Zincir Üstü Karanlık Havuzlar: Küresel Bir Yarış🕳️💧 Dark Pools/ATS, TradFi'de hisse senedi ticaretinin giderek daha büyük bir yüzdesi haline geliyor. Ancak henüz kriptoda yoklar veya varsa, niş kullanım durumları için veya yanlış teknoloji yığınları için inşa edilmişlerdir. Amaç, sıfır kayma, MEV olmadan ve CEX düzeyinde yürütme ile zincir üzerinde özel olarak ticaret yapma yeteneğidir. Oyun kitabını yeniden yazmamıza gerek yok, bu TradFi'de 1980'lerden beri var. Karanlık havuz, kurumların taraflardan herhangi biri ellerini göstermeden büyük işlemler gerçekleştirdiği özel bir ticaret yeridir. Emirler eşleşene kadar gizlenir, bu nedenle önden çalıştırma, arkadan çalıştırma, kayma veya fiyat etkisi olmaz. BlackRock, Citadel, Millennium, Jane Street, Vanguard, Fidelity, vb.'den gelen ciddi paralar piyasayı hareket ettirmekten bu kadar kaçınıyor. Bloomberg'in dediği gibi: "Wall Street, Çoğu Hisse Senedi Ticaretinin Gizlendiği Daha Karanlık Çağa Giriyor." Bu bir niş değil. Trilyonlarca dolarlık ABD hisse senetleri, Goldman'ın Sigma X'i, MS'in MS Pool'u ve Credit Suisse'in Crossfinder'ı akışlara hakim olurken, her yıl karanlık havuzlar aracılığıyla işlem görüyor. Ocak 2025 itibariyle, ABD hisse senedi ticaretinin yaklaşık %51,8'i artık karanlık havuzlar veya ATS (alternatif ticaret sistemleri) aracılığıyla borsa dışında yapılıyor. Bazı hisse senetlerinde, borsa dışı faaliyetler önemli ölçüde daha fazla artabilir. Örneğin, son 30 gün içinde, TSLA işlem hacminin yaklaşık %56,3'ü, öncelikle karanlık havuzlar aracılığıyla borsa dışına yönlendirildi. Kurumsal oyuncular, halka açık piyasaları ve zincir üstü piyasaları giderek daha fazla düşmanca ortamlar olarak görüyor ve karanlık havuzların tarafsızlığını ve basitliğini tercih ediyor. Peki karanlık havuzlar neden kripto ve DeFi'ye ulaşamadı? Çünkü çoğu blok zinciri onları desteklemek için oluşturulmamıştır. Bazıları (@solana ve @Aptos gibi) artık işlem tutarlarını gizleyen gizli transferler sunarken, gönderen ve alıcı adresleri herkese açık kalıyor, bu da ticaretin kendisinin bazı senaryolarda kritik verilerin yeniden sıralanabileceğini ortaya koyduğu anlamına geliyor. Gerçek karanlık havuzlar, hızlı, ölçeklenebilir uzlaşmanın yanı sıra tam gizlilik (karşı taraflar, fiyat ve amaç) gerektirir ve çoğu zincir her iki cephede de yetersiz kalır. Bunun da ötesinde, çoğu zincir MEV'e (maksimum çıkarılabilir değer) izin vermek için oldukça teşvik edilir. Bu, büyük siparişlerin rutin olarak önden çalıştırıldığı, yeniden sıralandığı veya ödenmeden önce sıkıştırıldığı anlamına gelir, bu da kurumsal katılımcılar için ciddi bir engel ve risktir. Son zamanlarda Hyperliquid, yatırımcıların derin likiditeye sahip KYC'siz platformlara geçmeye istekli olduklarını gösterdi, ancak @HyperliquidX'da gerçekleşen görünürlük düzeyiyle ilgili sorunlar var. Bir yandan, ekstra şeffaflık, yürütmeyi iyileştirebilir ve toksik olmayan akışı artırabilir. Öte yandan, @JamesWynnReal'da gördüğümüz gibi, piyasa yapıcıların kim olduğunu bildikleri için boyutlandırmaya istekli oldukları, ancak Jane Street'e karşı işlem yapıyorlarsa, farklı bir top oyunu olacağı durumlara yol açabilir. Bununla birlikte, Aptos, Solana, Sui gibi mevcut oyuncuların veya bulmacanın bir yarısına (hızlı final, paralel yürütme, düşük gecikme süresi vb.) sahip olan yüksek verimli bir zincirin üzerine inşa edilen yeni bir oyuncunun ısmarlama bir eşleştirme motoruna veya şifreli emir yönlendirmeye öncelik verebileceği potansiyel bir yol görüyorum. Bu, karanlık havuzları zincir üzerinde uygulanabilir hale getirecektir. Esasen, belirli zincirler, alım satım faaliyeti yoluyla artan hacimleri optimize etme yolunda ilerlemeye devam ederken, aynı zamanda kurumsal oyuncuların zincir üstü piyasa oyunlarından ve toksik emir akışından bir sığınak olarak karanlık havuzları dahil etmelerini ve kullanmalarını sağlayacaktır. Zincir üstü hacimleri büyük ölçüde artırma yolculuğunun ikinci yarısı, kurumsal oyuncular tarafından yönlendirilen karanlık likiditedir. Bu hmu'yu inşa ediyorsanız.