Herkesin Pendle'ın YT/PT ikili kullanımından bahsettiğini görünce, ben de kısaca bundan bahsedeceğim. Sonuç: Pendle gerçekten de TVL'yi artırmak için güçlü bir araçtır, YT/PT, proje tarafı tarafından TVL'nin büyümesini teşvik etmek için kullanılan bir araçtır ve ikili kullanım, arbitraj proje tarafının teşvikidir, ancak nihai sonuç üzerinde çok az etkisi vardır. Geçmişte, geleneksel staking, kilitleme gibi tge geliriydi, ancak Pendle'ın ortaya çıkmasından sonra, gelir PT (istikrarlı) ve YT (bahis tge) olarak bölündü. Büyük para PT'yi satın alır ve APY'yi düşürür; APY azalır ve kumarbazlar getirileri artırmak için YT satın alır; APY'deki artış, PT satın almak için daha fazla insanı çekti ve TVL bu şekilde toplandı. İşin özü, "ayrışmayı" alınıp satılabilir bir pazara dönüştürmek ve sıfırdan TVL yaratmaktır. YT TVL'yi artırabildiğinden, proje ekipleri genellikle YT'ye daha fazla teşvik verir. Bu da bizi arbitraj alanına getiriyor: Tek bir token tutma için 20 puan, PT+YT'yi ikili tutma için 40 puan (Pendle %5 alır), ancak risk hemen hemen aynıdır. Rasyonel bir piyasada, büyük miktarda yerel para birimi doğal olarak Pendle'ın ikili holdingine akacak ve bu da teşviklerin "dengelenmesine" neden olacaktır. Aslında, proje ekibinin en çok umduğu şey bu değil, çünkü asıl amaç YT'de kumar oynamayı teşvik etmek, apy çekmek, pt satın almak için büyük para çekmek ve TVL'yi daha büyük hale getirmek. Ancak bu arbitrajın sınırlı bir etkisi vardır ve en kötü sonuç, herkesin çift elinde tutması ve puanların yeniden dengelenmesidir. PT ipotek + rotatif kredi, ikili holdingden farklıdır, bu gerçek bir sermaye girişidir (USDT ile yerel para birimi satın almak ve ardından dolaşım yapmak gibi), bu da yeni TVL getirir ve bunun yerine proje tarafı bunu desteklemelidir. Özet: PT/YT ikili kullanımı arbitrajdır, ancak Pendle'ın büyüme mantığına zarar vermez. Piyasa APY'ye bölündüğü sürece, Pendle'ın TVL büyüsü devam ediyor.