Haftalık Araştırma Raporu #3

OKX TR Araştırma Raporunun üçüncü sayısında, Efloud, Kripto Mevsimi ve The Gunslinger ile yıl kapanışına damga vuran piyasa hareketlerini ve Ocak Ayı Etkisi gibi davranışsal finansın önemli konseptlerini inceleyeceğiz. Kripto piyasasına yönelik yılın ilk çeyreğine dair ipuçlarını bu sayımızda bulabilirsiniz!

Teknik Analiz

Analist: Efloud (X Hesabı)

Bitcoin (BTCUSDT)

BTC/USDT İşlemlerine Git

Fibonacci extension aracı yardımıyla belirlediğimiz potansiyel direnç bölgesi olan $106.200 seviyesinden ret alan fiyat, ciddi bir sarkma göstererek parabolik yükseliş trendine kısa bir ara verdi. Ancak bu geri çekilme, Günlük Talep Alanı olarak belirlediğimiz bölgenin hemen üzerinde destek buldu.Şu anda fiyat, sıkışık bir yapı içinde hareket ediyor. Yaklaşık iki hafta önce yaptığımız Bitcoin fiyat aksiyon analizine kıyasla, kayda değer bir değişiklik gözlemlemedik.An itibarıyla ara direnç noktası olarak tanımlanan $99.100 seviyesi (siyah kesikli çizgi), destek bölgesi olarak kazanılmaya çalışılıyor. Günlük Talep Alanı’nın kaybı durumunda ise fiyat, 4H Talep Alanı olarak belirtilen bölgeye geri çekilebilir.Daha düşük zaman dilimlerine odaklandığımızda ise $99.500 seviyesinin kritik bir öneme sahip olduğunu görüyoruz. Bu seviyenin kazanılması durumunda fiyat, $101.000 civarlarını test edebilir. Ancak fiyatın bu seviyeyi tekrar kaybetmesi, düşük zaman dilimlerinde güçsüzlük sinyali oluşturabilir ve bu da fiyatın daha fazla geri çekilmesine yol açabilir. Bu gibi durumlarda Bitcoin hakimiyeti (dominance) ve ETHBTC grafiğinin eş zamanlı olarak takip edilmesi önemlidir. Bitcoin hakimiyetinde bir azalma ve ETHBTC’de güçlenme gözlemlenirse, bu durum altcoin’lere para akışı anlamına gelebilir.Pozitif senaryoda, yeniden bir Fibonacci Extension aracının seviye kullanımı yapılırsa potansiyel direnç olarak $114.400 ve çevresi uygun gözüküyor.

BTCUSDT Daily: https://www.tradingview.com/x/ZqiJ7HFx/

https://www.tradingview.com/x/4nxoBjiI/

Ethereum (ETHUSDT)

Ethereum/USDT İşlemlerine Git

05 Aralık 2024 tarihinde yayımlanan raporda ETH için belirttiğimiz seviyeler ve bu seviyelere verilen reaksiyonları takip etmek isterseniz raporu okumanızı tavsiye ederim. Ancak takibi kolaylaştırmak adına, ilgili kısımları grafik üzerinde de görebilirsiniz.$3160 desteği, beklendiği gibi başarılı bir şekilde çalıştı ve an itibarıyla fiyat $3300 desteğinin üzerinde seyrediyor. Kırmızı kutu ile işaretlenmiş olan $3520 seviyesi, daha önce düşük zaman dilimli grafiklerde iki kez direnç olarak çalışmıştı. Şu anda fiyat, bu bölgeyi istekli bir mum ile aşmış durumda.İkinci raporumuzdaki ETHBTC analizini okuduysanız, fiyatın destek bölgesinden aldığı reaksiyonun ETHUSDT paritesini de güçlendirdiğini görebilirsiniz. Fiyat, BTCUSDT paritesi gibi sıkışık bir alanda hareket ediyor ve ufak tefek dalgalanmalara açık durumda.Eğer $3160 bölgesi kaybedilirse, $2800 seviyesi (yeşil kutu) bir sonraki önemli destek alanı olarak dikkat çekiyor. Öte yandan, kırmızı kesikli çizgiyle işaretlenmiş $3820 seviyesi, yüksek zaman dilimlerinde güçlü bir direnç bölgesi olarak öne çıkıyor.

ETHUSDT Daily : https://www.tradingview.com/x/t0T2RCEE/

Zincir Üstü Analiz

Analist: Kripto Mevsimi (X Hesabı)

Bitcoin Döngülerindeki Doğal Düzeltmeler: Supply in Loss (%) Analizi

Bitcoin (BTC), agresif yükseliş trendleriyle bilinir; ancak bu trendler içinde bile %30-40’a varan düzeltmeler, Bitcoin döngülerinin doğal bir parçasıdır. Bu düzeltmeler, piyasanın sağlığını korumak ve uzun vadeli sürdürülebilir fiyat hareketlerini desteklemek için gereklidir. "Arzın kayıptaki yüzdesi" metriği (% Supply in Loss), bu düzeltmelerin zamanlaması konusunda önemli ipuçları sunabilir.

Supply in Loss (%) ve Düzeltme Dinamikleri

Bitcoin yükseliş döngülerinde, bu metriğin "kimse zararda değil" dediği seviyeler kritik öneme sahiptir. Çünkü bu noktalar, piyasada kâr realizasyonlarının başlayabileceğine ve bir düzeltmenin gelebileceğine işaret edebilir.Örneğin, 2017-2018 rallisini ele alalım:

• Arzın kayıptaki yüzdesi sıfıra ulaştığında, fiyat zirve seviyelere çıkmıştı.

• Ardından %16, %19, %21, %23 ve %12 oranlarında kayıplar yaşayan arz hareketleri görüldü. Bu süreçte Bitcoin yatırımcıları, kısa ve orta vadede zarar eder duruma düştü.

• Bu hareketler sırasında fiyat %30-40 arasında düzeltmeler yaşadı.

Bu düzeltmeler, piyasanın sağlıklı bir yapı kazanmasını sağladı ve Bitcoin’in daha sonraki döngülerde yükselmeye devam etmesine zemin hazırladı.

Günümüz Durumu (2024-2025 Dönemi)

Şu anki döngüde, benzer bir dinamik gözlemliyoruz:

• Bitcoin’in arz kayıptaki yüzdesi, geçtiğimiz aylarda sıfır seviyelerine ulaştı. Bu durum, piyasada herkesin kârda olduğunu ve büyük kâr realizasyonlarının potansiyel olarak başlayabileceğini gösterdi.

• $107.000 seviyelerinden başlayan düzeltme, fiyatı $90.000 seviyelerine çekerek arzın yaklaşık %15’ini zarara soktu.

Bu, geçmiş döngülerle karşılaştırıldığında nispeten küçük bir düzeltme olsa da, bu tür hareketler rallilerin bitmesine değil, daha sağlıklı bir şekilde devam etmesine işaret eder. Henüz düzeltmenin bittiğini söylemek için erken çünkü ocak ayında birçok makro veri açıklanacak ve aynı zamanda kripto piyasasını yakından ilgilendiren Trump’ın devir teslim töreni gerçekleşecek. Yatırımcılar bu dönemde temkinli olmalı.

Düzeltmelerin Doğal Olması ve Döngülerin Devamlılığı

Bu tür düzeltmeler, Bitcoin’in yapısında doğaldır ve daha büyük yükselişlerin önünü açar. Yükseliş döngülerinde:

• Kâr realizasyonlarının yaşanması ve arzın bir kısmının zararda olması, piyasayı aşırı köpüklenmeden korur.

• Bu tür düzeltmelerin ardından fiyatların toparlanıp yeniden yükseldiği döngüsel hareketler sıkça görülür.

2017-2018 örneğinde olduğu gibi, bugünkü piyasa hareketleri de benzer bir dinamiği yansıtmaktadır. Bitcoin döngülerinde bu tür hareketlerin, rallinin sürdürülebilirliği için sağlıklı olduğu unutulmamalıdır.

Sonuç

Arzın kâr ve zarar durumu, düzeltmelerin zamanlamasını anlamak için kritik bir veri sunar. Supply in Loss (%) metriği, piyasada herkesin kârda olduğu anları işaret ederek düzeltme ihtimalini önceden gösterebilir. Bugünkü durum, Bitcoin döngülerinin doğasında bulunan sağlıklı bir düzeltmeyi temsil etmektedir. Bu düzeltmeler rallilerin sonunu getirmez; aksine, uzun vadeli sürdürülebilir fiyat hareketleri için zemin hazırlar.

Küresel Gündem

Analist: The Gunslinger (X Hesabı) Noel tatili ve yıl sonu etkisiyle kripto piyasasında likiditenin azalması ve robot aktivitelerinin pastadaki payının nispeten artması sonucu, yılı oldukça kararsız bir şekilde kapattık. Özellikle alt paritelerde sert düşüşler dikkat çekti. Hisse senedi piyasalarında ise, yılın son haftası vergisel sebeplerle satıcılı bir seyir hâkimdi.Bu ayın önemli küresel ve kripto ile bağlantılı haberlerine geçmeden önce, davranışsal finansın önemli alt başlıklarından biri olan ve piyasada sıkça tartışılan “Ocak Ayı Etkisi”ne (January Effect) değinmek istiyorum.

Ocak Ayı Etkisi ve Piyasa Dinamikleri

Etkin Piyasa Hipotezi’ne (Efficient Market Hypothesis) göre, sermaye piyasalarında herhangi bir zaman aralığının diğerine kıyasla istatistiksel olarak anlamlı bir kazanç sağlaması mümkün değildir. Ancak hipotezin üç piyasa yapısının (strong, semi-weak, weak) günümüz piyasalarında geçersiz kalmasının temel nedeni, piyasa katılımcılarının kâr ve zarar karşısında aynı rasyonellikle hareket etmemeleridir. İnsan faktörünün teorideki tanımlardan farklılık göstermesi, bu tür anomalilere yol açmaktadır.Ocak Ayı Etkisi, özellikle Amerikan hisse senedi piyasalarında, yeni yılın “yeni başlangıç ve fırsatlar” beklentisiyle perakende yatırımcıların yeni alımlar yapma eğilimlerinden kaynaklanır. Bu da olağan dışı fiyatlama davranışına neden olabilir. Geçmiş araştırmalar ocak ayının diğer aylara kıyasla daha yüksek getiriye sahip olduğunu gösterse de, piyasa dinamiklerinin hızla değişmesi ve küresel haber akışının yüksek oynaklık yaratması, bu anomalinin etkisinin zayıfladığını göstermektedir.

Window Dressing ve Bitcoin Performansı

Bir diğer piyasa anomalisi olan “window dressing”, fon yöneticilerinin aralık ayında büyük sermayeli (large-cap) pozisyonlarını kârla kapatarak, küçük sermayeli (small-cap) pozisyonların fiyatlarını artırma stratejisidir. Bu davranış, yıl kapanışında güçlü performans sergilemek ve primlerini maksimize etmek amacıyla uygulanır.Bitcoin’e baktığımızda, istatistiksel olarak yeterli bir veri seti bulunmasa da son dört yılın ocak ayı performansları şu şekilde:

• 2021: -5.93%

• 2022: -16.77%

• 2023: +39.80%

• 2024: +0.70% (yatay)

Geride bıraktığımız yılda yaşanan yüksek volatiliteyi göz önüne alırsak, ocak ayında temkinli bir iyimserlik faydalı olabilir.

Makro Veriler ve 2025 Beklentileri

S&P 500 tarafında, son iki yılda sırasıyla %23.79 ve %23.95 yıllık güçlü performanslar görüldü. Ancak Amerikan faizlerinin yüksek seyretmesi, güçlü dolar - zayıf euro ve 15 Ocak’ta göreve başlayacak olan Donald Trump’ın öncelik vereceği politikaların belirsizliği, yatırımcıların daha temkinli bir oyun planı izlemesine neden olabilir. Önceki yazımda bahsetmiş olduğum EUR/USD paritesinin eşitlik (par value = 1) seviyesindeki baskısı ve Trump’ın enerji politikalarının Avrupa üzerindeki etkisi, piyasalarda negatif bir hava yaratabilir.Fed’in aralık ayında politika faizini 25 baz puan düşürmesi ve Powell’ın şahin söylemleri, yılın ilk çeyreğinde Amerika’daki enflasyon verilerini ve genişlemeci mali politikaların sonuçlarını yakından takip etmemiz gerektiğini gösteriyor.

Bitcoin ve Altcoinler için Beklentiler

Michael Saylor’ın geçtiğimiz hafta Bitcoin alımlarına devam etmesi ve Marathon Digital Holdings’in 19 Aralık'ta yapmış olduğu 15.574 BTC alımı, piyasa açısından olumlu gelişmeler olarak yorumlanmalı. Önümüzdeki süreçte ilk etapta ön plana çıkarılan Solana ETF’lerinin onaylanması ve akabinde diğer büyük altcoinlerin de bunu takip etmesi, piyasaya çok büyük bir para akışı getirmese de, geleneksel yatırımcılara ürün çeşitliliği sağlaması ve paritelerin bilinirliği açısından önemli bir gelişme olacaktır.Öte yandan, 2 Ocak’ta BlackRock’ın BTC ETF’i IBIT, 333 milyon dolarlık çıkış ile 3 gün üst üste çıkış kaydetmiş oldu. Yılın ilk günlerinde bu gelişmeyi net bir şekilde negatif yorumlamak zor olsa da, önümüzdeki süreçte piyasaların ritmini iyiden iyiye kazanmasından sonra daha sağlıklı bir değerlendirme yapılabilir.

*Burada yer alan bilgilendirme, yatırım tavsiye değildir ve dijital varlıkların alınıp satılmasına yönelik teklif veya talep teşkil etmez. Dijital varlıklar yüksek derecede risk içerir.

Bu rapor yalnızca bilgilendirme amacıyla sunulmuştur. Herhangi bir (i) yatırım tavsiyesi veya yatırım önerisi, (ii) kripto varlıklarının satın alınmasına, satılmasına veya elde tutulmasına yönelik bir teklif veya talep ya da (iii) finans, muhasebe, hukuk veya vergi ile ilgili tavsiye verme amacı taşımamaktadır. Sabit coinler ve NFT’ler dâhil olmak üzere kripto varlıklar yüksek fiyat değişkenliğine tabidir, yüksek derecede risk içerir, değer kaybedebilir ve hatta kıymetsiz hâle gelebilir. Kripto varlıklarıyla al-sat yapmaya veya bu varlıkları elde tutmaya başlamadan önce bunun sizin için uygun olup olmadığını, kendi finansal durumunuz ve risk toleransınıza göre dikkatlice değerlendirmeniz gereklidir. Kişisel durumunuz veya koşullarınıza ilişkin sorularınız için lütfen kendi hukuk, vergi veya yatırım uzmanınıza danışın. Tüm ürünler her bölgede sunulmuyor olabilir. Daha fazla bilgi almak için OKX TR’nin Kullanıcı Sözleşmesi ve Risk Bildirim Formu metinlerine göz atabilirsiniz.