Devasa bir faiz oranı vadeli işlem pozisyonu şekilleniyor: Yatırımcılar, Powell sonrası bir sonraki Fed başkanının 2026'nın ortalarından itibaren faizleri agresif bir şekilde düşürmek için harekete geçeceğine bahse giriyor.
Bu, rekor SOFR sinek akışlarını ve bozuk eğri yapısını tetikledi. Neler olduğunu 🧵 gözden geçirelim
Bahsin özü:
→ Satmak, Mar 2026 SOFR
→ Haziran 2026 SOFR Satın Alın
Bu, potansiyel olarak Trump tarafından atanan Powell'ın halefinin göreve geldikten sonra politikayı hızla gevşeteceğini öngörüyor.
📊 Grafik: SOFR sinek distorsiyonu ve hacim artışı
Mart-Haziran 2026 spreadi Pazartesi günü (108 bin sözleşme) rekor hacimler gördü ve DV01 riskinin baz puanı başına ~2,7 milyon dolara eşitti.
Bu marjinal bir konumlandırma değil, piyasanın Fed politikasına gömülü rejim değişikliği riskini nasıl gördüğüne dair bir ifadedir.
Trump'ın "çok yakında" yeni bir Fed başkanı atayacağını belirtmesiyle, tüccarlar yıl sonuna kadar Fed'in gevşemesini ~43 baz puanlık fiyatlamaya başladılar - önceki beklentilerden sadece 25 baz puanlık bir kayma.
Piyasa katılımcıları şimdiden "gölge sandalye" etkisine tepki göstermeye başladı.
Nakit piyasası davranışı gevşemeyi doğruluyor.
JPM'nin Hazine müşteri anketi, Mayıs başından bu yana en az açık açığa satış olduğunu gösteriyor. Müşteriler, politika değişikliği için siyasi yol odak noktası haline geldikçe kısa vadeli pozisyonları azaltıyor.
📊 Grafik: JPM Hazine Konumlandırma Anketi
Seçenek verileri daha fazla derinlik katar.
95.625 Eylül, 95.875 Aralık ve 25 Mart'ta 25-26 civarında, karmaşık put ağaçları, yayılırlar ve yuvarlanan yapılar dahil olmak üzere faaliyet patladı.
Bunlar pasif çitler değil, inanç inşa ediyorlar.
📊 Grafik: En Aktif SOFR Opsiyon İhtarları
Opsiyon ısı haritası, bunların SOFR eğrisindeki en kalabalık grevler olduğunu ve kilit Fed politika eşikleri etrafında yoğunlaştığını gösteriyor.
Eylül ve Aralık aylarında görülen büyük akışlar. Hacimler, politika bükülmesinin ima edildiği yerlerde kümeleniyor.
📊 Grafik: SOFR Opsiyon Açık Pozisyonları
Çarpıklık, yapısal yeniden konumlandırmayı doğrular.
Uzun tahvil eğrisinde bir normalleşme oldu (aşırı satım priminden aşağı), ön uç ve göbek tenorları artık hafif bir çağrı eğrisi gösteriyor - bu da oranları yukarı değil, aşağı korumak için daha fazla prim anlamına geliyor.
📊 Grafik: Hazine Opsiyonları Alım/Satım Eğrisi
CFTC vadeli işlem konumlandırma verileri bunu desteklemektedir:
• Hedge fonlar, uzun vadeli işlemlerde kısa pozisyonları kapsıyor
• Varlık yöneticileri 2 yıllık uzun pozisyonlar ekledi, uzun tahvil uzun pozisyonlarını kesti
• SOFR net uzun pozisyonu düşürüldü
Powell geçişi riskini absorbe etmek için pozisyon alma işlemi eğri boyunca yeniden dengeleniyor.
📊 Grafik: Hazine Vadeli İşlemleri Konumlandırma
Bu sadece bir ticaret değil, Fed'de rejim geçişi riskinin bir göstergesidir.
Artan Hazine ihracı, dalgalı enflasyon girdileri ve 2026'nın yaklaşmasıyla birlikte, piyasalar artık Powell'ın çıkışını iyi huylu olarak değerlendirmiyor.
Asimetrik risk teklifi giderek daha yüksek sesle dile getiriliyor.
Yıl sonuna kadar oranlar için ortaya koyduğum makro görünüme buradan bakın:
Ve tahvil işlemleri için en son alfa raporu burada:
95
14,28 B
Bu sayfadaki içerik üçüncü taraflarca sağlanmaktadır. Aksi belirtilmediği sürece, atıfta bulunulan makaleler OKX TR tarafından kaleme alınmamıştır ve OKX TR, bu materyaller üzerinde herhangi bir telif hakkı talebinde bulunmaz. İçerik, yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmıştır ve OKX TR’nin görüşlerini yansıtmaz. Ayrıca, sunulan içerikler herhangi bir konuya ilişkin onay niteliği taşımaz ve yatırım tavsiyesi veya herhangi bir dijital varlığın alınıp satılmasına yönelik davet olarak değerlendirilmemelidir. Özetler ya da diğer bilgileri sağlamak için üretken yapay zekânın kullanıldığı durumlarda, bu tür yapay zekâ tarafından oluşturulan içerik yanlış veya tutarsız olabilir. Daha fazla ayrıntı ve bilgi için lütfen bağlantıda sunulan makaleyi okuyun. OKX TR, üçüncü taraf sitelerde barındırılan içeriklerden sorumlu değildir. Sabit coinler ve NFT’ler dâhil olmak üzere dijital varlıkları tutmak, yüksek derecede risk içerir ve bu tür varlık fiyatlarında büyük ölçüde dalgalanma yaşanabilir. Dijital varlıkları alıp satmanın veya tutmanın sizin için uygun olup olmadığını finansal durumunuz ışığında dikkatlice değerlendirmelisiniz.