$ETH: Yenilenen İyimserliği Açıklamak DVM Görünümü: ETH, ETF girişleriyle (art arda 15 günlük Giriş) yeniden canlanıyor ve son haftalarda BTC'ye karşı %30 (0,0178'den 0,023'e) ve SOL'a karşı %41 (11,5'ten 16,3'e) güçleniyor. ETH Core Metrics de Nisan ortasından bu yana önemli ölçüde arttı ve günlük aktif adres sayısı +%49 ile 467 bine ulaştı; günlük Tx +%40 ila 1,4m; ve TVL +%35 ile @artemis göre 61 milyar dolara. Ek olarak, L2 zincirlerindeki aktivite, başlıca örnekler olarak Hyperliquid (favorimiz) ve Base ile ısınıyor. Son olarak, kurumsallaşma önemli bir faktör oynamaktadır (staking, RWA'lar, vb.). Bu raporda, ETH'nin yenilenen iyimserliğini yönlendiren birincil katalizörlerin neler olduğunu inceliyoruz. 1. Son ETF Sermaye Rotasyonu: Kurumsal Benimseme Hızlanıyor $ETH, kurumsal sermayede bir değişim yaşıyor ve ETH ETF'leri önemli girişler çekerken, $BTC ETF'ler çıkışlarla karşı karşıya. Geçen ay boyunca, ETH ETF'leri art arda 15 gün boyunca toplam 837 milyon dolarlık giriş kaydetti ve BlackRock'un ETHA'sı tek başına 267.214 ETH (673 milyon dolar) biriktirdi. Buna karşılık, Bitcoin ETF'leri aynı dönemde 131,6 milyon dolarlık çıkış gördü ve son günlerde ETH ETF'lerine 296,4 milyon dolar akarken, BTC ETF'lerinden çıkan 56,5 milyon dolar gösterildi. Bu aktif portföy yeniden dengelemesi, çeşitlendirilmiş bir varlık olarak artan çekiciliğini yansıtan ETH için net bir kurumsal tercihe işaret ediyor. Anahtar Katalizörler: - Pivot Noktası: RWA, stablecoin ve güvenlik katmanı bize göre en büyük üç noktadır. Think inisiyasyonları, 3'ün tamamında anlatıları güçlendirmeye odaklanıyor. $ETH'un spekülatif ticaretten finansal inovasyon için bir merkeze geçişi ve kurumsal ilgiyi çekmesi. - Staking Onay Potansiyeli: ETH ETF staking özelliklerinin beklentisi, getiri fırsatları sunarak kurumsal yatırımcıları daha da cezbedebilir. Piyasaya sürülen birçok ETH getiri ürünü, artan ilginin ardından önemli bir çekiş kazanıyor. - Circle'ın Halka Arz Başarısı: Circle'ın 1,1 milyar dolarlık halka arzı, ETH'nin altyapısını doğrulayarak, sağlam bir uzlaşma katmanı olarak geleneksel finans nezdindeki güvenilirliğini pekiştiriyor. Bu sermaye rotasyonu, ETH'nin tercih edilen bir kurumsal varlık olarak ortaya çıkışını vurguluyor ve ETF'ler, sofistike yatırımcıların ekosistemiyle etkileşim kurması için bir ağ geçidi görevi görüyor. 2. Stablecoin Altyapısı: %51 Pazar Payı ve $ETH'ın Gelir Motoru $ETH, 250 milyar dolarlık stablecoin ekonomisi için uzlaşma omurgası olarak rolünü sağlamlaştırdı, büyük işlem hacimlerini işledi ve tutarlı ücret geliri elde etti. @artemis'ye göre ETH, ahırların pazar payının %51'ini oluşturuyor (127 milyar dolar/247 milyar dolar). $USDC stablecoin'inin %70'i ETH Katman 1 ve Katman 2 üzerinde faaliyet gösteren Circle, çoğu ETH altyapısından akan yıllık 2,3 milyar dolar gelir ve 932 milyon dolar brüt kâr elde ediyor. Aylık 1 trilyon dolarlık zincir üstü hacim işleyen Tether, EIP-1559 aracılığıyla ETH'nin ücret yakma mekanizmasına katkıda bulunuyor. Yalnızca geçen hafta, zincir üzerinde 1,9 milyar dolarlık stablecoin hareketi tespit edildi ve bu da ETH'nin küresel yerleşimdeki kritik rolünün altını çizdi. Anahtar Katalizörler: - Circle'ın Halka Arz Kilometre Taşı: Circle'ın halka arzının başarısı, ETH'nin birincil yararlanıcı olduğu stabilcoin altyapısına yönelik kurumsal iştahı gösteriyor. - İSTİKRARLI Kanun Potansiyeli: Önerilen mevzuat, stablecoin'ler için düzenlenmiş çerçeveler oluşturarak ETH'nin operasyonlarındaki rolünü meşrulaştırabilir. - Geleneksel Finansın Benimsenmesi: Binlerce stablecoin çıkarmaya hazırlanan bankalar ETH'yi seçerken, Apple ve Uber gibi şirketler stablecoin ödeme entegrasyonunu keşfediyor ve hepsi ETH'nin raylarına güveniyor. ETH, stabilcoin altyapısına hakim olarak istikrarlı bir gelir akışı sağlar, onu piyasa oynaklığından yalıtır ve faydasını güçlendirir. 3. Staking Getiri Primi: Arz Şoku Yaratmak $ETH staking ekosistemi, 34,65 milyon ETH'nin stake edilmesi ve ek olarak 300 bin ETH'nin (800 milyon dolar) doğrulanması ile yapısal bir arz sıkıntısı yaratıyor. Bu benzeri görülmemiş doğrulayıcı kuyruğu, ETH'nin uzun vadeli getiri potansiyeline olan kurumsal güveni yansıtıyor ve BTC'nin karşılayamayacağı tahvil benzeri nakit akışları sunuyor. Haftalık aktif adresler, şimdiye kadarki en yüksek ikinci seviye olan 16,4 milyona yükselirken, ETH'nin staking sözleşmelerine ve ETF gözetimine geçmesiyle borsa bakiyeleri birkaç yılın en düşük seviyelerine ulaştı. Nisan ortasından bu yana, günlük aktif adresler %49 artarak 467 bine ve günlük işlemler %40 artarak 1,4 milyona yükseldi ve bu da perakende ve kurumsal kullanıcılar arasında güçlü bir benimsemenin sinyalini verdi. Anahtar Katalizörler: - ETF Staking Onayı: ETH ETF'lerindeki staking özellikleri için düzenleyici onay, kurumsal yatırımcılar için yeni getiri fırsatlarının kilidini açabilir. - Lido'nun Altyapısı: Lido'nun Topluluk Staking Modülü V2, kurumsal staking'i kolaylaştırarak daha erişilebilir ve ölçeklenebilir hale getiriyor. - Tahvil Alternatif Çekiciliği: Geleneksel finans, ETH staking'i geleneksel tahvillere göre öngörülebilir, yüksek getirili bir alternatif olarak giderek daha fazla görüyor. Bu staking odaklı arz şoku, artan benimseme metrikleriyle birleştiğinde, ETH'yi hem getiri hem de kıtlık arayan yatırımcılar için çekici bir varlık olarak konumlandırıyor. 4. L2 Ekosistem Olgunlaşması: Gelir Artışı ile Ölçeklendirme $ETH Katman 2 ekosistemi, büyük L2'lerde işlem ücretlerini %34-84 oranında azaltırken, Katman 1'den 7,55 kat daha fazla etkinlik işleyerek ücret üreten bir güç merkezine dönüştü. Örneğin Base, toplam blob tüketiminin %45'ini yönetiyor ve GMX ve Vertex gibi platformlar aracılığıyla günlük 1,4 milyar dolarlık sürekli işlem hacmini işliyor. Arbitrum'un Timeboost özelliği, protokol gelirinin %70'ini oluşturarak 1 milyon doların üzerinde ücret üretiyor. L2 Eco, Nisan ortasından bu yana %35 artarak 61 milyar dolara yükselen ETH'nin TVL'sine katkıda bulunarak önemli bir faaliyet yürütüyor. Bu L2'ler, geliri ana ağ doğrulayıcılarına yönlendirirken ETH'nin ölçeklenebilirliğini artırır. Anahtar Katalizörler: - Protokol Loncası İyileştirmeleri: Teknik yükseltmeler yoluyla blob sınırlarının genişletilmesi, L2 performansını daha da iyileştirecektir. - Kurumsal L2 Dağıtımları: Kurumsal kullanım durumları için uyarlanmış yeni L2'ler, bir güvenlik katmanı olarak ETH'ye olan talebi artırıyor. - DeFi Büyümesi: L2'lerde artan DeFi etkinliği, ETH sahipleri için uzun vadeli gelir sağlayarak ana ağ yerleşimi için sürekli talebi artırıyor. ETH'nin L2 ekosistemi, onu doğrulayıcılar ve yatırımcılar için çekici kılan ekonomik teşvikleri korurken verimli bir şekilde ölçeklendirme yeteneğini göstermektedir. 5. Kurumsal Seçenekler Faaliyeti: Teknik Bir Katalizör Kurumsal opsiyon faaliyetinin 2.700-3.000 dolar aralığında yoğunlaşması, sofistike yatırımcıların mevcut fiyat seviyelerini temel değere geçiş olarak gördüklerinin sinyalini veriyor. $ETH opsiyonlarındaki açık pozisyon tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı ve bekleyen likidasyonların %77,3'ü kısa pozisyonda ve potansiyel bir kısa pozisyon sıkıştırması için koşullar yarattı. Bu teknik kurulum, sürekli ETF girişleriyle birleştiğinde, ETH için olumlu risk/ödül dinamikleri olduğunu gösteriyor. Ethereum'un rekabet gücü, son haftalarda $BTC'ye karşı %30 (0,0178'den 0,023'e) ve $SOL'ye karşı %41 (11,5'ten 16,3'e) değer kazanmasıyla daha da kanıtlanıyor ve SOL'un artan Katman 1 pazar payına rağmen dayanıklılığını vurguluyor. Anahtar Katalizörler: - Teknik Kırılma: 2.700 doların üzerinde bir hareket, kurumsal FOMO'yu tetikleyerek fiyatın daha da değer kazanmasına neden olabilir. - Kısa Pozisyon Sıkıştırma Potansiyeli: Konsantre kısa pozisyonlar, hızlı bir fiyat artışı olasılığını artırır. - Pazarlama Kampanyaları: ETH'nin BTC'ye göre getiri ve fayda avantajlarını vurgulayan kurumsal kampanyalar, çekiciliğini artırıyor. Opsiyon faaliyetinin bu yoğunlaşması, Ethereum'un altyapı faydasına göre düşük değerlemesinin altını çizerek potansiyel yükseliş için zemin hazırlıyor. 6. Gerçek Dünya Varlık Tokenizasyonu: Ethereum'un Kurumsal Liderliği $ETH, TVL'nin 2025'in ilk yarısında 9,85 milyar dolara ulaşması ve %260 büyüme ile hızla büyüyen RWA tokenizasyon pazarı için tercih edilen yerleşim katmanı olarak ortaya çıktı. BlackRock, 2,9 milyar dolarlık çok zincirli stratejisinin 2,7 milyar dolarını ETH'ye uygularken, Apollo'nun 500 milyar dolarlık özel kredi fonu ve WisdomTree'nin 300 milyon dolarlık Devlet Para Piyasası Dijital Fonu, $ETH'ın altyapısında tokenize ürünler piyasaya sürdü. Circle'ın ETH'deki USDC'deki %70'lik payı, aylık 1 trilyon dolarlık hacim işleyerek, kurumsal düzeyde varlık uzlaşmasındaki hakimiyetini daha da güçlendiriyor. Anahtar Katalizörler: - Banka Kabulü: Geleneksel bankalar, sağlam altyapısından yararlanarak stablecoin ihracı için ETH'yi tercih ediyor. - KARARLI Kanun Netliği: Düzenleyici çerçeveler, birincil yararlanıcı olarak ETH ile tokenize edilmiş varlıkların benimsenmesini hızlandırabilir. - Saklama Çözümleri: BitGo ve Hex Trust gibi kurumsal saklama sağlayıcıları, tokenize edilmiş varlıklar için başvurulacak ödeme katmanı olarak ETH'yi doğruluyor. Ethereum'un RWA tokenizasyonundaki liderliği, onu geleneksel finansın blok zinciri entegrasyonu için tercih edilen altyapı olarak konumlandırıyor. Kapanış: Ethereum'un Parlak Ufku Ethereum'un yeniden dirilişi, kurumsal benimseme, altyapı hakimiyeti ve ekosistem olgunlaşmasının zorlayıcı bir hikayesidir. ETF girişleri ve stablecoin uzlaşmasından stake getirilerine ve L2 ölçeklenebilirliğine kadar $ETH, merkezi olmayan ekonominin bel kemiği olarak değerini kanıtlıyor. Temel metrikler: Günlük aktif adreslerde %49 büyüme, günlük işlemlerde %40 artış ve TVL'de %35 artış, güçlü benimsenmesini yansıtırken, $BTC ve $SOL karşı rekabetçi performansı, dayanıklılığının altını çiziyor. $ETH, spekülatif bir varlıktan finansal inovasyon için temel bir katmana geçiş yapan çok önemli bir anda duruyor. Düzenleyici netlik, kurumsal ilgi ve teknik gelişmeler birleştikçe, $ETH hem yatırımcılara hem de kullanıcılara değer sunarak bir sonraki blok zinciri benimseme dalgasına öncülük edecek şekilde konumlandırılmıştır.