Yeni bitcoin BTC hazine şirketlerinden oluşan bir tsunami - kendilerini neredeyse yalnızca bitcoin biriktirmeye adamış firmalar - piyasayı sular altında bırakıyor.
Hepsi aşağı yukarı Strateji'nin (MSTR) oyun kitabını takip ettiğinden, onlara değer vermenin ve birbirleriyle karşılaştırmanın en iyi yolları hakkında sorular artıyor.
Bitcoin finans şirketi NYDIG'nin küresel araştırma başkanı Greg Cipolaro, 6 Haziran tarihli bir raporda, "Bir bitcoin hazinesi için en önemli metrik, herhangi bir işletme şirketi de dahil olmak üzere temel net varlıklarına göre işlem gördüğü primdir" diye yazdı.
Yüzeyde bu, şirketin bitcoin, nakit ve kurumsal değerini, bitcoin malzemeleri hariç tutmak ve borç ve imtiyazlı hisse senedi gibi yükümlülükleri çıkarmak anlamına gelir. Cipolaro, "Bu şirketlerin hisse senetlerini bitcoinler için dönüştürmelerine izin veren ve hisseleri bitcoinler için dönüştüren bir para değiştirici olarak etkin bir şekilde hareket eden bu primdir" dedi.
En popüler metriklerden biri olan mNAV, bir şirketin değerlemesini net varlık değerine göre ölçer - bu durumlarda, bitcoin hazineleri. 1.0'ın üzerindeki bir mNAV, yatırımcıların bitcoin zulasına göre hisse senedine maruz kalmak için bir prim ödemekle ilgilendiklerini gösterir; ancak, 1.0'ın altındaki bir mNAV, öz sermayenin artık şirketin sahip olduğundan daha az değerli olduğu anlamına gelir.
Ancak Cipolaro, mNAV'ın tek başına bu firmaların güçlü ve zayıf yönlerini analiz etmek için "üzücü bir şekilde yetersiz" olduğunu söyledi. Araştırma raporu, daha karmaşık bir resim sağlamak için NAV, piyasa değeri ile ölçülen mNAV, işletme değerine göre mNAV ve NAV'a öz sermaye primi gibi diğer metrikleri kullandı.
Tablo, örneğin, Semler Scientific'in (SMLR) ve Trump Media'nın (DJT) NAV'ye (bir fonun piyasa fiyatı ile net varlık değeri arasındaki yüzde farkını ölçen) öz sermaye priminin, her iki şirketin de 1,1'in üzerinde bir mNAV'ye sahip olmasına rağmen, sırasıyla -%10 ve -%16 ile ölçülen sekiz şirketin en düşüğü olduğunu göstermektedir.
Ne yazık ki, Bitcoin Cuma akşamı 105.000 dolar seviyesine kıyasla 108.500 dolara tırmansa bile hem SMLR hem de DJT Pazartesi günü çok az değişti. MSTR sadece %5 oranında daha yüksektir.