Orijinal başlık: "7 yıllık uzun mesafe koşusundan sonra, politika nihayet yol gösteriyor ve Circle halka açılmaktan sadece bir adım uzakta"

Orijinal yazar: Golem, Odaily Planet Daily

Uyumlu stablecoin devi Circle, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir stablecoin tasarısı olan GENIUS Yasası'nın ilk yararlanıcısı olabilir. 27 Mayıs'ta Circle, NYSE halka arz listeleme başvurusunun en son ilerlemesini açıkladı, Circle, 9,6 milyonu şirket tarafından ihraç edilecek ve 14,4 milyonu mevcut hissedarlar tarafından satılacak olan 24 milyon A Sınıfı hisse ihraç edecek, hisse başına 24 ila 26 dolar arasında beklenen fiyat aralığıyla, Circle yaklaşık 250 milyon dolar toplayabilirken, hisselerini satan hissedarlar hisseleri için yaklaşık 375 milyon dolar alabilir.

Circle, önceki 4 milyar ila 5 milyar dolarlık tahmininden daha yüksek olan 6,71 milyar dolarlık bir hedef değerleme açıkladı. Circle'ın halka arzı iyi giderken, nihai sonuç hala belirsiz ve Circle önümüzdeki 3-5 ay içinde SEC soruşturmaları altında kalacak. Aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ana akım sermaye piyasasında kriptonun tanınması arttı, ancak listeden çıkarılmanın eşiğindeki ABD hisse senedi şirketlerinin hisse senedi fiyatları arka kapı paraları yoluyla yükseldi ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ana akım sermaye piyasasının acilen daha gerçekten yüksek kaliteli "kripto hisse senetlerine" ihtiyacı var......

En başından beri, Circle'ın listelemeye giden yolu, kahramanın 7 yıllık zorluklardan, iniş çıkışlardan geçtiği ve sonunda yükseldiği büyük ölçekli bir ölümsüz yetiştirme romanını andırıyor.

Halka arz fikri doğdu ve

Circle'ın halka arz fikri ilk olarak 2018'de Circle'ın stabilcoin USDC'yi piyasaya sürmesi ve kripto borsası Poloniex'i satın almasıyla ortaya çıktı. Aynı yıl Circle, Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital ve diğerlerinden 110 milyon dolarlık fon aldı ve buna 3 milyar dolar değer biçti. Bununla birlikte, 2019'da kripto piyasası aniden herkesi hazırlıksız yakaladı, Circle'ın değerlemesi %75 düşerek $750 milyona düştü ve Poloniex'i Justin Sun'a satmak zorunda kaldı. Kriz geldiğinde Circle'ın halka arz planı da boşa çıktı.

İki yıllık uyumluluk araştırması ve iş geliştirmeden sonra USDC, USDT'den sonra piyasadaki en etkili ikinci stablecoin ürünü haline geldi, bu nedenle Circle'ın halka arz listeleme planı bu sefer başarıyla ortaya çıktı. 8 Temmuz 2021'de Circle, "CRCL" sembolü altında bir SPAC (özel amaçlı satın alma şirketi) olan Concord Acquisition Corp aracılığıyla halka açılacağını ve Circle'a $4.5 milyar değer biçeceğini duyurdu. Kripto piyasası şu anda toparlanıyor olsa da, kriptoya yönelik düzenleyici düşmanlık azalmadı ve Circle, arka kapı listeleri aracılığıyla geleneksel halka arzları ve kriptonun sıkı düzenleyici incelemesini atlatmak istiyor.

Ancak Circle'ın halka arz planı tekrar iptal edildi. Temmuz 2021'de Circle, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki SEC icra makamlarından Circle'ın USDC'nin bir menkul kıymet olmadığını kanıtlamasını gerektiren bir mahkeme celbi aldığını iddia etti. Uzun bir dizi düzenleyici anlaşmazlık ve işlem gecikmesinden sonra, Aralık 2022'de Circle, SPAC birleşme listeleme planının sona erdiğini duyurdu.

Bununla birlikte, başarısızlık ve SEC'in devam eden "düzenleyici demir yumruğu" Circle'ı caydırmadı ve Circle CEO'su Jeremy Allaire, planın başarısız olmasının ardından "Circle'ın uzun vadede halka açık bir şirket olmaya kararlı olduğunu" söyledi. Haziran 2023'te Circle, "potansiyel listeleme sürecine yardımcı olabilecek" şirket içi danışman arıyor.

Belki de

Circle, daha geleneksel bir yol seçti ve aynı yılın Ocak ayında, satmayı planladığı hisse sayısını veya yeni bir halka arz başvurusu için önerilen fiyat aralığını açıklamadan gizlice halka arz başvurusunu yaptı. Circle'ın halka arz başvurusu son derece düşük anahtardı ve medya tarafından ifşa edildiğinden beri şirket, Circle'ın SEC veya diğer düzenleyicilerle olan temasları hakkında yorum yapmayı reddetti ve bunun yerine personeli güçlendirerek ve mali durumunu istikrara kavuşturarak halka arzın onay oranını artırdı.

Uzun bir bekleyişin ardından, 2 Nisan 2025'te Circle, halka arz fiyatlandırma aralığı henüz açıklanmamış olsa da, NYSE'de "CRCL" sembolü altında listelenmek için SEC'e tekrar bir S-1 başvurusunda bulundu. Sonraki piyasa haberlerine göre, Circle da halka arzını hala erteliyor. 20 Mayıs'ta Circle, en az 5 milyar dolarlık bir hedef değerleme ile bir halka arz planıyla hala ilerlediğini ve Coinbase ve Ripple'dan gelen devralma taleplerini reddettiğini söyledi.

Son olarak, 28 Mayıs 2025'te Circle, halka arz listeleme ayrıntılarını güncelledi ve Circle, 9,6 milyonu şirket tarafından ihraç edilecek ve 14,4 milyonu mevcut hissedarlar tarafından satılacak olan 24 milyon A Sınıfı hisse ihraç edecek ve hisse başına 24 ila 26 dolar arasında bir fiyat aralığı bekleniyor. Bir Reuters raporuna göre, Circle'ın hedef değerlemesi 6.71 milyar dolar. Güncelleme, halka arzın ne zaman listeleneceğini belirtmese de, Cathie Wood'un ARK yatırım şirketi, halka arzda 150 milyon dolar değerinde Circle hissesi satın almakla ilgilendiğinin sinyalini verdi.

Bu güncelleme, Circle'ın listelemesinin kaçınılmaz bir sonuç olduğu anlamına mı geliyor?

Yıllar boyunca Circle, listeleme hedeflerini yerine getirmek için daha şeffaf ve açık bir denetim mekanizması, New York Eyaleti Sanal Para Birimi İşletme Lisansı (BitLicense) almak, Euro stablecoin EUROC çıkarmak ve MiCA gerekliliklerine uymak gibi birçok uyumluluk gereksinimi getirdi. Peki, halka arz listeleme için yapılan bu başvurunun sonucu zaten kesin mi? Circle, halka arz başvurusunu resmi olarak yapmış olsa da, NYSE'de resmi olarak listelenebilmesi için gerekli birkaç süreç vardır:

SEC incelemesi ve kayıt beyanının yürürlüğe girmesi

için Circle'ın başvuruyu sunması, başvurunun yürürlüğe girdiği anlamına gelmez ve Circle ayrıca en son Form S-1 dosyasında "teklifin piyasa koşullarına tabi olduğunu ve teklifin ne zaman veya ne zaman tamamlanacağına dair hiçbir güvence olamayacağını" belirtti. Buna ek olarak, listelemeden önce, SEC'in bir yorum mektubu hazırlaması ve "etkili" olabilmesi için kayıt beyanına önemli bir itiraz olmadığını onaylaması gerekir. Soruşturmalar genellikle bir ila iki tur sürer ve tamamlanması 3 ila 5 ay sürer.

Roadshow fiyatlandırması ve aşırı tahsis seçeneği

SEC tarafından onaylandıktan sonra, Circle hisselerinin sigortacı sendikası (JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, vb. dahil) kurumsal yatırımcıların ihtiyaçlarını toplamak ve nihai ihraç fiyatını belirlemek için kısa vadeli bir roadshow gerçekleştirecek. Circle ayrıca sigortacılara 30 günlük bir süre içinde 3,6 milyona kadar hisseyi fazla tahsis etme seçeneği de verdi.

CRCL hisseleri, NYSE'de yalnızca fiyatlandırmanın tamamlanmasından sonraki gün (genellikle sabitleme tarihinden 1 işlem günü sonra) listelenecektir. Bu noktada, Circle'ın halka arzı gerçekten inmiş olarak kabul edilebilir.

Özetlemek gerekirse, bir halka arz başvurusu yapmak yalnızca bir "basamak taşıdır" ve şu ana kadar Circle'ın halka arz başarısının kaçınılmaz bir sonuç olduğu söylenemez. Bununla birlikte, piyasa ve düzenleyici ortam söz konusu olduğunda, Fed'in politikası istikrarlı olduğu sürece, düzenleme kripto endüstrisine dostça davranmaya devam ettiği ve önümüzdeki birkaç hafta içinde Circle'ın SEC soruşturması sırasında şiddetli piyasa dalgalanmaları veya siyah kuğu olayları olmadığı sürece, Circle'ın listeleme başarısı olasılığı %80'in üzerine çıkabilir.

,

bu aynı zamanda tüm kripto piyasası için bir kilometre taşı olacak ve aynı zamanda kripto endüstrisinin ana akım varlık piyasası tarafından tanınırlığını derinleştirecektir. Circle başarılı bir şekilde listelenirse, diğer kripto şirketlerini de halka arzlar için aktif olarak başvurmaya teşvik edecektir. Daha önce, halka açılmayı dört gözle bekleyen bir dizi kripto şirketi vardı:

· Kraken: Kraken, Coinbase'in 2021'deki başarılı halka arzından bu yana davayı takip etmeye hevesli ve birden fazla başarısızlık yaşadı ve Bloomberg'e göre, 2026'nın ilk çeyreğinde aktif olarak bir ilk halka arz (IPO) için hazırlanıyor.

· Gemini: Kripto borsası Gemini, 2021'de bir halka arza işaret etti ve hatta gizlice bir halka arz başvurusunda bulunduğuna, Goldman Sachs ve Citigroup ile çalıştığına ve 2025 gibi erken bir tarihte halka açılabileceğine dair söylentiler var;

· Boğa: Kripto borsası Bullish de 2021'de SPAC aracılığıyla halka açılmayı planladı, ancak nihayetinde planlar rafa kaldırıldı.

· BitGo: ABD merkezli kripto saklama şirketi BitGo da 2025'in ikinci yarısı gibi erken bir tarihte halka arz etmeyi düşünüyor.

......

Stablecoin tasarısının kabul edilmesiyle birlikte, Trump Organizasyonu kripto piyasası üzerinde olumlu etkiler yaratmaya devam ediyor ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ana akım sermaye piyasası da kripto endüstrisine yatırım yapmaya teşvik ediliyor, "ABD borsası 1 dolarlık kripto varlığı için 2 dolardan fazla ödemeye istekli" ve kripto endüstrisi için ana akım sermaye piyasasının çılgınlığı yavaş yavaş ortaya çıktı. Bununla birlikte, Amerika Birleşik Devletleri'nin ana akım sermaye piyasalarında yatırımcıların hala sınırlı sayıda kripto kategorisine maruz kaldıkları yadsınamaz, bu nedenle yalnızca aktif olarak kripto rezervleri oluşturan şirketler gibi kripto ile ilgili bazı hisse senetlerine yatırım yapabilirler.

Bununla birlikte, listeden çıkmanın eşiğindeki önemsiz ABD hisse senetlerine, hisse senedi fiyatlarını artırmak ve değerlemelerini artırmak için küçük miktarda kripto varlığı satın alma ve tutma fırsatı da sağlar (ilgili okuma: Bloomberg Baş Finans Yazarı: ABD'de Listelenen Şirketlerin Çılgın Kripto Satın Alımının Temel Mantığı). Ancak bu şirketlerin temelleri değişmedi, dünyada tek bir strateji var ve bu numara nihayet ana akım sermaye piyasası tarafından görüldüğünde, gerçek kripto endüstrisi de zarar görebilir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ana akım sermaye piyasasına daha gerçekten yüksek kaliteli "kripto hisse senetlerinin" girmesine izin vermek acildir.

Orijinal makaleye bağlantı