Haftalık Araştırma Raporu #25

Efloud, The Gunslinger ve Barış Kardeş'in uzman bakış açılarıyla hazırladığımız bu sayıda; Bitcoin’in kritik direnç hamlelerinden Ethereum’un taze destek sinyallerine, dominans verilerinden zincir üstü (on-chain) göstergelere kadar her detayı masaya yatırıyoruz!

Prestijli yatırımcılar için strateji rehberi niteliğindeki bu analizler, piyasa iniş-çıkışlarında yolunuzu aydınlatacak.

Teknik Analiz

Analist: Efloud (X Hesabı)

Bitcoin (BTCUSDT)

Geçtiğimiz Rapor Sonrası Öne Çıkanlar

Bitcoin fiyatı, geçtiğimiz raporda vurgulanan direnç seviyesinden ($106.158) ret alarak düşüşüne devam etti ve destek bölgelerinden olan $91.100 civarlarından yani grafikte yer alan Günlük Arz/Talep Alanından destek bulmuş durumdadır.Geçtiğimiz rapordan olan ilgili notları grafik üzerinden teyit edebilirsiniz.

Güncel Teknik Görünüm

• Major destek bölgelerinden birinden reaksiyon alan fiyat şimdilik düşüşünü durdurmuş durumdadır lakin düşük zaman dilimlerinde (4 saat ve altındaki zaman dilimleri) istenilen bullish onay (confirmation) market kırılımlarını gerçekleştirmediği için henüz yükselişe dair temkinli yaklaşım devam etmektedir.

• Kısa vadede fiyatın yukarı yönlü toparlanması durumunda $99.000 dolayları ilk HTF direnci olarak karşımıza çıkabilir. Arından ise major destek/direnç değişimi olan $106.158 kazanımı sonrası ilk direnç $109.540 (MO seviyesi) ve $110.000 üzerindeki kalıcılık bullish akışın başlangıcı olabilir.

• Kısa vadede WO (Weekly Open - $94224) ve YO (Yearly Open - $93.579) gibi kurumsal seviyelerin olduğu kesişim alanının kazanımı ilk pozitifleşme emarelerinden biri olarak değerlendirilebilir.

• LTF’de gördüğümüz parabolik düşüş yapısının sonlanması, Bitcoin nezdinde satış baskısının artık azaldığının ve yavaştan yeni yatırımcıların, alımların fiyata trend anlamında etki edebileceği ihtimalini barındırır.

BTCUSDT (4H): https://www.tradingview.com/x/8PrJk3tr/

• Günlük Arz/Talep Alanının kaybında ise $85.400 seviyeleri önem arz edebilecek bir HTF destek bölgesi olabilir. Bu bölgede gözlemlenecek düşük zaman dilimlerindeki bullish market yapısı kırılımları veya desteğe temas sonrası Günlük Arz/Talep Alanının yeniden kazanımı markete pozitif ivmelenme sağlayabilir.

Piyasa Yapısı ve Stratejik Yaklaşım

10 Ekim'de yaşanan spekülatif fiyat hareketleri ve halen daha piyasanın tam anlamıyla güven tazelememiş olması, destek bölgelerinin kırılganlığını artırmakta ve piyasa katılımcılarının LTF onay yapıları görmeden agresif long pozisyonlara girmesini zorlaştırmaktadır.

Bu sebeple, düşük zaman dilimlerinde bullish confirmation yapılmadan long pozisyon açmak risklidir. Aşağı yönlü senaryolarda destek bölgeleri LTF onay yapılarıyla birlikte değerlendirilmelidir.

BTCUSDT (D): https://www.tradingview.com/x/xeXALQ1y/

Not: Bahsedilen “Confirmation (Onay) Yapıları” konusunun nerelerde, ne zaman ve nasıl arandığını öğrenmek isteyenler buraya tıklayabilirler.

Ethereum (ETHUSDT)

Geçtiğimiz Rapor Sonrası Öne Çıkanlar

$3100 seviyesinden reaksiyon alan fiyat $3650 seviyesine kadar yükseldi fakat major bölge olan $3850 kısmının aşılamaması ile yeni likidite arama amacıyla HTF destek bölgelerine doğru yönelmiş durumdadır.

Güncel Teknik Durum

Düşük zaman dilimi ve hızlı aksiyonları paylaştığım bazı kısımlarda 2 haftalık araştırma raporunun yayınlanma süresinden ötürü güncellemeleri X platformu üzerinden götürebildiğim bir durum mevcuttur. Bu sebeple geçtiğimiz analizde paylaşmış olduğum $3500 bölgesine dair vurguları X üzerinde güncelleyerek size anlık projeksiyonlar sağlayabilme amacı gütmekteyim. Bu kısıma dair önemli notasyonları grafik üzerinde bulunan nottan teyit edebilirsiniz.Güncel analizimiz geçen haftaki dirençlerin aşılamaması sebebiyle aynılarını teyit etmektedir.

• $3500 direncinin kazanımı, fiyatı yeniden $3750–$3850 aralığına taşıyabilecek bir senaryonun önünü açabilir.

• $3900 bölgesinin aşımı ise paritenin pozitif momentumu sürdürerek yeni alıcı kitlesini çekebileceği önemli bir psikolojik eşik olabilir.

Ancak bu olumlu senaryoların sağlıklı bir şekilde ilerleyebilmesi için, ETH’nin yalnızca kendi USD grafiğinde değil, aynı zamanda ETHBTC paritesinde de güç kazanması gerekmektedir. Özellikle 0.0382 bölgesinin altında kalındığı sürece, Ethereum ve genel altcoin piyasasının BTC hareketlerinden bağımsız bir fiyatlama yapması zor görünmektedir.

Düşük Zaman Diliminde Takip Edilebilecek Kurumsal Seviyeler

Fiyatın Kasım ayı boyunca destek bulduğu kırmızı kutulu bölümün kaybı an itibariyle direnç görevi üstlenmektedir. Bu bölge ile kesişen WO (Weekly Open - Haftalık Açılış) seviyesinin kazanımı markete kısa vadede pozitif bir ivme getirebilir.

YO (Yearly Open - Yıllık Açılış) seviyesi takip edilmesi gereken bir diğer kurumsal seviye ve yakın geçmişte destek/direnç değişimi olarak çalışmış bir kısımdır.

Fiyatın $2800’lerde bulunan yeşil kutuya teması sonrası WO gibi kurumsal seviyeleri kazanması ile bahsedilen YO bölgesine doğru bir ivmelenmenin takibi yapılabilir.

Desteklerde direkt alımlar yerine onay yapıları aranarak işlem düşüncesinde olunmasında fayda vardır.

ETHUSDT (4H): https://www.tradingview.com/x/BEsaZQWC/

Olası Düşüş Senaryosu

Geçtiğimiz raporda vurguladığımız $3100 seviyesinin kaybı ile fiyat kendine an itibariyle $2870’den alıcı bulmuş durumdadır. Bizim projeksiyonumuza göre bu seviyeler $2800 ve $2650 olarak ele alınmıştı.

Bu bölgelerde LTF’de oluşacak bullish confirmation yapıları gözlemlenmeden yapılacak işlemler, piyasa koşullarının belirsizliği sebebiyle yüksek risk barındırmaktadır. Yukarı Yönlü Projeksiyon ve Stratejik Not

Ethereum fiyatı 2021 yılına ait ATH seviyesinin üzerinde günlük mum kapanışı gerçekleştirmediği sürece yukarı yönlü projeksiyonlar ihtiyatla değerlendirilmelidir.Ancak bu kapanışların gerçekleşmesi hâlinde; psikolojik direnç olan $5.000 ve teknik olarak belirlenmiş $6.000 – $6.200 farazi direnç bandı aktif hedef bölgeleri hâline gelebilir ve potansiyel takip edilmesi gereken direnç seviyeleri olarak yorumlanabilir.Bu süreçte ETHBTC paritesinde oluşacak yukarı yönlü kırılım ve direnç kazanımları da Ethereum’un Bitcoin’e karşı performansını doğrudan etkileyeceği için çift yönlü takip yapılması elzemdir.

Not: Raporlar 2 haftalık periyotlarla yayınlandığı için, analizler makro perspektifteki destek ve direnç seviyelerine odaklanmaktadır. Bu seviyelerden alınabilecek potansiyel aksiyonlara dair LTF bazlı güncellemeler, X hesabım üzerinden düzenli olarak paylaşılmaktadır.

ETHUSDT (D): https://www.tradingview.com/x/r3IBGPzJ/

Ethereum/Bitcoin (ETHBTC)

Geçtiğimiz Rapordan Bu Yana Neler Oldu?

Makro perspektifini verdiğim rapor analizlerinin yanında ara güncellemeler ile sizleri bilgilendirmeye çalıştığım notlardan bazı kesitleri grafik üzerinden teyit edebilirsiniz.

Geçtiğimiz raporda 0.032 bölgesinin destek olarak çalışması gerektiğinden ve 0.0325 - 0.03 seviyesinin kaybınının ciddi sonuçlar doğurabileceğinden bahsetmiştim.

Direnç olarak belirlediğimi 0.035 seviyesinin %1.5 altından ret alan fiyat şu an destek bölgesi üzerinde seyrediyor.0.0325 - 0.03 bölgesi kritik bir HTF destek bölgesi olup, kaybı halinde ETHBTC paritesinde ciddi bir düşüş dalgası başlatabilir. Bu bölgeyi kaybederse ciddi bir dengesizlik alanının içine doğru harekete geçip kısa sürede tekrar kaybettiği desteği olan 0.032-0.03 bölgesini kazanamazsa gitmek isteyeceği seviye 0.025 civarları olabilir. Bu da güncel fiyattan %20'lik bir düşüş anlamına gelebilir. Bu bağlamda 0.03 seviyesinin korunumu önem taşımaktadır.Güncel Teknik Görünüm ve SenaryolarDestek Seviyeleri:

• 0.032 – 0.03: Güncel ana talep bölgesi.

• 0.025: HTF dengesizlik alanı, olası derin düzeltme hedefi.

Yukarı Yönlü Olasılıklar

Olası pozitif bir ivmede, geçtiğimiz raporda da vurguladığımız gibi 0.035 seviyesi direnç olarak karşılanabilir. Fiyatın bu bölgeyi aşması durumunda 0.0382 karşılaşacağı bir diğer direnç bölgesidir. Bu bölgenin kazanımı ise paritede ilk yapısal dönüş sinyali olarak değerlendirilebilir.

Asıl kırılma noktası ise 0.041 seviyesi olacaktır. Bu seviye 2022'den bu yana devam eden düşüş trendini temsil eden diyagonal trend çizgisiyle ve önemli tarihsel destek/direnç değişim bölgesi olan kırmızı kutu ile çakışmaktadır.Bu bölgenin kazanımı ile eş zamanlı olarak BTC.D grafiğinde %57 seviyesinin kaybı örtüşebilir ve bu da altcoin ve Ethereum tarafında uzun süredir beklenen ralli ortamını doğurabilir.

Stratejik Değerlendirme

• ETHBTC paritesindeki güçlenme sinyalleri dirençlerin kırılması ve BTC.D grafiğinde düşüşün başlamasıyla paralel anlam kazanacaktır.

• Özellikle 0.041 bölgesinin kazanımı, sadece ETHBTC grafiğinde teknik anlamda bir dönüş değil, aynı zamanda BTC Dominance'da %57 seviyesinin kaybı ile birlikte altcoin piyasasında beklenen geniş çaplı ralli için zemin oluşturabilir.

• Desteklerin kırılgan, dirençlerin güçlü olduğu bu dönemde confirmation (onay) yapıları gözlemlenmeden alınacak aksiyonlar riskli olabilir.

ETHBTC (D): https://www.tradingview.com/x/9ez3v2e2/

BTC.D (Bitcoin Dominance)Geçtiğimiz Rapordan Bu Yana Neler Oldu?

Geçtiğimiz raporlarda direnç olarak vurguladığımız %61.5 seviyesi Bitcoin baskınlığını etkili biçimde reddeden bir alan olarak öne çıkmış durumda.

Bu fiyat aksiyonu, özellikle BTC tarafındaki düşüş ile birlikte gelişerek, altcoin piyasasında devasa bir yıkıma sebebiyet vermemiş ve altcoin’lerin Bitcoin’e nazaran nispeten daha az düzeltme yaptıkları bir senaryo oluşturmuştur. Ancak piyasanın en güvenilir metası olan Bitcoin’in önemli seviyelerini kaybetmesi ile baskınlık seviyesi düşse bile, altcoin’lerde ciddi bir ayrışma maalesef gözlemlenememiş ve paritelerin çoğu ya az düşmüş ya da yerinde saymıştır.

Olası Senaryolar

Negatif Senaryo: BTC.D Artışı

BTC.D grafiğinde kırmızı kutulu bölgenin kazanımı, özellikle BTC düşüş aşamasındayken gerçekleşirse, altcoin’lerin genelinde 2025 Nisan'dan bu yana yaşanan yükselişlerin önemli kısmının geri verilmesi ile sonuçlanabilir. Bu durumda BTC.D tarafında test edilmek istenebilecek ilk direnç seviyesi %64 bölgesi olabilir.

Pozitif Senaryo: BTC.D Düşüşü

Güncel destek bölgesi olan %59.2 desteğinin kaybı ile birlikte ilk etapta %58.1, ardından %57 bölgesi (önceki raporlarda yeşil kutu ile vurgulanan alan) önemli destek bölgeleri olarak devreye girebilir.An itibariyle %61.5 seviyesinden %59.2’nin altına kadar sarkan baskınlık seviyesi %59.2 seviyesini direnç haline getirmiştir ve dün itibariyle oraya bir retest vererek baskınlık bu seviyenin altında seyretmektedir. Bu bağlamda, %59.7 seviyesinin tekrardan destek olarak kazanılmaması önem arz etmektedir.

Yeni destek bölgesi olan %58.1 seviyesinin efektifliği olmazsa devamında %57 seviyesinin kaybı; BTC Dominance açısından daha geniş çaplı bir düşüşü beraberinde getirebilir. Bu sayede, ETHBTC paritesinin 0.041 seviyesi üzerine momentumlu şekilde çıkması durumu oluşabilir ve altcoin piyasasında beklenen yükseliş döngüsünün fitilini ateşleyebilir.

Destek Bölgeleri

• Güncel destek: %58.1

• Ana destek: %57 (kaybı halinde altcoin rallisinin başlangıcı olabilir)

Stratejik Not: BTC.D %57 seviyesinin kaybı, ETHBTC’de 0.0477 direncine doğru ivmelenmenin ve altcoin rotasyonunun tetikleyicisi olabilir. ETHBTC ve BTC.D yapılarının birlikte izlenmesi altcoin piyasasında doğru pozisyonlanma için kritik önem taşımaktadır.

Aynı şekilde güncel direnç bölgesi olan kırmızı kutulu bölgenin kazanımı da altcoin’ler için türbülansın devamlılığı anlamına gelebilir ve yatırımcıların hedeflerini bir süre daha ertelemelerine sebebiyet verebilir.

BTC.D (2D): https://www.tradingview.com/x/PvITV21J/

Zincir Üstü Analiz

Analist: Barış Kardeş (X Hesabı)

Raporun Ana Fikri: Bitcoin Çok Kritik Uzun Vadeli Bir Onchain Destekle Karşılaştı

Piyasa, Onchain Navigator'ın teyit ettiği bir "yapısal çöküş" yaşıyor. Kısa ve orta vadeli tüm savunma hatları (200D MA, STH RP) kaybedilmiş, onchain momentum tamamen negatife dönmüş ve organik talep sıfırlanmıştır. Ancak bu serbest düşüş, dün itibarıyla en kritik ve tarihsel öneme sahip uzun vadeli destek seviyelerinden biri olan Realized Price-to-Liveliness Ratio (RPLR) ile karşılaştı ve buradan bir tepki aldı. Piyasa, mutlak bir kapitülasyon ile tarihsel bir destek seviyesinin mücadelesine sahne oluyor.

BITCOIN: Onchain Navigator Durum Raporu

Haftanın Onchain Özeti:

Kapitülasyon hızlanarak devam ediyor. Fiyat, hem kısa vadeli piyasa psikolojisinin (STH RP) hem de uzun vadeli piyasa sağlığının (200D MA) göstergesi olan en kritik savunma hatlarını büyük bir farkla kırdı. Onchain momentum göstergeleri kontrolün tamamen satıcılarda olduğunu teyit ederken, bu yoğun satış baskısını karşılayacak hiçbir organik talep ("dip alıcısı") gözlenmiyor.

• Metrik Analizi:

  • Momentum: GÜÇLÜ DÜŞÜŞ TRENDİ. Master Bear Signal (-5), Trend Strength Line (-4) ve Negative Power (-6) gibi göstergelerin tamamı aktif ve güçlü negatif seviyelerde.

  • Kalite/Sağlık: DESTEK YOK. O&S Indicator'un (Score) sıfır (0) olması, bu kapitülasyon sırasında piyasaya "akıllı para" girişinin olmadığını teyit eder.

ÖZEL BÖLÜM: Son Kale - Realized Price-to-Liveliness Ratio (RPLR)

Navigator'ın çizdiği bu negatif tablonun ortasında, en önemli gelişme uzun vadeli bir onchain seviyesinde yaşandı.

• Metrik Ne Anlatır: RPLR (veya Active Realized Price), sadece aktif yatırımcıların davranışlarını (HODL vs. harcama) dikkate alarak hesaplanan, Bitcoin'in dinamik bir "adil değer" göstergesidir. Aktif yatırımcıların ortalama maliyet seviyesini temsil eder.

• Mevcut Durum ve Anlamı: Bitcoin, dün tam olarak bu kritik seviyeyi test etti ve buradan bir tepki aldı. Bu, beklenen bir tepkiydi ve ben de gerekeni yaptım:

  

• Ancak bu seviyenin önemi çok büyük:

  • Tarihsel Önemi: Önceki döngülerde, RPLR'nin altındaki bölge, ayı piyasasının en derin kapitülasyon anlarına işaret etmiştir.

  • Kritik Risk: Eğer bu seviye kalıcı olarak kırılırsa, bir sonraki ana onchain hedef, ağdaki tüm katılımcıların ortalama maliyeti olan Gerçekleşen Fiyat (Realized Price) olabilir ki, bu seviyenin güncel karşılığı 56,103$

Piyasanın Nabzı: Kilitli Kapılar ve Zincirler

Düşüş trendi devam ediyor. Önümüzdeki her bir direnci, zincire vurulmuş bir tutsağın açması gereken bir kilit olarak görebiliriz. Bugünkü verilere göre:

• Kaybedilen Kaleler

  • 200 Günlük Hareketli Ortalama: $110,420

  • En Sağlam Kilit - Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyeti (STH RP): $109,474

Genel Sonuç ve Stratejik Bakış

Bu haftaki tablo, stratejinin tamamen defansif olması gerektiğini ve "dip avcılığı"nın son derece tehlikeli olduğunu en üst perdeden vurguluyor.

• Yapısal Kırılma: Piyasa, basit bir düzeltmenin çok ötesinde, yapısal bir çöküş yaşamaktadır. Kısa ve orta vadeli tüm önemli destekler kaybedilmiştir.

• Onchain Tepki, Trend Değişimi Değil: RPLR seviyesinden gelen sıçrama, güçlü düşüş trendi içinde beklenen teknik bir tepkidir. Bu, henüz bir trend dönüşü sinyali değildir. Yine de bu seviye kırılmadıkça tehlikenin büyümeyebileceğini söylemek mümkün.

• Toparlanma İçin Gerekenler: Bu net negatif senaryonun geçersiz olması için çok adımlı bir süreç gerekmektedir: Önce ayı momentumunun zayıflaması, ardından fiyatın STH RP ve 200D MA üzerine geri dönmesi ve en önemlisi, O&S Score'un sıfırdan pozitife (+1) dönerek organik talebin geri geldiğini teyit etmesi.

Bu süreç tamamlanana kadar, Navigator'a göre piyasanın ana yönü net bir şekilde aşağıdır ve RPLR seviyesinin kalıcı olarak korunup korunamayacağı, bir sonraki büyük hareketin yönünü belirleyecektir.

Küresel Gündem

Analist: The Gunslinger (X Hesabı)

ABD Hükümeti

Amerika’da yılın son çeyreğine girerken Kongre’nin hükümeti finanse edecek bütçe yasasını (appropriations bill) geçirememesiyle başlayan hükümet kapanması süreci, 43 gün sürerek 2018-2019 kapanmasını (35 gün) geride bırakıp rekor kırdı. Demokratların önerdiği genişletilmiş Affordable Care Act (ACA) sübvansiyonlarının (düşük gelirli Amerikalılar için sağlık sigortası vergi kredilerinin) uzatılmasını Cumhuriyetçilerin reddetmesiyle patlak veren süreç; federal ajansların fonlanamamasına ve 700.000’den fazla sivil federal çalışanın ücretsiz izne (furlough) çıkarılmasına yol açtı.

Kapanmanın ardından siyasi bölünmenin derinleştiğini, Demokratların sağlık sübvansiyonlarını, Cumhuriyetçilerin ise bütçe disiplinini savunduğunu gözlemliyoruz. Sürecin sona ermesiyle toparlanma beklentisi olsa da veri boşlukları ve güven kaybının yaratacağı negatif etkiyi önümüzdeki dönemde yakından takip edeceğiz. Ocak 2026 bütçe oylaması hâlâ yeni bir kriz riski taşıyor.

Piyasalar açısından en büyük etki, hükümetin kapalı kaldığı 43 gün boyunca ekonomik takvimdeki verilerin açıklanamamasıydı. Temkinli duruş sergileyen Fed ve küresel tansiyon da dikkate alındığında, bu durum riskten kaçış için ekstra bir gerekçe hâline geldi. Kapanma süresince hisse senedi piyasalarında görece pozitif fiyatlama devam etse de sürecin bitmesinin ardından “beklenti satın al, gerçekleşmeyi sat” (buy the expectations, sell the fact) hareketi hızlandı.

Kripto tarafında ise piyasanın uzun süredir yaşadığı likidite sorunu, küresel finans sistemindeki likidite belirsizliğiyle birleşince yüksek piyasa değerli varlıkları da kapsayan derin bir düşüşün temel sebeplerinden biri oldu.

Fed Kararı

Riskli varlıklardaki satışı tetikleyen bir diğer önemli gerekçe, Powell’ın son FOMC toplantısında Aralık ayı faiz indiriminin garanti olmadığını ve oldukça şüpheyle yaklaştığını vurgulamasıydı. %2 enflasyon hedefine ulaşmayı her fırsatta yineleyen ve yeterince temkinli olmaya özen gösteren Komite, hükümet kapanmasının yarattığı veri seti belirsizliğini de yeni bir faiz indirimine sıcak bakmama gerekçesi olarak öne sürdü.

2025’te tekrar başlayan faiz indirimleri ve parasal genişleme beklentileri bir türlü net bir yol haritası çizilmeden ilerlediği için piyasa katılımcıları orta-uzun vadeli projeksiyon yapmakta zorlanıyor. Bu da kısa vadede yüksek volatiliteye yol açsa da henüz geniş vadeye yayılan bir fiyatlama mekaniği gözlemleyemiyoruz.

Japon Yeni

Japon yeninin düşük faiz yapısından yıllardır küresel piyasalara sağladığı ucuz fonlama mekanizması, Japonya’nın yeni başbakanı tarafından desteklenen enflasyonist politikalar ve yenin değer kaybının yavaşlaması ile ciddi bir sistematik risk hâline geldi. Japon 40 yıllık tahvil getirisi 19 Kasım itibarıyla %3,7’ye ulaşarak yeni bir rekor kırdı. Bu durumun en büyük gerekçeleri; hükümetin 17 trilyon yenlik teşvik paketi duyurusu ve BOJ’un Aralık’ta faiz artırımı beklentisinin güçlenmesi olarak gösterilebilir.

Yen faizlerinin yükselmesi carry maliyetlerini artırdığı için pozisyonların kârını törpüledi ve zorunlu satışları tetikledi. Bu tür satışlar genellikle fiyat hassasiyeti olmadan yüksek motivasyonla gerçekleştiği için piyasalara yayılan olumsuz sentiment, yatırımcıların ekstra paniğe kapılmasına neden oluyor.

NVIDIA Beklentileri Geride Bıraktı

NVIDIA, 19 Kasım 2025’te açıkladığı üçüncü çeyrek bilançosunda beklentilerin oldukça üstünde rekor bir performans açıkladı. Yapay zeka çip talebindeki patlama piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti.

57 milyar dolarlık gelir, piyasa beklentisi olan 54 milyar doların %5,5 üzerinde. Brüt marjlar %73 seviyesinde sabit seyrederken, hisse başı kâr (EPS) konsensüs tahmin olan 1,25 doların oldukça üzerinde 1,30 dolar olarak gerçekleşti. Gelecek çeyrek projeksiyonu (guidance) da beklentilerin üst sınırında geldiği için, özellikle Peter Thiel’in ve SoftBank’in pozisyonlarını kapatması ve çarpanların oldukça yüksek olmasından dolayı yapay zeka konsantrasyonunun bir balon olduğu söylemi bir süredir piyasaları rahatsız etmekteydi. Tam olarak bu düşünce akıllardan çıkmasa da, bu güçlü bilanço sonrası bu endişelerin azalacağını ve risk iştahını destekleyici bir etkiye sahip olacağını düşünüyorum.

Kriptoda Neler Oluyor?

AI-konsantrasyonlu hisse senedi rallisi yaşadığımız süreçte, daha önce daima yükseliş momentumunu koruyan BTC ve dönem dönem ona eşlik eden yatırım temaları Kasım ayında tamamen kayboldu. BTC tarafında ay başından bu yana ETF’lerden 2 milyar doların üzerinde çıkış yaşanırken yoğun satış baskısı devam ediyor. Yıllık açılış seviyesinin altına düşerek negatif getiriye dönmesi, kurumsal yatırımcı satışlarını tetikleyen ana sebeplerden biri oldu.

Son dönemde BTC’nin “IPO sürecinde” olduğu ve satışların temel gerekçesinin bu olduğu yönünde çok sayıda içerik gördüğüm için bu konudaki bakış açımı da paylaşmak istiyorum.

BTC spot ETF’lerinin onaylanması ve işlem görmeye başlamasıyla “dijital altın” yatırım teması altında kurumsal yatırımcılardan çok ciddi talep gördü ve tarihin en hızlı büyüyen ETF’i oldu. Bu süreçte ürün yavaş yavaş merkeziyetsiz özelliğini kaybetmeye, geleneksel finans piyasalarıyla sinerji kurmaya başladı. Ürünün otoriter bir yapıya geçişi ve fiyatta değerleme doygunluğu hissedilmesiyle yıllarca soğuk cüzdanlarda bekleyen büyük miktarda Bitcoin piyasaya sürüldü. Konsantre satıcıların dönem dönem yoğun satışları, ETF’ler ve yeni giren katılımcıların alımlarıyla bir süre dengelendi.

Ancak ABD endekslerindeki yapay zeka rotasyonlu yükseliş sırasında kripto piyasası genelinde yeni bir yatırım teması üretilemedi ve fiyat eski momentumunu yakalayamadı. Bu da dinamizmiyle öne çıkan bir piyasanın sunduğu en cazip yatırım gerekçesinin sonlanmasına yol açtı.

ETF’lerin gelmesi, yüksek sahiplik oranına ulaşması ve merkez bankalarından rezerv varlık statüsü beklentisi; ürünün ilk çıkışındaki bağımsız yapının dışına çıkmasına ve yatırımcı profilinin fiyatlamayı bu saiklerle belirlemesine neden oldu. Geçmişten bugüne baktığımızda BTC özelinde yatırım temasının ve yatırımcı tabanının değişmesi, fiyatın içinde bulunduğu depresif yapıyı özetliyor.

Yapısal değişimler sancılı süreçlerle tamamlandığından; fiyatlama mekaniği ve momentumun yeniden kazanılmasının, küresel oyunculardan beklenen yeni yatırım gelişmeleriyle birlikte mümkün olabileceğini düşünüyorum. Ancak bundan sonrasında fiyatın daha kontrollü, geniş bir fiyat aralığı içerisinde ve görece sınırlı bir volatilite yapısına sahip olacağını öngörüyorum.

Buna ek olarak, yatırımcı tabanında beklenen döngüsel yükselişten ziyade; ETF sinerjisi olan yüksek piyasa değerli ürünlerin ve küresel finans işleyişine entegre olabilecek varlıkların olası bir yükseliş döneminde daha güçlü para akışı ve market üstü getiri sağlayacağını düşünüyorum.

📢 Görüşlerinizi Bizimle Paylaşın!

OKX TR Araştırma Raporu’nu her sayıda daha iyi hale getirmek için sizden gelecek geri bildirimlere ihtiyacımız var.

💬 Yalnızca 1 dakikanızı ayırarak formu doldurmanız, bizim için büyük değer taşıyor. Teşekkür ederiz!