🧐Pendle'ın Gelişmiş Arbitraj Becerileri: Rotatif Kredilerle Getirilerinizi İkiye Katlayın|Örnek olarak Ethena PT'yi ele alalım—— Kısa bir süre önce, @ethena_labs'in PT varlıklarının teminat olarak Aave'de piyasaya sürüldüğünü ve miktarın neredeyse tükendiğini fark ettim. Evet, birçok DeFi oyuncusunun keşfettiği bir gizem olmalı: Pendle + Borç Verme Protokolü, düşük riskli bir kaldıraç yapısını heceleyebilir. Doğru yapılırsa, yıllık getiri oranı %30 olabilir. Ancak bu basit bir kaldıraç değil, sabit gelir + airdrop puanları + yapısal arbitraj kazanmak için hesaplanmış bir durumdur, böylece Pendle'ın döner kredi oyunu yeni bir "akıllı para oyunu" turu haline gelebilir. Geçen sefer, birçok kişi bunu özel mesajlarda sordu ve bugün @pendle_fi'ın döner kredi oyunundan bahsedeceğim —— 1⃣ Strateji ilkesi: PT'yi teminat olarak kullanın ve sabit geliri artırmak için kaldıraç kullanın Pendle, gelir hakkını anaparadan ayırır, PT = anapara sertifikası, YT = gelir sertifikası. Rotatif kredinin mantığı basittir – Pendle'ın stablecoin'i PT'yi satın alır, Aave teminatını alır ve stablecoin'i ödünç verirsiniz; Ardından stabilcoin PT satın almak için Pendle'a gidin - döngü tekrar eder ve getirileri büyütür. Bu, "teminat → PT satın almak → daha fazla PT satın almak → stabilcoin ödünç almak" şeklinde kapalı bir döngü oluşturur. Dolayısıyla, spread pozitif olduğu sürece (getiri > borçlanma maliyeti), sabit bir gelir elde etmek için kaldıracı artırabilirsiniz. 2⃣ Uygulamalı süreç: Pendle PT Rotatif Kredi'yi kullanmaya başlamak için 5 adım Örnek olarak PT-sUSDe'yi ele alalım, yıllık %7,5'lik bir getiri ve %5'lik bir Aave borçlanma maliyeti varsayıldığında, başlangıçta 1000u'nuz var. 1) PT-sUSDe satın alın: PT-sUSDe satın almak için Pendle'a gidin ve son kullanma süresine dikkat edin 2) PT'yi teminat olarak Aave V3'e yatırın: Aave V3'ü açın ve ilgili PT varlıklarını teminat olarak yatırın 3) Sabit coinleri ödünç verin (ör. USDC, USDT): Aave, karşılayabileceğiniz miktarda stablecoin ödünç vermek için bir borç verme işlevi sağlar (örneğin, LTV %70, 700u borç alabilirsiniz) 4) Ödünç verilen stablecoin ile PT satın almaya devam edin: Pendle'a geri dönün ve PT satın almaya, yeniden ipotek etmeye ve yeniden borç almaya devam edin...... Döngü oluşur 5) Kişisel risk iştahına göre döngü sayısını ayarlayın: Genellikle 3 katmandan fazla sirkülasyon olmaması önerilir (likidasyon riskini önlemek için) 3⃣ Gelir modeli: Dolaşımdaki kaldıraçtan sonra ne kadar kazanabilirsiniz? Rotatif kredilerden elde edilen başlıca gelir kaynakları şunlardır: ✅ PT Sabit Oranlı Gelir ✅ Birden fazla kaldıraç turundan sonra bileşik etki ✅ Potansiyel airdrop puanları (varsa Pendle + Ethena + Aave) Hipotez: PT yıllıklandırılmış =%7,5 Aave Borçlanma Maliyeti = %5 İki tur gerçekleştirin, yani kaldıraç = 2,5x Sonra net gelir = (%7,5 × 2,5) - (%5 × 1,5) ≈%11,5 yıllıklandırılmış Düşük spread ortamında bile (%7,5'e karşı %5), stabilcoin getirileri kaldıraçlı dolaşım yoluyla yine de %10+'a yükseltilebilir, bu da ihtiyatlı oyuncuların getirilerini yapılandırılmış bir şekilde artırmaları için idealdir. Başka varlıklar kullanırsanız, PT faiz oranı daha yüksektir, borçlanma faiz oranı daha düşüktür ve yıllık getiri daha yüksek olabilir ve hatta bazıları %70'e ulaşabilir. 4⃣ Risk uyarısı: Bu risksiz arbitraj mı? Herhangi bir arbitraj risklidir ve risksiz arbitraj diye bir şey yoktur. Birkaç ana risk vardır: ❗️ Fiyat Kayması ve Likidite Sorunları: PT'ler tarafından birden fazla satın alma turu daha büyük kaymaya yol açabilir. ❗️ Faiz oranı değişiklikleri: Aave borçlanma oranları dalgalıdır ve dalgalanarak potansiyel olarak spreadlerinizi sıkıştırır. ❗️LTV ve likidasyon riski: Ana akım olmayan bir teminat olarak PT, muhafazakar likidasyon parametrelerine sahiptir ve PT dalgalandığında tasfiye edilebilir. ❗️Depeg riski: PT sabit coinler satın alsa da, dayanak varlığın (örneğin, sUSDe) kendisinin sabitlenmesinin çözülmesi riski vardır. Bunlardan en dikkat çekeni rotatif kredilerin likidasyon riskidir. Döngü sayısı arttıkça hem net getiri hem de APR artar, ancak tasfiye risk faktörü de artar. PT-sUSDe'nin mevcut piyasa fiyatının $1.00 olduğunu varsayarsak, döngünün ilk turunda neredeyse hiç likidasyon riski yoktur (PT'nin fiyatı %12'den fazla düşebilir); 3. turdan sonra, PT fiyatı %8,5 düştüğü sürece tasfiye tetiklenecektir; 4. turda likidasyon sınırı sadece %6'ya sıkıştırıldı ki bu son derece tehlikeli. Rotatif kredi sayısındaki artış, özellikle yüksek kaldıraç altında risk sınırının daralmasına yol açacak ve her artış turu hata tolerans alanını sıkıştıracaktır. Bu nedenle, en fazla 1-2 tur dolaşım öneririm ve daha uygun maliyetli olan güvenli bir aralık olan kaldıraç için açgözlü olmayın. 5⃣ Pendle rotatif kredi stratejisi için kimler iyi bir adaydır? Rotatif kredi, birkaç tur kaldıraçlı bir oyun olduğundan, işlem eşiği için hala belirli gereksinimler vardır. Nüfus için uygun: ✅ DeFi işlemlerine ve zincir üstü borç verme ve uzlaşma mantığına aşina olan oyuncular ✅ İstikrarlı gelir + airdrop teşvikleri ile ilgilenen istikrarlı kaldıraçlı taraf ✅ İpoteğin durumunu günlük veya haftalık olarak takip etmeye ve kaldıracı herhangi bir zamanda ayarlayabilmeye istekli olmak ❌ Tasfiye mekanizmasını hiç anlamayan acemi kullanıcılar için uygun değildir ❌ Pozisyonları izleyemeyen ve her zaman kaldıracı yönetemeyen kişiler için uygun değildir 6⃣ Son– Pendle'ın stablecoin'i PT + borç verme = DeFi'de "hazine bonoları + kaldıraç", döner kredi stratejisi, TradFi dünyasındaki "faiz oranı spreadi kazanmak için tahvil artı kaldıraç"a çok benzer, en çekici şey faiz oranı spreadinin istikrarlı olması ve mantığın aynı olmasıdır. Yapmak için iyi bir pencere, ancak hatırlamak da önemlidir: 1) Herhangi bir arbitraj, getiri için riski takas etmektir. 2) PT-sUSDe bir stablecoin'e bağlı olsa da, hala indirimler, likidite, faiz oranı dalgalanmaları ve tasfiye riskleri vardır. 3) Piyasa açgözlü olduğunda, kaldıraç genellikle sonunda pozisyonu ezen bardağı taşıran son damladır. Yapıyı tanımak, ritme hakim olmak ve riskten korkmak, Pendle oyuncuları için üç zorunlu derstir ve riski kontrol etmek ve geri dönüşü en üst düzeye çıkarmak, sonunda hayatta kalmanın özüdür! Öğrenmek ve referans almak için birçok güncel finansal yönetim stratejisine sahip olan Pendle'ın Çin topluluğuna girebilirsiniz: Pendle'ın ayrıca Çince öğretmek için ayrıntılı bir rehberi vardır: