Uygulama zincirlerinin yükselişiyle birlikte L1 ucuz bir emtia haline gelecek mi?

Arcana tarafından yazıldı, Kripto Araştırma Enstitüsü tarafından derlendi

: Rhythm Deep

Editörün notu: "Fat Application Theory", blok alanının maliyeti sıfıra yaklaştıkça, L1 blok zincirlerinin tekelden metalaştırmaya geçeceğine ve değerin temel protokol katmanından (Ethereum, Solana gibi) uygulama katmanına geçeceğine inanmaktadır. Başarılı uygulamalar, dikey entegrasyon, sipariş akışının kontrolü ve MEV aracılığıyla daha fazla gelir elde ederek bağımsız uygulama zincirleri haline gelir. Piyasa, L1/L2'yi yeniden fiyatlandırıyor ve geleceğin kazananları, yüksek TPS peşinde koşan zincirler yerine, talebe yakın ve faydaya odaklanan uygulamalar olacak.

Orijinal metin aşağıdadır (orijinal içerik, okuma ve anlama kolaylığı için düzenlenmiştir):

Kripto altyapı aşaması, marjinal sonrası bir maliyet dünyasına giriyor. Bant genişliği ve hash gücünde olduğu gibi, blok alanının fiyatı da hızla sıfıra doğru hareket edecektir. Hayatta kalabilen tek zincirler, hayatta kalabilenlerdir:

• Bugün sübvansiyonlarla büyümek

• Yarın enflasyonist olmayan gelir elde

etmek

• Uygulamaların kolayca kopyalayamayacağı veya terk edemeyeceği altyapı sağlayın

ancak bu yeni ortamda, L1'ler artık erken avantajlar veya yerel ekosistemler tarafından tanımlanan tekelciler değil. Bunun yerine, performans, birlikte çalışabilirlik ve maliyet verimliliğine dayalı olarak rekabet eden ekonomik faaliyetler için değiştirilebilir araçlar olan emtialar haline geldiler.

Artık değerleri, uygulama süreçlerine ne kadar iyi yerleştirildiklerine ve vazgeçilmez olan veya dışarıdan temin edilemeyen hizmetleri ne kadar iyi sağladıklarına bağlıdır. Bir zamanlar yüksek değerlemelere neden olan "protokol primi" kayboluyor ve yerini gerçek fayda ve performans talebine bırakıyor. Birçok L1/L2'nin mevcut piyasa yeniden fiyatlandırması bu eğilimin bir yansımasıdır.

ve bu, genel mempool'u ve ilişkili MEV'yi tamamen atlayarak, zincir dışı eşleştirme ve yürütmeyi işlemek için bir çözücü ağı kullanan CoW Swap gibi uygulamaları hesaba katmaz.

İkinci senaryo, sıfıra yakın ücretlerle gelen talep ve işlem hacmindeki artışa büyük ölçüde bağlıdır. Ucuz blok alanının bolluğunun deflasyonist bir etkiden ziyade tüketimin artmasına yol açacağını varsayar.

Tıpkı düşen bilgi işlem maliyetinin internet patlamasını doğurması gibi, daha düşük işlem ücretleri de yeni uygulama kategorilerinin ve kullanım durumlarının kilidini açacaktır. Buradaki ana benzetme, genel amaçlı bilgi işlem ve düzenleme katmanının HTTP'den çok AWS veya Linux'a benzemesidir. Ethereum ve Solana sadece "yerleşik" işlemler değil, aynı zamanda büyük ölçüde programlanabilir devlet koordinasyonunu da destekliyor.

Kullanım arttıkça ve maliyet engelleri düştükçe, güvene dayalı olmayan bilgi işlem gücüne yönelik bu destek daha az değil, daha değerli hale gelir. Değeri sıfıra itmek yerine, düşük ücretler blok alanı için adreslenebilir pazarı genişletir.

• Düşük ücretler > Ağa olan talebin

• artması Ağa olan talebin artması > Toplam ücret geliri

Token Değerlemesi – Bu Yatırımım İçin Ne Anlama Geliyor?

Özetlenecek bir şey varsa, o da şudur: Sermaye tahsisi, 2016/17'den bu yana pek çok kişiye yabancı olan bir şekilde dönüştürülecektir.

Yağ protokolü teorisi ne yazık ki yüz milyonlarca dolarlık risk sermayesi tarafından sübvanse edilen bir L1 primi yanılsamasını yerleştiriyor. Bununla birlikte, şu anda değer dağıtım eğrisinde bir dönüm noktasındayız ve protokol katmanına göre uygulama gelirinin büyümesi belirgindir.

Yağ Uygulama Teorisi > Fat Protokol Teorisi

L1 değerlemeleri açısından, bu tokenlerin TGE'den sonra fiyatlarını artık koruyamayacakları noktasına kadar anlatıyı kötüye kullandık. Ana ağ lansmanından önce yüz milyonlarca dolarlık finansman ve milyar dolarlık değerlemeler, L1/L2 için norm haline geldi. Yeni anlaşmaların çoğunun ortak eğilimi, fiyatların artacağı değil, yalnızca düşeceği yönündedir.

Bu, altyapının önemsiz hale geleceği anlamına gelmez; Ancak piyasanın olgunlaştığına dair işaretler açık. Ancak, L1/L2 işlemleri doygunluğa ulaşmıştır. Bu, düşük likidite, yüksek FDV duyarlılığına yansır. Yeni L1'in FDV'si, önceki döngüden çok daha yüksektir. Monad, Bera ve Story Protocol, yayına girmeden önce dokuz haneli fon toplarken, Solana sadece 45 milyon dolardı (buna halka açık bir token satışı da dahil).

Bir sonraki döngü, 100.000 TPS'ye ulaşmak için yarışan zincirler tarafından yönetilmeyecek. Mimariden ziyade kullanıma, spekülasyondan ziyade sürdürülebilirliğe odaklanan odaklanmış ve birleştirilebilir uygulamalar tarafından yönlendirilecektir. Kazananlar, talep kaynağına en yakın olan uygulamalar olacaktır.