokenli sistem, piyasanın getiri bileşenlerini ayrı ayrı fiyatlandırmasına olanak tanıyarak hem yatırımcılara hem de protokollere zengin bir sinyal seti sunar. Bazı durumlarda, kullanıcılar, yalnızca risk sermayesi şirketleri veya içeriden öğrenenler için mevcut olan yoğun kapılı özel turlara benzer bir maruz kalma sunabileceğinden, protokol tokenlerine demokratikleştirilmiş bir erişim biçimi olarak YT'yi seçtiler. YT ile Pendle kullanıcıları şunları yapabilir: - Vadeden önce herhangi bir zamanda, genellikle kilitleme veya hak kazanma programları olmadan pozisyonlara girin - Taahhütte bulunmaya karar vermeden önce protokolü uzun bir "DYOR" süresi boyunca çalışırken gözlemleyin ve ölçün - YT'ler olgunluğa doğru çürürken daha sonra indirimli olarak satın alın, geç gelenlerin tekneyi ilk kez, ikinci kez, üçüncü kez kaçırsalar bile "yetişmelerine" olanak tanır... Sonuç, proje TGE'lerinin fiyatlandırılmasını aktif olarak kolaylaştıran, riskten korunma ve sermaye verimliliği sağlarken potansiyel yükselişe erken erişimin kilidini açan dinamik, açık bir pazardır. TradFi'de getiri eğrisi önde gelen bir ekonomik gösterge olarak kabul edilir. Enflasyon beklentilerini, durgunluk risklerini ve gelecekteki parasal koşulları değerlendirmeye yardımcı olur. Aynı zamanda tahvillerden yapılandırılmış borç ürünlerine kadar her şeyin fiyatlandırılması için bir ölçüt görevi görür. Artık DeFi, fiyat grafiklerinin veya fonlama oranlarının sunabileceğinin çok ötesinde yeni bir piyasa istihbaratı katmanı sağlayarak bu zincir üzerinde çoğaltmak için yapı taşlarına sahip. 2. Makroekonomik: Kriptonun Getiri Eğrisini Oluşturmak DeFi getiri piyasası, geleneksel muadili ile karşılaştırıldığında hala başlangıç aşamasındadır, ancak olgun ve sürdürülebilir bir finansal ekosistemi beslemede kritik bir parçadır. Makro düzeyde Pendle, DeFi'nin eksikliğini çektiği bir şeyi oluşturma sürecinde: bir getiri eğrisi. Şu anda, kriptoda en sık görüntülenen yönler şunlardır: a) Token fiyatları b) Fonlama oranları c) Korku ve açgözlülük endeksi TradFi'de getiri eğrisi önde gelen bir ekonomik gösterge olarak kabul edilir. Enflasyon beklentilerini, durgunluk risklerini ve gelecekteki parasal koşulları değerlendirmeye yardımcı olur. Aynı zamanda tahvillerden yapılandırılmış borç ürünlerine kadar her şeyin fiyatlandırılması için bir ölçüt görevi görür. Artık DeFi, bu altyapıyı çoğaltmak için gerekli yapı taşlarına sahip. Pendle'ın getiri piyasaları katılımcıların şunları yapmasına olanak tanır: - Çeşitli vadelerde getirileri kilitleyin (ör. 3 aylık, 6 aylık vb.) - Kısa vadeli ve uzun vadeli oranların nasıl geliştiğini gözlemleyin - Gelecekteki likidite sıkılaştırması veya gevşemesi gibi makro sinyalleri çıkarın Eğri, fiyat grafiklerinin sunabileceğinin ötesinde bir piyasa istihbaratı katmanı sağlar. Daha da ilginci, Boros'un yaklaşan lansmanı ile DeFi, kripto ekonomisi için bir başka ilk olan dünyanın ilk fonlama oranı eğrisinin oluşturulmasını görecek. Bu eğri, zaman içinde perp fonlama oranlarına ilişkin piyasa beklentilerini çizecek ve daha zengin, daha dinamik bir getiri analitiği, strateji oluşturma ve piyasa yorumlama katmanına kapı açacaktır. TradFi'de getiri eğrileri, borç ihracından hisse senedi değerlemelerine kadar her şeyi şekillendirir. Kriptonun "Altın Çağına" ulaşması için, kendi büyüyen ekonomisini desteklemek için benzer araçlara ihtiyacı var. Kriptoda Getiri Eğrisinin Önemi Pendle'ın stETH piyasaları ile çizilen ETH staking APY'nin yukarı eğimli bir getiri eğrisi. Daha uzun vadeli vade havuzları, daha uzun dönemler boyunca getiri değişikliklerinin daha fazla belirsizliği nedeniyle daha yüksek getirilere sahiptir, bu da "normal" bir getiri eğrisinin nasıl görüneceğidir. Fonlama oranı eğrisi ile aşağıdakiler hakkında daha derin içgörüler toplanabilir: 1. Piyasanın çeşitli fonlama oranlarını nasıl fiyatladığı ve bunun kısa ve uzun vadeli piyasa duyarlılığında nasıl bir rol oynadığı. 2. Görev süreleri boyunca ve piyasa stresi zamanlarında talebin en yüksek olduğu yerlerde likidite sağlığı. 3. Fonlama piyasalarında daha fazla şeffaflık ve verimlilik yaratıldıkça oluşan yepyeni dinamikler Bir önceki yazımda, stablecoin cinsinden sabit getirilerin TradFi kurumlarını DeFi'ye dahil etmek için omurga oluşturacağını savunmuştum. Bu kurumlar zaten ilişkisiz, cazip getiriler arıyor ve stabilcoin sabit getirileri tam olarak bunu sunuyor. Ancak anlamlı bir şekilde katılmak için, ham getiri rakamlarından daha fazlasına ihtiyaçları var. Geleneksel sabit getirili piyasaların analitik titizliğini ve risk çerçevelerini yansıtan bir altyapıya ihtiyaç duyarlar. İşte bu noktada Pendle devreye giriyor. Pendle, getiri eğrilerinin oluşturulmasına, faiz oranlarının keşfedilmesine ve kurumsal düzeyde risk yönetimi araçlarına olanak tanır. Bu kombinasyon, TradFi'nin girmesinin önündeki engeli azaltıyor ve yeni, blok zincirine özgü bir ekonomide tanıdık çerçeveler sunuyor. Pendle, geniş ölçekte getiri fiyatlandırması oluşturarak, getirinin yalnızca bir fırsat değil, aynı zamanda yeni küresel finansal sistemin temel taşı haline geldiği DeFi'nin bir sonraki "Altın Çağı"nı başlatarak kurumsal benimseme için rayları döşüyor. İş bitmedi.