USDtb Fiyatı

Yazan: Ponyo :: FP, FourPillarsFP Araştırmacısı Derleme: Groove Little Deep Editörün notu: Ethena, 26 kişilik bir ekiple piyasa değeri ekibine sahip 5 milyar dolarlık bir stablecoin olan USDe'yi elinde tutuyor ve delta nötr bir stratejiyle ETH ve BTC gibi varlıkların oynaklığını koruyor ve çift haneli yıllık getiri sağlarken 1 dolarlık sabiti koruyor. Otomatik risk yönetimi ve çok platformlu riskten korunma, piyasa şokları ve Bybit hack'i ile başarılı bir şekilde başa çıkmak için bir hendek oluşturdu. Ethena, iUSDe, Converge Chain ve Telegram uygulaması aracılığıyla 25 milyar USDe'yi dolaşıma sokmayı ve DeFi, CeFi ve TradFi'yi birbirine bağlayan bir finans merkezi haline gelmeyi planlıyor. Orijinal içerik aşağıdadır (orijinal içerik, okuma ve anlama kolaylığı için düzenlenmiştir): Hiç sıcak erişte yerken bir roller coaster yolculuğu denediniz mi? Kulağa çirkin geliyor, ancak @ethena_labs'ın her gün yaptığı tam olarak bunun için en iyi metafor: kripto piyasasının oynaklığına rağmen her zaman 1 dolara sabitlenmiş 5 milyar dolarlık bir stablecoin'i (USDe) koruyor. Ve tüm bunlar, kurucu @gdog97_ liderliğindeki 26 kişilik bir ekip tarafından mümkün kılındı. Bu makalede, Ethena'nın benzersiz sırlarına derinlemesine bir dalış yapacağız, kopyalamanın neden bu kadar zor olduğunu açıklayacağız ve Ethena'nın USDe'yi nasıl dolaşıma sokmayı planladığını 25 milyar dolara çıkarmayı planladığını açıklayacağız. Milyarlarca volatiliteye karşı korunma Stablecoin'ler yüzeyde sıkıcı görünüyor: 1 dolar 1 dolar, değil mi? Ancak Ethena'nın iç işleyişine daha derine inerseniz bunun hiç de o kadar basit olmadığını göreceksiniz. Ethena, bankada ABD doları ile sabit paraları desteklemek yerine, ETH, BTC, SOL, ETH LST'ler (likit staking tokenleri) ve 1,44 milyar dolar değerinde USDtb (ABD Hazine tahvilleri tarafından desteklenen istikrarlı bir varlık) dahil olmak üzere sağlam bir varlık portföyü benimsedi. Bu varlıklar, teminat fiyatındaki herhangi bir dalgalanmanın kısa pozisyonun karşılık gelen kar ve zararı ile dengelenmesini sağlamak için büyük türev piyasalarında sürekli olarak açığa çıkarılır. Kaynak: Ethena Şeffaflık Panosu ETH %5 artarsa ve riskten korunma oranınız çarpıksa, on milyonlarca dolarlık riske yol açabilir. Piyasa gece 3'te çökerse, risk motoru teminatı derhal yeniden dengelemeli veya pozisyonu kapatmalıdır. Minimum hata payı. Bununla birlikte, Ethena, 2023-2024 roller coaster piyasasında tek bir çöküş olmadan (ayrışma yok, marj tasfiyesi yok, fon sıkıntısı yok) milyarlarca günlük hedge'i yönetiyor. Bybit hack'i sırasında Ethena ödeme gücünü korudu ve herhangi bir teminat kaybetmedi. Geleneksel bir hedge fonu, bu oynaklığın üstesinden gelmek için tüm bir analist ve tüccar tabanına ihtiyaç duyabilirken, Ethena bunu yalın bir ekip ve sıfır hatayla yapmayı başardı. Piyasaya sürülmesinden sonraki aylar içinde Ethena, bir dizi merkezi borsanın en büyük karşı tarafı haline geldi. Riskten korunma işlemleri likiditeyi ve emir defteri derinliğini bile etkiledi, ancak çok azı stabilcoinlerin "sadece çalıştığını" fark etti. Yüksek Getiriler Hakkında: Ethena, piyasa yükselişe geçtiğinde çift haneli yıllık getiriler sunar. İlk başta, bu Terra/LUNA'yı ve onun %20 Çapa trajedisini anımsatıyordu. Ancak aradaki fark, Ethena'nın getirisinin token basmak veya sürdürülemez sübvansiyonlar yerine gerçek piyasa verimsizliklerinden (stake ödülleri artı pozitif sürekli sözleşme fonlama oranları vb.) gelmesidir. Ethena'nın Delta nötr büyüsü nasıl çalışır? Bir kullanıcı ETH'ye 1.000 ABD Doları yatırdığında, yaklaşık 1.000 ABD Doları tutarında para basabilir. Protokol otomatik olarak kısa bir vadeli işlem pozisyonu açar. ETH'nin fiyatı düşerse, kısa pozisyon kar eder ve teminat kaybını telafi eder; ETH yükselirse, kısa pozisyon para kaybeder, ancak teminat değer kazanır. Sonuç, net dolar değerinin sabit kalmasıdır. Aynı zamanda, sürekli sözleşme piyasası uzun yönde aşırı kaldıraçlı olduğunda, Ethena (kısa tutma) bir fonlama ücreti talep edebilir ve böylece USDe'ye finansal sübvansiyonlara ihtiyaç duymadan yükseliş koşullarında çift haneli bir APY sağlayabilir. Ethena, tek bir borsanın risklerini ve marj limitlerini aşmak için bu korumaları Binance, Bybit, OKX ve hatta bazı merkezi olmayan kalıcı sözleşme protokollerine yayar. Yakın tarihli bir yönetişim teklifi, Ethena'nın en likit piyasalarda kısa pozisyonlar alarak Hyperliquid'i riskten korunma portföyüne dahil etmeyi planladığını ortaya koydu. Ethena, kısa pozisyonları çeşitlendirerek tek bir platforma olan bağımlılığını azaltır ve istikrarı daha da artırır. Kaynak: Ethena Şeffaflık Panosu Devam eden düzenlemelere yanıt olarak Ethena, tüm çok platformlu defteri sürekli olarak yeniden dengelemek için ticaret ekibiyle (yüksek frekanslı bir ticaret sistemine benzer şekilde) birlikte çalışmak üzere otomatik botlar kullandı. Bu nedenle USDe, piyasa ne kadar değişken olursa olsun sabit kalır. Son olarak, protokol aşırı düşüşlerle başa çıkmak için aşırı teminatlandırma kullanır ve güvenli olmayan koşullar altında para basımını askıya alabilir. Emanete dayalı entegrasyonlar (Copper, Fireblocks), Ethena'nın varlıkları borsadaki sıcak cüzdanlarda bırakmak yerine gerçek zamanlı olarak kontrol etmesine olanak tanır. Borsa iflas ederse, Ethena teminatı hızla çekerek kullanıcıları tek bir başarısızlık noktasının felaketinden koruyabilir. Katı hendek Ethena'nın yaklaşımı kağıt üzerinde tekrarlanabilir gibi görünüyor (bazı kripto varlıklarını riskten korumak, fonlama ücretleri almak, kar elde etmek), ancak gerçekte protokol taklitçileri caydıran güçlü bir hendek inşa etti. Önemli bir engel güven ve kredi limitleridir: Ethena, emanetçiler ve büyük ticaret platformları (Binance Ceffu, OKX) ile kurumsal işlemler yoluyla milyarlarca doları korur. Çoğu küçük projenin, yasal, uyumluluk ve operasyonel kurumsal düzeyde titizlik gerektiren milyonlarca dolarlık kısa pozisyonlar için minimum borsa içi teminatlandırma gereksinimlerini müzakere etmek için bu kurumlara kolay erişimi yoktur. Aynı derecede önemli olan çok platformlu risk yönetimidir. Büyük riskten korunmaları birden fazla borsaya bölmek, Wall Street'in kantitatif ticaret ekiplerine rakip olan gerçek zamanlı analitik gerektirir. Evet, herkes delta riskten korunmayı küçük ölçekte çoğaltabilir, ancak 5 milyar dolara kadar ölçeklendirmek (ve birden fazla platformda günün her saatinde büyük teminatları yeniden dengelemek) başka bir seviyedir. Kredi ilişkilerinin gerekli analitik, otomasyon ve karmaşıklığı ölçekle birlikte katlanarak büyür ve yeni girenler bir gecede Ethena'nın ölçeğini yakalayamaz. Aynı zamanda, Ethena sürekli ücretsiz kazançlara güvenmez. Sürekli sözleşme fonlama oranı negatife dönerse, kısa pozisyonunu azaltacak ve staking veya stablecoin getirilerine güvenecektir. Rezerv fonları, uzun vadeli negatif fonlama oranlarının olduğu dönemleri hafifletirken, birçok yüksek getirili DeFi protokolü müzik durduğunda çöker. Ethena, tüm teminatları doğrudan tek bir borsada tutmayarak karşı taraf riskini daha da azaltır; Bunun yerine, varlıklar bir emanetçide saklanır. Bir ticaret platformu istikrarsızsa, Ethena pozisyonu hızlı bir şekilde kapatabilir ve teminatı borsa dışına aktarabilir, bu da feci başarısızlık riskini minimuma indirir. Son olarak, Ethena'nın aşırı oynaklık karşısındaki performansı hendeğini sağlamlaştırdı. USDe, aylarca süren yoğun piyasa oynaklığı sırasında tek bir ayrışma veya çöküş görmedi. Bu güvenilirlik, yeni kullanıcı benimsemesini, listelemeleri ve üst düzey aracılık anlaşmalarını (Securitize'dan BlackRock ve Franklin Templeton'a kadar) yönlendirerek kopyalanamayacak bir kartopu güven etkisi yaratır. Delta riskten korunma ile milyarlarca ölçekte günün her saati teslimat arasındaki boşluktan bahsetmek, Ethena'yı öne çıkaran şeydir. 25 milyara giden yol Ethena'nın büyüme stratejisi, para biriminin (USDe), ağın ("Converge" zinciri) ve borsa/likidite toplamasının aynı anda geliştiği, kendi kendini güçlendiren bir ekosisteme dayanır. USDe, DeFi (Aave, Pendle, Morpho) ve CeFi'den (Bybit, OKX) gelen kriptoya özgü talebin etkisiyle piyasaya sürülen ilk şirket oldu. Bir sonraki aşama, bankalar, fonlar ve kurumsal hazine için uygun uyumlu bir sürüm olan iUSDe'yi içerir. Geleneksel finansın geniş tahvil piyasasının (TradFi) küçük bir kısmı bile USDe'ye akıyor ve potansiyel olarak dolaşımdaki stablecoin'leri 25 milyar veya daha fazlasına itiyor. Bu büyümenin itici gücü, zincir üstü fonlama oranları ile geleneksel faiz oranları arasındaki arbitrajdır. Önemli bir getiri farkı olduğu sürece, para düşük faiz oranlı piyasadan yüksek faiz oranlı piyasaya dengeye ulaşana kadar akacaktır. Sonuç olarak, USDe, kripto getirilerini makro kıyaslamalarla birleştiren bir merkez haline gelir. Kaynak: Ethena 2025: Yakınsama Aynı zamanda Ethena, kullanıcı dostu bir arayüz aracılığıyla normal kullanıcılara ve yüz milyonlarca kullanıcıya yüksek getirili USD tasarrufu sağlayacak Telegram tabanlı bir uygulama geliştiriyor. Altyapı tarafında, Converge Chain, DeFi ve CeFi yollarını bir araya getiriyor ve her yeni entegrasyon, USDe'nin likiditesine ve faydasına döngüsel bir büyüme getirecek. Özellikle, sUSDe'nin getirileri reel faiz oranlarıyla negatif korelasyona sahip ve Fed, 2024'ün 4. çeyreğinde faizleri 75 baz puan düşürdüğünde fonlama getirileri yaklaşık %8'den %20'nin üzerine sıçradı ve bu da düşük makro oranların Ethena'nın kazanç potansiyelini nasıl körüklediğini vurguluyor. Bu yavaş, aşamalı bir ilerleme değil, döngüsel bir genişlemedir: daha geniş çapta benimsenme, USDe'nin likiditesini ve kazanç potansiyelini artırır, bu da daha büyük kurumları cezbeder, daha fazla arz büyümesi ve daha sağlam bir çıpa sağlar. Geleceğe bakış Ethena, yüksek getiri vaat eden veya kendisini yenilikçi bir yaklaşım olarak konumlandıran ilk stablecoin değil. Aradaki fark, vaatlerini yerine getirmesi ve USDe'nin piyasadaki en şiddetli şoklara rağmen 1 dolarda sağlam bir şekilde sabitlenmiş olmasıdır. Perde arkasında, üst düzey bir kurum gibi çalışır, sürekli vadeli işlemleri açığa satar ve rehinli teminatları yönetir. Bununla birlikte, sıradan sahiplerin deneyimlediği şey, basit ve kullanımı kolay, istikrarlı, gelir getiren bir dolardır. 5 milyardan 25 milyara ölçeklendirmek kolay bir iş değildir. Düzenleyiciler tarafından artan inceleme, daha fazla karşı taraf maruziyeti ve potansiyel bir likidite sıkışıklığı yeni riskler doğurabilir. Bununla birlikte, Ethena'nın çok varlıklı teminatı (1,44 milyar ABD doları dahil), sağlam otomasyonu ve sağlam risk yönetimi, çoğu projeden daha iyi başa çıkmak için donanımlı olduğunu gösteriyor. Sonuç olarak Ethena, delta nötr bir strateji kullanarak kripto piyasasının oynaklığını şaşırtıcı bir ölçekte yönlendirmenin bir yolunu gösterdi. Gelecek için bir vizyonun ana hatlarını çiziyor: USDe, DeFi'nin izinsiz sınırı olan CeFi'nin ticaret masasından TradFi'nin devasa tahvil piyasasına kadar her finans sektörünün kalbinde yer alacak.

Son zamanlarda, Amerika Birleşik Devletleri'nde GENIUS Yasası'nın yürürlüğe girmesi, kripto para birimi endüstrisine önemli bir düzenleyici çerçeve getirdi. Stablecoin'lerin yasal statüsünün açıklığa kavuşturulması ve menkul kıymetler yerine ödeme araçları olarak tanımlanması, SEC ve federal bankacılık kurumları tarafından menkul kıymet olarak sınıflandırılma olasılığını sınırlar. Stabilcoinlerin finansal sistemde yaygın kullanımını teşvik edin. Stablecoin alanında yenilikçi bir proje olan ENA (Ethena), ABD Stablecoin Yasası'nın yürürlüğe girmesiyle birden fazla yakınsama noktasına sahip ve ürünleri USDe ve USDtb'nin bu yeni düzenleyici ortamda önemli geliştirme fırsatları elde etmesi bekleniyor. Uyumlu sabit coinlerin gelirindeki boşluğu doldurun ve USDe potansiyel bir yararlanıcı haline gelir Stablecoin tasarısının yürürlüğe girmesinden sonra piyasanın büyük bir büyüme göstermesi bekleniyor, ancak geleneksel uyumlu stablecoin'ler (USDT, USDC gibi) genellikle düşük riskli varlıklar (banka mevduatları veya kısa vadeli Hazine bonoları gibi) için ayrılmıştır ve sahiplerine doğrudan gelir sağlayamaz. Öte yandan ENA'nın USDe'si, Ethereum staking ve türev piyasaları aracılığıyla getiri sağlayarak kullanıcılara istikrarlı bir pasif gelir kaynağı sağlar. Ethena Staked USDe'nin şu anki fiyatı 1,17 dolar ve 24 saatlik 11,4 milyon dolarlık işlem hacmi, piyasanın ona olan ilgisini gösteriyor. USDe, Ethereum stake etme ve riskten korunma stratejileri yoluyla getiri elde etmek için "İnternet Tahvili" mekanizmasından yararlanır ve uyumlu sabit coinlerin faiz kazanamadığı boşluğu doldurur. Tasarının etkisiyle, stabilcoinlere yönelik piyasa talebi daha da artacak ve USDe'nin gelir özelliği, bu büyüme dalgasının potansiyel yararlanıcıları olmak için istikrarlı gelir arayan daha fazla kullanıcıyı çekmesini bekliyor. Ademi merkeziyetçilik ve uyumluluk el ele gider, ENA'nın ikili avantajları Stablecoin Yasası, siber güvenliğin ve merkezi olmayan mekanizmaların önemini vurgulayarak, ihraççıların kullanıcı varlıklarını bilgisayar korsanlarından korumak için adımlar atmasını gerektiriyor. ENA'nın USDe'si Ethereum üzerinde çalışır ve verimli işlemler ve veri şeffaflığı sağlamak için ZK-Rollup ve merkezi olmayan bir oracle ağından yararlanır. Bu merkezi olmayan mimari, tasarının güvenlik ve şeffaflık gereksinimleriyle son derece uyumludur. Aynı zamanda ENA, USDtb aracılığıyla uyumluluk alanında konuşlandırma yeteneğini göstermiştir. USDe ve USDtb'nin paralelliği, ENA'nın merkezi olmayan finans (DeFi) ve geleneksel finans (TradFi) arasında bir denge bulmasına ve tasarının yönlendirdiği pazar büyümesinde yerini almasına olanak tanır. GENIUS Yasası'nın yürürlüğe girmesi, stablecoin piyasasına net bir düzenleyici çerçeve ve büyüme fırsatları getirmiştir ve ENA, USDe'nin gelir özellikleri ve USDtb'nin uyumluluk avantajları sayesinde Yasanın düzenleyici eğilimi ile oldukça tutarlıdır. USDe, uyumlu sabit coinlerin faiz elde edemediği boşluğu doldururken, USDtb, Yasanın şeffaflık ve güvenlik gereksinimlerini karşılar. ENA'nın iki satırlı düzeni, ademi merkeziyetçilik ve uyumluluk arasında bir denge bulmasına olanak tanıyor ve tasarının yönlendirdiği pazar büyümesinden önemli bir yararlanıcı olması bekleniyor.

Stablecoin pazarı 2025'te 30 milyar dolar büyüyerek 232 milyar dolara ulaştı – ➡️ $USDT & $USDC %89'luk birleşik payla hakimdir. ➡️ $USDT, MiCA ile ilgili listeden çıkarmalar nedeniyle %68'den %62'ye düştü. ➡️ $USDC ise yüzde 26'ya yükseldi. ➡️ $USDS & $USDtb, getiri sağlayan ahırlar arasında büyümeye öncülük etti ve 4 milyar doların üzerinde değer kazandı. ➡️ $USDtb 89 milyon dolardan 1.4 milyar dolara fırladı. Sektöre tam bir genel bakış edinin: Veriler: @RWA_xyz

Tim Craig ve Sheldon Reback, CoinDesk yazarları Derleme: Oluk küçük derin   Editörün notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO), bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârın tam aksine, 2025'in ilk çeyreğinde 5 milyon dolar kaybetti. Kayıp, esas olarak DAI yerine yeni stablecoin USDS'yi kullanmaya yönelik bir teşvikten kaynaklandı ve bu da faiz ödemelerinde %102'lik bir artışa yol açtı. USDS, sofistike yatırımcıları çekmeyi amaçlasa da, kullanıcı tabanı belirsiz bir şekilde büyüyor ve protokol kazançları yüksek faiz oranları tarafından aşağı çekiliyor. Orijinal içerik aşağıdadır (orijinal içerik, okuma ve anlama kolaylığı için düzenlenmiştir): TL; DR DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO), ilk çeyrekte bir önceki çeyreğin 31 milyon dolarlık kârından keskin bir düşüşle 5 milyon dolar zarar açıkladı. Protokol, kullanıcıları DAI yerine yeni stablecoin USDS'yi kullanmaya teşvik etmek için mevduat sahiplerine yapılan faiz ödemelerini %102 artırdı. Gelişmiş yatırımcıları çekmek için USDS'nin piyasaya sürülmesine rağmen, Sky'ın kullanıcı tabanının önemli ölçüde genişleyip genişlemediği belli değil. Rune Christensen, Sky'ın kurucu ortağı (orijinal görüntü Trevor Jones'un izniyle) Sky yazarı Steakhouse Financial tarafından hazırlanan bir rapora göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katından fazla artması nedeniyle ilk çeyrekte $5 milyon kaybetti. Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon dolar kar açıkladığı önceki çeyreğin tam tersi. Faiz ödemelerindeki %102'lik artış, protokolün kullanıcıları mevcut DAI yerine daha yeni Sky USD stablecoin'i (USDS) kullanmaya teşvik etme kararından kaynaklanıyor. Sky kurucu ortağı Rune Christensen, Telegram aracılığıyla CoinDesk'e verdiği demeçte, "Sky tasarruf oranları, piyasanın geri kalanına göre çok yüksek olan ve çok sayıda giriş çeken %12,5'te kalıyor" dedi. Sky, Şubat ayında faiz oranlarını %4,5'e düşürdüğünde, birçok yatırımcının hala kalmayı seçtiğini söyledi. Bu durum, 2017 yılında Ethereum üzerinde ortaya çıkan ilk merkezi olmayan finans uygulamalarından biri olan protokol için iki ucu keskin bir kılıç haline geliyor. Sky, geleneksel bir bankaya benzer şekilde çalışır. Mevduat sahiplerine ödenenden daha yüksek bir faiz oranıyla başkalarına borç vermeyi gerektirir. Bununla birlikte, blok zinciri araştırma ve geliştirme firması GFX Labs'ta bir yönetişim irtibat görevlisi olan PaperImperium, Telegram aracılığıyla CoinDesk'e verdiği demeçte, USDS'ye olan talepte karşılık gelen bir artış olmadan daha yüksek faiz oranları sunmanın protokolün karlılığına zarar verdiğini söyledi. "USDS, kazançlar üzerinde önemli bir sürükleniyor" dedi. "DAI para kazanıyor, USDS kazanmıyor." USDS'ye yönelik baskı, Sky'ın protokolü daha merkezi olmayan ve esnek bir sisteme dönüştürmeyi amaçlayan Christensen liderliğindeki "Oyun Sonu Planı" olarak adlandırdığı şeyin bir parçası. Yeni bir ihtiyacınız yok mu? Sky, adını MakerDAO'dan değiştirdiğinde ve oyun sonu planının bir parçası olarak Ağustos ayında USDS'yi piyasaya sürdüğünde, plan yeni stablecoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı tabanına hitap etmesiydi. Düzenleyici ve finansal raporlama gereklilikleriyle daha uyumlu olacak şekilde tasarlanan USDS, merkezi olmayan finans ile ellerini kirletmek isteyen riskten korunma fonlarını, aile ofislerini ve diğer gelişmiş kurumsal yatırımcıları çekmeyi amaçlamaktadır. Ancak USDS'nin çok sayıda yeni kullanıcı çekip çekmediği belli değil. USDS ve DAI'de yatırımcılara sunulan getiriler farklıdır: USDS %4,5, DAI ise %2,75 getiri sağlar. PaperImperium, birçok yatırımcının DAI'yi USDS ile değiştirdiğini, bunun da Sky'ın daha önce daha düşük getirilerden memnun olan veya hatta hiç getiri olmayan kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geldiğini söyledi. Rapora göre, USDS ve DAI'nin toplam miktarı çeyreğin başından bu yana %57 arttı. Ancak bu büyümenin büyük bir kısmı, stake edilen USDS'ye 450 milyon dolardan fazla yatırım yapan ve gelirleri kendi stablecoin'leri USDe'yi stake eden kullanıcılara aktaran sentetik dolar protokolü Ethena'dan geldi. Geçen hafta boyunca Ethena, rezervlerinin bir kısmını USDS'den BlackRock'un ABD Doları Kurumsal Dijital Likidite Fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stablecoin olan USDtb'ye kaydırdı. Bu, dolaşımda daha az USDS anlamına gelir. Ancak bu, anlaşmanın ödemesi gereken faiz miktarını azaltarak Sky'a da fayda sağlayabilir.

DeFi tasarruf protokolü Sky, Steakhouse Financial'dan Sky katılımcıları tarafından oluşturulan bir rapora göre, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katından fazla artmasının ardından ilk çeyrekte $5 milyon zarar açıkladı. Kayıp, daha önce MakerDAO olarak bilinen Sky'ın $31 milyon kar kaydettiği önceki çeyreğe göre keskin bir geri dönüş oldu. Faiz ödemelerindeki %102'lik artışın nedeni, protokolün daha yeni Sky dolar stablecoin'inin (USDS) mevcut DAI yerine kullanımını teşvik etme kararıdır. Sky'ın kurucu ortağı Rune Christensen, Telegram üzerinden CoinDesk'e verdiği demeçte, "Sky Tasarruf Oranı, piyasanın geri kalanına göre %12,5'te çok yüksek tutuldu ve büyük girişlere neden oldu" dedi. Sky, Şubat ayında faiz oranlarını %4,5'e düşürmeye başladığında, birçok yatırımcının etrafta dolaştığını söyledi. Bu durum, 2017'de Ethereum'da ortaya çıkan ilk merkezi olmayan finans uygulamaları grubu arasında yer alan protokol için iki ucu keskin bir kılıç haline geldi. Sky, geleneksel bir bankaya benzer şekilde çalışır. Başkalarına, tasarruf sahiplerine ödediğinden daha yüksek bir oranda borç vermesi gerekir. Bununla birlikte, blockchain araştırma ve geliştirme şirketi GFX Labs'ın yönetişim irtibat görevlisi PaperImperium, Telegram üzerinden CoinDesk'e verdiği demeçte, stablecoin talebinde karşılık gelen bir artış olmadan USDS'de daha yüksek oranlar sunmanın protokolün karlılığına zarar verdiğini söyledi. "USDS, kazançlar üzerinde büyük bir engel" dedi. "DAI para kazanıyor. USDS, o kadar da değil." USDS'ye yönelik baskı, Sky'ın protokolü daha merkezi olmayan ve esnek bir sisteme dönüştürmeyi amaçlayan Christensen liderliğindeki bir girişim olan Endgame planının bir parçası. Yeni bir talep yok mu? Sky, MakerDAO'dan yeniden markalaştığında ve Ağustos ayında Endgame'in bir parçası olarak USDS'yi piyasaya sürdüğünde, plan yeni stablecoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı grubuna hitap etmesiydi. USDS, düzenlemelere ve finansal raporlama gerekliliklerine daha iyi uyum sağlamak için tasarlanmıştır. Riskten korunma fonları, aile ofisleri ve merkezi olmayan finansa adım atmak isteyen diğer kurumlar gibi sofistike yatırımcıları hedef aldı. Ancak USDS'nin önemli sayıda yeni kullanıcı çekip çekemediği belli değil. Yatırımcıların USDS'den DAI'ye göre kazanabilecekleri getiriler farklıdır: USDS %4,5 öderken, DAI %2,75 getiri sağlar. PaperImperium, birçok yatırımcının DAI'lerini USDS ile değiştirdiğini, bunun da Sky'ın daha önce daha düşük bir getiri elde etmekten mutlu olan veya çoğu durumda hiç getiri elde etmeyen kişilere daha fazla ödeme yaptığı anlamına geldiğini söyledi. Raporda, USDS ve DAI'nin birleşik arzının çeyreğin başından bu yana %57 arttığı belirtildi. Ancak bu artışın büyük bir kısmı sentetik dolar protokolü olan Ethena'dan geliyor. Stake edilen USDS'ye 450 milyon doların üzerinde para yığdı ve getiriyi kendi stablecoin'i USDe'yi stake edenlere aktarıyor. Geçtiğimiz hafta boyunca Ethena, rezervlerinin bir kısmını USDS'den BlackRock'un USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stablecoin olan USDtb'ye geçirdi. Hareket, dolaşımda daha az USDS olduğu anlamına geliyor. Ancak, protokolün ödemesi gereken faiz miktarını azaltarak Sky'a da fayda sağlayabilir. Daha fazla oku: MakerDAO'dan Christensen, MKR Sahipleri Sky Markasına Oy Verirken 'Kesin Karar' Umuyor