4 Haziran'da Ethereum Vakfı (EF), finansal harcama politikasını, varlık tahsis stratejisini ve uzun vadeli "Defipunk" vizyonunu sistematik olarak detaylandıran en son Hazine Yönetim Politikasını resmi olarak yayınladı. Politika, Vakfın finansal dayanıklılığını artırmayı, DeFi inovasyonunu desteklemeyi ve gizliliğin korunması ve kendi kendine saklama yönünde değer konumunu güçlendirmeyi amaçlıyor.

Ethereum Vakfı'nın Hazine Yönetim Politikası sayfası

hazine rolü, vakfın uzun vadeli özerkliğini, sürdürülebilirliğini ve meşruiyetini desteklemektir. Ethereum Vakfı'nın (EF) ekosistemin uzun vadeli temsilcisi olmaya devam etmesi bekleniyor, ancak görev süresi giderek daralacak.

EF, fiat para biriminin ETH'ye tahsis oranını "tampon dönem × işletme harcaması oranı" modeline göre belirleyecek ve yıllık harcamayı %15 gibi yüksek bir seviyede tutacak. Vakıf, 2025-2026 yıllarının ekosistem için kritik bir aşama olacağına ve L1 ölçeklendirme, blob teknolojisi ve UX optimizasyonu dahil olmak üzere protokol katmanındaki teknolojilerin uygulanmasını teşvik etmek için kaynakların yoğunlaştırılması gerektiğine dikkat çekti.

EF, 2025-2026'nın protokolün uygulanmasında ilerlemek için önemli bir pencere olacağını ve yıllık harcamaların %15'ini sürdürmesinin ve 2,5 yıllık bir fiat tamponu belirlemesinin beklendiğini söyledi. Bu, Vakfın kısa ve orta vadeli yatırımları desteklemek için kasasının yaklaşık %37,5'ini fiat para birimine dönüştürmesi gerektiği anlamına geliyor.

EF'nin yeni Hazine Yönetim Politikası'na göre, A yıllık işletme harcamasıdır (mevcut toplam hazinenin yüzdesi olarak) ve B işletme tamponu dönemidir (rezervde operasyonları destekleyebilecek yıl sayısı).

Tutar hesaplama ve yürütme.

Katman 1: Varlık tahsis oranını belirleyen Yapısal ModelVakıf,

varlık tahsis çerçevesini belirlemek için önce yapısal bir model kullanır. Model, hazinenin (A) yüzdesi olarak yıllık işletme harcamasını, istenen işletme tamponu dönemi (B) ile çarparak hedef itibari para birimi oranına ulaşır:

A × B: itibari para birimi cinsinden hedef rezerv büyüklüğünü belirler. Bu değer, ETH'nin ne sıklıkla ve ne kadar satılacağını belirler.

Modelin bu katmanı belirli bir miktara odaklanmaz, ancak vakfın uzun vadeli bir varlık yapısını nasıl sürdürmesi ve döviz fiyatlarındaki dalgalanmaların neden olduğu kısa vadeli karar verme baskısını nasıl azaltması gerektiğini vurgular, bu da yönetişim çerçevesinin formülasyonu veya varlık tahsisi politikası için uygundur.

2024 Ethereum Vakfı Raporu'nda açıklanan verilere göre, Ethereum Vakfı hazinesinin toplam değeri, bir önceki açıklamaya göre %39'luk bir düşüşle 970,2 milyon dolar. Bu miktarın 2023'teki işletme giderleri yaklaşık 134,9 milyon dolar veya hazinenin toplam değerinin %13,9'u olacak.

Yıllık işletme giderlerinin %15'i ve yeni mali gelirin 2,5 yıllık tampon dönemi standardına dayanarak, EF'nin hedef fiat para birimi rezerv oranı %15 × 2,5 veya %37,5'tir. Şu anda, vakfın kripto varlıkları %81,3'lük bir paya sahip ve yeni standarda göre vakfın ETH'nin yaklaşık %30'luk hissesini azaltması gerekebilir.

EF'nin mali raporuna göre, Ethereum Vakfı'nın 2023 mali yılındaki işletme giderleri (solda) ve Ekim 2024'teki hazine varlık tahsisinin oranı (sağda), yeni mali standarda göre, EF'nin kripto varlık varlıklarının

katman: miktar modeli, ne kadar fiat para biriminin artırılması gerektiğini hesaplar

Yapı oranı belirlendikten sonra, Vakıf hedef oranı hazinenin mevcut toplam değerine uygular ve bunu belirli bir fon yaratma hedefine dönüştürür:

hedef fiat para rezervleri = A × B × Hazinenin mevcut toplam değeri

gerçek miktara karşılık gelir, bu nedenle hedef fiat para rezervleri yaklaşık 363 milyon dolardır. 。 Bu miktar modeli, mevcut itibari para rezervlerinin yeterliliğini ve aradaki farkı artırmak için ETH'nin satılması gerekip gerekmediğini değerlendirmek için kullanılır, bu da yönetici düzeyinde karar verme için önemli bir temeldir.

Katman 3: Ne kadar ETH

Son olarak, fiat para birimi ve ETH'nin tahsis hedefini uygulamak için Vakıf, kasanın kalan kısmını (yani 1 - A × B) ETH rezerv değeri olarak kabul edecek ve tutulması

TotalTreasury - A × B: ETH rezervinin hedef değeri (çekirdek tarafından tutulan ETH miktarını elde etmek için ETH birim fiyatına bölünür).

Hedef ETH miktarı = (1 - A × B) × toplam hazine ÷ mevcut ETH fiyatı

Bu adım, strateji modelini gerçek pozisyon gereksinimlerine dönüştürür. Gerçek miktara karşılık gelen vakıf hazinesi 970 milyon dolar, A × B=%37,5'tir ve 2.500 dolarlık ETH fiyatına dayanarak, vakfın temel uzun vadeli holding varlığı olarak yaklaşık 242.000 ETH tutması gerekir.

Geleneksel bütçe sistemi ile karşılaştırıldığında, bu model daha esnek bir varlık tahsis yöntemi sağlar: boğa piyasasında, fiat para birimi, döngüselliğe direnme yeteneğini artırmak için zamanında nakde çevrilebilir; Ayrıca, piyasa düşüşleri sırasında para birimi tutma konusunda uzun vadeli inancı koruyabilir. EF, yönetim kurulunun varlık yapısını dinamik olarak ayarlamak ve kaynak tahsisinin stratejik tempo ile senkronize edilmesini sağlamak için A ve B olmak üzere iki parametreyi düzenli olarak değerlendireceğini söyledi.

Önümüzdeki iki buçuk yıl, Ethereum Vakfı tarafından ekosistem için kritik bir dönem olarak kabul ediliyor, bu nedenle kaynakları önemli teknolojilerin sunulmasını teşvik etmeye odaklamak gerekiyor. 2025'te EF, hazine fonlarının yaklaşık %15'ini (fiat para birimi rezervlerinin %37,5'i) harcayacak ve 2,5 yıl boyunca harcamalar için yasal bir tampon bulundurmayı planlıyor. Şirket, önümüzdeki beş yıl içinde yıllık işletme giderlerini kabaca doğrusal olarak azaltmayı ve sonunda uzun vadede %5'lik bir temel seviyeye ulaşmayı planlıyor.

İlgili okuma: Ethereum Vakfı 2030 planı: ETH harcamalarını %5'e düşürün, Defipunk'ı aktif olarak destekleyin "

Varlık yönetimini optimize ediyor,

, Ethereum Vakfı (EF), güvenlik, likidite ve uzun vadeli sağlamlığı dengelemeyi amaçlayan yeni politikada varlık tahsisi çerçevesini daha da netleştiriyor.

Kripto varlıkları açısından EF, Ethereum'un ademi merkeziyetçilik ve açıklık ilkelerini ihlal etmeden istikrarlı finansal getiriler arayacağını söyledi. Vakıf, denetlenmiş, izinsiz ve şeffaf bir şekilde yapılandırılmış DeFi protokollerine dağıtıma öncelik vererek akıllı sözleşmeler, yönetişim, sabit paralar ve oracle'lar gibi potansiyel risklere karşı korumayı vurgular ve yüksek riskli getirilerin aşırı peşinde koşmaktan kaçınır.

Zincir üstü fonlar, şu anda bağımsız stake etme ve ana akım borç verme protokollerine wETH likiditesi sağlamayı içeren piyasa koşullarına, riske maruz kalma ve getiri fırsatlarına göre esnek bir şekilde tahsis edilecektir. Gelecekte, tamamlayıcı olarak stablecoin kredisi ve bazı yüksek güvenlikli zincir üstü RWA ürünlerinin de tanıtılması planlanıyor. Buna ek olarak, EF, gerçek fiat rezervleri ile operasyonel tampon hedefleri arasındaki sapmayı üç ayda bir değerlendirir, ETH satıp satmayacağına karar verir ve zincir dışı takaslar veya zincir içi takaslar arasında stratejik bir seçim yapar.

Zincir üstü getirilere odaklanmaya yönelik önceki stratejiyle karşılaştırıldığında EF, itibari para varlıklarının önemli bir bileşeni olarak tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarını (Tokenize RWA'lar) açıkça tanıttı. Tahsis yapısı üç katmana ayrılmıştır: günlük giderleri karşılayan anında likit varlıklar, orta ve uzun vadeli yükümlülüklerle eşleşen düşük riskli varlıklar ve birleşik bir strateji yönetim sistemine entegre edilmiş tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (Tokenize RWA'lar).

Bu değişiklik net bir sinyal gönderiyor: Fon, piyasa koşullarına veya zincir üstü getirilerin tesadüfi doğasına güvenmek yerine kısa ve orta vadede daha yüksek giderlerin sürdürülebilirliğini desteklemek amacıyla fiat dünyasının istikrarlı gelir araçları hakkında daha fazla düşünmeye başlıyor.

Yalnızca zincir üstü şeffaflık, denetlenebilirlik ve merkezi olmayan yönetişim koşullarını karşılayan RWA protokollerinin vakıf sistemine dahil edilebileceğini belirtmekte fayda var. Tersine, yasal güven yollarına dayanan kapalı yapılara sahip geleneksel DIT projeleri daha yüksek bir engelle karşı karşıya kalacaktır.

Bu tür ayarlamalar yalnızca hazine yapısının sağlamlığını artırmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekte zincir üstü varlık yönetimi yollarının daha da genişletilmesi için kurumsal alan ayırır. Şu anda, dağıtımın ayrıntıları açıklanmadı.

"Girişimcilik için Yeni Standart"

, yeni maliye politikasında Cypherpunk için net hedefler belirledi ve buna dayanarak, daha merkezi olmayan, gizlilik dostu ve teknolojiyle kendi kendine yeten finansal altyapının inşasını teşvik etmeyi amaçlayan "Defipunk" adlı bir dizi değerlendirme çerçevesi oluşturdu. Çerçeve altı temel değeri vurgular: güvenlik, açık kaynak, finansal özerklik, güven yerine teknoloji, kriptografik araçlar aracılığıyla özgürlük ve işlem ve zincir üstü veri seviyelerinde gizliliğe özel olarak odaklanan gizlilik.

Daha önce, Ethereum Vakfı'nın (EF) sözlü ve yazılı eleştirileri uzun sürmüştü ve Ethereum'un son birkaç aydaki zayıf eğilimi de topluluk memnuniyetsizliğinin mayalanmasını teşvik etmişti 'nin iç bölünmeleri uzlaşmazlık noktasına ulaştı ve EF doğrudan ön plana itildi.

Okuma: "Çekirdek Üyeler "Shanzhai EF" Kurmak İçin Ayrıldığında Ethereum Vakfı Ne Kadar Hayatta Kalabilir?

Sonuç olarak, bazı topluluk sesleri, Ethereum Vakfı'nın yeniden yapılandırılmasını, Vakfın dış eleştirilere yanıt olarak "kendi kendini düzeltmesi" olarak görüyor. Bazı geliştiriciler, bunun, protokol katmanının temel evrimine daha fazla çaba sarf etmesi beklenen gerekli bir odak ayarlaması olduğuna dikkat çekti.

Ancak daha dikkat çekici olan şey, Ethereum'un anlatısının odak noktasının, Vakfın işletme giderlerini kısmasının ve ETH'deki piyasa fonlarının yüksek profilli artışının aksine "kurumsal teşviklerden" kaymasıdır "Piyasa konsensüsü", teknolojinin teşviki ile sermayenin iradesi arasındaki gerilim aynı anda ortaya çıkıyor.

Birlikte ele alındığında, EF'in maliyetleri düşürmeye ve verimliliği artırmaya yönelik mevcut stratejisi, hem mali ihtiyatlılığı hem de rolünün sınırlarının yeniden konumlandırılmasını yansıtıyor. Merkezi olmayan yönetişimin sürekli evrimi bağlamında, vakıflar, teknoloji şirketleri, sermaye kurumları ve geliştirici topluluğu arasındaki işbirlikçi ilişki de daha karmaşık ama potansiyel olarak daha verimli yeni bir aşamaya doğru ilerliyor.