📈 Aave'nin 1,6 Milyar Dolarlık PT Token Dalgalanması: Maruz Kalma ve Risk Görünümü PT tokenlerinin devreye alınmasından sadece bir ay sonra, Aave'nin Core pazarı 1,6 milyar doların üzerinde Pendle PT mevduatı çekti. Ethena'nın USDe getirileri ve gelecekteki getirileri sabitlemeye yönelik önemli kullanıcı talebinin etkisiyle, Aave'den yararlanmak için başvurulacak bir yer haline geldi ve lider mekan haline geldi. Bu varlık sınıfı, protokol hazinesi için yılda ±7 milyon dolar üretiyor. Dinamik doğrusal iskonto oranı oracle tarafından bildirilen öngörülebilir gelecekteki fiyat, onu kullanıcılar için daha da çekici hale getiriyor. Kredi varlıkları olarak USDT veya USDe ile İlişkili E-modu ile birleştiğinde, bu tür bir borçlanma kurulumu tasfiye riskini en aza indirir. Bu genişleme aynı zamanda riskleri de beraberinde getiriyor: - Konsantre Likidite: PT-sUSDe-31JUL2025 toplam arzının ~2/3'ü artık Aave'de olup, her PT token vadesi için tek, konsantre likidite havuzunda bulunan Pendle AMM likiditesini zorluyor. - Tasfiye Zorlukları: Sınırlı zincir içi likidite, tasfiyelerin gerçekleştirilememesi durumunda olası bir $0,12 PT fiyatında $7M'ye kadar kalıcı şüpheli alacak oluşabileceği anlamına gelir. - USDe Bağımlılığı: Aave'nin oracle'ı USDe'yi USDT ile 1:1 oranında sabitler, bu da USDe'nin sabitlenmesinin doğrudan likidasyonları tetiklemeyeceği, ancak PT fiyatlarını olumsuz etkileyerek Aave'yi kalıcı şüpheli alacak riskine maruz bırakabileceği anlamına gelir. Gelecek önerileri: Aave'nin Finans Komitesi'nin bir üyesi olan LlamaRisk, PT fiyatlandırma risklerini karşılamak için daha fazla risk ölçümü gerçekleştirmeyi ve USDe'nin Aave'nin Umbrella modülüne olası entegrasyonunu değerlendirmeyi planlıyor. Aave'nin potansiyel sistemik güvenlik açıklarını proaktif olarak azaltırken ve sürdürülebilir bir şekilde büyürken YT fırsatından yararlanmaya devam edebilmesini sağlamayı amaçlıyoruz.