Orijinal başlık: "Bitcoin yine tüm zamanların en yüksek seviyesinde, boğa piyasası döngüsü tekrarlanacak mı?" Orijinali

ChandlerZ, Öngörü Haberleri

22 Mayıs 2025'te Bitcoin'in fiyatı 110.000 USDT'nin üzerine çıktı ve 20 Ocak'taki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 109599 USDT'yi yeniledi. Bu sahne, Kasım 2021'deki o klibi anımsatıyor. O zaman, Bitcoin kısa bir süre için yılın başındaki en yüksek seviyeleri geçti ve ardından hızla geri çekilerek uzun ve derin bir ayı piyasası döngüsü başlattı. Şimdi piyasa bir kez daha kaderin dönüm noktasına itilmiş gibi görünüyor: tekrar kırılacak ve yeni bir yukarı yönlü tur açacak mı, yoksa tarih tekerrür ederken "yanlış bir kırılma" sonrasında çift tepeli bir piyasaya mı düşecek ve sonunda derin bir düzeltmeye mi yol açacak?

Bu, Bitcoin'in tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaştığında kaçınamayacağı bir sorundur. Son birkaç boğa koşusunda benzer bir yapıyı tekrar tekrar gördük: yüksekler ve yüksek duygular ve döngü zirvesine ulaşılıp ulaşılmadığına dair tartışmalar. Bu turda, ralli ve ritim belli belirsiz tanıdık gelse de, daha derin piyasa yapısı önemli ölçüde değişti.

Fiyatlar tekerrür ediyor ama piyasa dün değil. Bu çerçevede, yarılanmanın getirdiği "döngüsel yasayın" hala Bitcoin'in kaderine hakim olduğuna inanmaya devam ediyor muyuz? Yoksa ETF finansmanında, zincir üstü yapılarda ve makro anlatılarda yeni bir ritimin ortaya çıktığını kabul etmeli miyiz?

En temel gözlem yöntemine dönersek, belki de zincirdeki verilere, tarihin aynadaki görüntüsüne ve davranışların izlerine geri dönersek, bize hala bir tür periyodik aydınlanma sağlayabilir. Mevcut yükseliş dalgası, döngüsel ataletin son sprinti mi, yoksa döngüsel yapıyı yeniden yapılandırdıktan sonra yeni bir başlangıç noktası mı? Belki de cevap veriler bağlamında yatmaktadır.

Piyasa tarihsel yolunu tekrar mı ediyor?

Bitcoin'in tarihsel fiyat hareketleri, dalgalı olmasına rağmen, kabaca aşağıdaki tipik "yarılanma sürüşü + boğa/ayı rotasyonu" döngülerine ayrılabilir:

2011'den bu yana, Bitcoin fiyatı "yarılanma dürtüsü - arz ve talep dengesizliği - boğa piyasası salgını - tepe geri çekilmesi" mantığında defalarca gelişiyor ve her döngü daha yüksek bir fiyat zirvesi ile sona eriyor ve 2021'deki çift tepe yapısı şüphesiz en endişe verici örnek.

Bitcoin, Coinbase'in listelenmesinin olumlu teşviki, gevşek para politikasının devam etmesi ve gri tonlamalı GBTC'nin sürekli emilmesi gibi birçok olumlu şeyin etkisiyle piyasa duyarlılığının yüksek olduğu Nisan 2021'de ilk kez aşamalı bir zirveye ulaştı ve fiyat ilk kez 60.000 $ sınırını aştı. Ancak bu yükseklik uzun sürmedi. Mayıs ayına girdikten sonra, Federal Rezerv'in bilanço küçültme ve faiz artırımlarına ilişkin ileriye dönük sinyaller yayınlaması ve Çin'in yerel madencilik çiftliklerini büyük ölçekli tasfiye etmesinin politika riskiyle birleştiğinde, Bitcoin piyasası hızla bir düzeltmeye girdi ve üç aydan kısa bir süre içinde yaklaşık 30.000 dolara düştü.

Birkaç ay sonra, piyasa olumsuz havayı yavaş yavaş sindirdi ve yaz sonunda dibe vurdu. El Salvador'un Bitcoin'i resmi olarak yasal ihale olarak kabul etmesi, artan küresel enflasyon endişeleri ve ABD'deki ilk Bitcoin vadeli işlemler ETF'sinin onaylanmasına ilişkin güçlü iyimserliğin körüklediği olumlu anlatılar ve girişlerin etkisiyle, ralli yeniden odaklandı ve 10 Kasım'da tüm zamanların en yüksek seviyesi olan yaklaşık 69.000 doların üzerine kısa bir süre yükseldi ve hızla geri çekildi ve Nisan ayının en yüksek seviyesiyle birlikte belirgin, çok aylı bir "çift tepe yapısı" oluşturdu.

Sonuç olarak, rekor yüksek fiyatlar, aktif zincir üstü nakde çevirme ve azalan talebin bu üçlü rezonansı, tipik bir "yanlış kırılma" modeli oluşturuyor. Bitcoin, kısa bir süre zirveyi geçtikten sonra hızla geri çekildi ve aşağı yönlü bir döngü başlattı. Bu yapı, tipik bir çift tepe tepe sinyali olan teknik modelde "yerel yeni yüksek + hacim sapması + anlık tersine dönüş" olarak sunulur ve aynı zamanda tarihi zirvelere yakın bir aşamada mevcut piyasa için önemli bir ders sağlar.

Tarih birleşecek mi?

Mevcut trendin eğimi ve modeli, Kasım 2021 arifesindekilere oldukça benzer. Daha da dikkat çekici olan, zincirdeki birden fazla göstergenin yapısal yakınsama sinyalleri yaymasıdır.

En son veriler, uzun vadeli sahiplerin MVRV'sinin 3,3'e yükseldiğini ve Glassnode tarafından tanımlanan "açgözlü kırmızı bölgeye" (3,5'in üzerinde) yaklaştığını gösteriyor; Kısa vadeli sahiplerin MVRV'si de 0,82'den 1,13'e keskin bir şekilde yükseldi, bu da piyasadaki kısa vadeli fonların çoğunun dalgalı kar bölgesine yeniden girdiği anlamına geliyor. Davranışsal finans perspektifinden bakıldığında, bu yapısal değişiklik, en yüksek baskının oluşması için gerekli bir koşuldur: yatırımcıların büyük çoğunluğu fazla verme durumuna döndüğünde, nakde çevirme arzusu da buna paralel olarak artma eğilimindedir.

Bununla birlikte, zincir üstü yapının "satıcı davranışı baskısı" perspektifinden analiz edersek, kısa vadeli yatırımcıların satıcı-risk oranı önemli ölçüde artmış olsa da, zincirde bir miktar kârın serbest bırakıldığını gösterse de, genel değer hala tarihsel olarak düşük bir seviyededir. Bu durum, yatırımcı duyarlılığının ısınmasına ve bazı fonların dalgalı kar aralığında kar elde etmeyi seçmesine rağmen, genel piyasanın henüz "toplu nakit momentumunun" hakim olduğu bir dengesizliğe girmediğini yansıtıyor.

Bu, yükselişin başlangıçta bastırılmış olmasına rağmen, piyasanın kontrolden çıkmadığı anlamına gelir. Takip eden likidite istikrarlı olmaya devam ettiği sürece, piyasa nihai zirveye itilmek yerine yapısal yukarı yönlü hareketi sürdürmek için hala koşullara sahiptir.